Cómo se fija el precio de una oferta pública inicial (OPI)
Una oferta pública inicial (OPI) es el proceso mediante el cual una empresa de propiedad privada se transforma en una empresa pública cuyas acciones se negocian en una bolsa de valores. Este proceso a veces se denomina «salida a bolsa». Una vez que una empresa privada se convierte en empresa pública, es propiedad de los accionistas que compran sus acciones.
Muchos inversores que participan en OPI no conocen el proceso mediante el cual se determina el valor de una empresa. Antes de la emisión pública de las acciones, se contrata a un banco de inversión para determinar el valor de la empresa y sus acciones antes de que coticen en una bolsa.
Como inversor, puede resultar complicado analizar una empresa con una acción que se ha emitido recientemente y que no se ha negociado previamente en una bolsa. Pero los inversores inteligentes pueden tratar de comprender las finanzas de una empresa mirando sus documentos de registro y evaluando las finanzas de la empresa para determinar si las acciones tienen un precio adecuado. Además, comprender los diversos componentes de cómo un banco de inversión realiza la valoración de la OPI de una empresa es importante para cualquier persona interesada en convertirse en un inversor temprano.
Conclusiones clave
- Además de la demanda de acciones de una empresa, hay varios otros factores que determinan la valoración de una OPI, incluidos los comparables de la industria, las perspectivas de crecimiento y la narrativa de una empresa.
- A veces, los fundamentos reales de una empresa pueden verse eclipsados por su campaña de marketing, por lo que es tan importante que los primeros inversores revisen los estados financieros de una empresa; Parte del proceso de lanzamiento de una oferta pública inicial es que las empresas deben producir balances, estados de resultados y estados de flujo de efectivo para el público.
- Un desafío de invertir en OPI es que las empresas generalmente no tienen un largo historial de divulgación de su información financiera y no tienen un historial comercial establecido, por lo que analizarlas con métodos convencionales puede ser imposible.
Los componentes de la valoración de la OPI
Una oferta pública inicial exitosa depende de la demanda de los consumidores por las acciones de la empresa. La fuerte demanda de la empresa conducirá a un precio de las acciones más alto. Además de la demanda de acciones de una empresa, hay varios otros factores que determinan la valoración de una OPI, incluidos los comparables de la industria, las perspectivas de crecimiento y la historia de una empresa.
Demanda
La fuerte demanda de acciones de una empresa no significa necesariamente que la empresa sea más valiosa. Sin embargo, sí significa que la empresa tendrá una valoración más alta. La valoración de una OPI es el proceso mediante el cual un analista determina el valor razonable de las acciones de una empresa.
Dos empresas idénticas pueden tener valoraciones de OPI muy diferentes simplemente por el momento de la OPI y la demanda del mercado. Por lo general, una empresa solo se someterá a una oferta pública inicial cuando determine que la demanda de sus acciones es alta.
En 2000, en el pico de la burbuja, muchas empresas de tecnología tuvieron valoraciones masivas de OPI. En comparación con las empresas que salieron a bolsa más tarde, recibieron valoraciones mucho más altas y, en consecuencia, fueron las receptoras de mucho más capital de inversión. Esto se debió en gran parte al hecho de que las acciones de tecnología tenían una tendencia y la demanda era especialmente alta a principios de la década de 2000; no era necesariamente un reflejo de la superioridad de estas empresas.
Comparables de la industria
Los comparables de la industria son otro aspecto del proceso de valoración de la OPI. Si el candidato a OPI se encuentra en un campo que tiene empresas comparables que cotizan en bolsa, la valoración de la OPI incluirá una comparación de los múltiplos de valoración que se asignan a sus competidores. La razón es que los inversores estarán dispuestos a pagar una cantidad similar por un nuevo participante en la industria a la que pagan actualmente por las empresas existentes.
Perspectivas de crecimiento
La valoración de una OPI depende en gran medida de las proyecciones de crecimiento futuro de la empresa. El motivo principal detrás de una OPI es recaudar capital para financiar un mayor crecimiento. La venta exitosa de una oferta pública inicial a menudo depende de las proyecciones de la empresa y de si pueden expandirse agresivamente o no.
Una narrativa corporativa convincente
No todos los factores que componen una valoración de OPI son cuantitativos. La historia de una empresa puede ser tan poderosa como las proyecciones de ingresos de una empresa. Un proceso de valoración puede considerar si una empresa está ofreciendo un nuevo producto o servicio que puede revolucionar una industria o estar a la vanguardia de un nuevo modelo de negocio.
Un buen ejemplo de ello son las empresas pioneras en Internet en la década de los noventa. Debido a que estaban promoviendo tecnologías nuevas y emocionantes, algunos de ellos recibieron valoraciones de varios miles de millones de dólares, a pesar de que no estaban produciendo ningún ingreso en ese momento.
Algunas empresas pueden embellecer su narrativa corporativa añadiendo consultores y veteranos de la industria a su nómina, tratando de dar la apariencia de ser una empresa en crecimiento con una gestión experimentada.
A veces, los fundamentos reales de una empresa pueden verse eclipsados por su campaña de marketing, por lo que es tan importante que los primeros inversores revisen las finanzas de una empresa y sean conscientes de los riesgos de invertir en una empresa que no tiene un historial comercial establecido..
Riesgos de invertir en OPI
El objetivo de una OPI es vender un número predeterminado de acciones a un precio óptimo. Como resultado, las empresas generalmente solo realizarán una oferta pública inicial cuando anticipen que la demanda de sus acciones será alta.
El mercado de OPI casi desapareció durante la caída del mercado de valores que se produjo entre 2009 y 2010 porque las valoraciones de las acciones fueron bajas en todo el mercado.
Cuando la demanda de acciones de una empresa es favorable, siempre es posible que el bombo publicitario en torno a las ofertas de una empresa eclipse sus fundamentos. Esto crea una situación favorable para la empresa que obtiene capital, pero no para los inversores que compran acciones.
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Al invertir en una oferta pública inicial, no se deje llevar por la publicidad de los medios y la cobertura de noticias. Cuando Groupon, Inc. ( GRPN ) debutó en enero de 2011, los servicios de cupones locales se promocionaron ampliamente como la próxima tendencia. En su fecha de salida a bolsa, las acciones de Groupon abrieron alrededor de $ 28,40. Desafortunadamente, después de eso, se hundió y siguió hundiéndose. En enero de 2020, se cotizaba a alrededor de $ 3.00.
Una oferta pública inicial no es diferente a cualquier otra inversión; los inversores deben investigar antes de comprometer dinero. La revisión de prospectos y estados financieros es un buen primer paso. Un desafío de invertir en OPI es que las empresas generalmente no han existido por mucho tiempo y no tienen un largo historial de divulgación de su información financiera. Sin embargo, parte del proceso de lanzamiento de una oferta pública inicial es que las empresas deben producir balances, estados de resultados y estados de flujo de efectivo para el público.