Ley de Gresham

¿Qué es la ley de Gresham?

La ley de Gresham es un principio monetario que establece que «el dinero malo echa fuera al bien». Se utiliza principalmente para su consideración y aplicación en los mercados de divisas. La ley de Gresham se basó originalmente en la composición de las monedas acuñadas y el valor de los metales preciosos utilizados en ellas. Sin embargo, desde el abandono de los estándares monetarios metálicos, la teoría se ha aplicado a la estabilidad relativa del valor de diferentes monedas en los mercados globales.

Entender el dinero bueno y el dinero malo

En el núcleo de la ley de Gresham está el concepto de dinero bueno (dinero que está infravalorado o dinero que tiene un valor más estable) versus dinero malo (dinero que está sobrevalorado o pierde valor rápidamente). La ley sostiene que el dinero malo expulsa al dinero bueno en circulación. El dinero malo es entonces la moneda que se considera que tiene un valor intrínseco igual o menor en comparación con su valor nominal. Mientras tanto, el dinero bueno es la moneda que se cree que tiene un valor intrínseco mayor o más potencial para un valor mayor que su valor nominal. Un supuesto básico del concepto es que ambas monedas se tratan como medios de cambio generalmente aceptables, son fácilmente líquidas y están disponibles para su uso simultáneamente. Lógicamente, las personas optarán por realizar transacciones comerciales con dinero malo y mantener saldos de dinero bueno porque el dinero bueno tiene el potencial de valer más que su valor nominal.

Orígenes de la ley de Gresham

La acuñación de plata con metales básicos. Las consultas de Gresham con la reina explicaron que las personas estaban al tanto del cambio y comenzaron a separar las monedas del chelín inglés en función de sus fechas de producción para acumular las monedas con más plata que, al fundirse, valían más que su valor nominal. Gresham observó que el dinero malo estaba expulsando el dinero bueno de la circulación.

Este fenómeno se había notado y escrito anteriormente en la antigua Grecia y la Europa medieval. La observación no recibió el nombre formal de «ley de Gresham» hasta mediados del siglo XIX, cuando el economista escocés Henry Dunning Macleod la atribuyó a Gresham.

Cómo funciona la ley de Gresham

A lo largo de la historia, las casas de moneda han hecho monedas de metales preciosos utilizados para fabricar monedas y trataron de hacerlas pasar por monedas de valor total. Por lo general, las monedas nuevas con menos contenido de metales preciosos tendrían menos valor de mercado y se negociarían con descuento, o no se negociarían, y las monedas antiguas conservarían un valor mayor. Sin embargo, con la participación del gobierno, como las leyes de curso legal, las nuevas monedas normalmente tendrían el mandato de tener el mismo valor nominal que las monedas más antiguas. Esto significa que las nuevas monedas estarían legalmente sobrevaloradas y las antiguas monedas legalmente infravaloradas. Los gobiernos, los gobernantes y otros emisores de monedas se involucrarían en esto para obtener ingresos en forma de señoreaje y pagar sus antiguas deudas (que tomaron prestadas en monedas antiguas) en las nuevas monedas (que tienen menos valor intrínseco) a su valor nominal..

Debido a que el valor nominal del metal en las monedas antiguas (dinero bueno) es más alto que el de las monedas nuevas (dinero malo), la gente tiene un claro incentivo para preferir las monedas antiguas con mayor contenido intrínseco de metales preciosos. Siempre que estén legalmente obligados a tratar ambos tipos de monedas como la misma unidad monetaria, los compradores querrán pasar sus monedas menos preciosas lo más rápido posible y conservar las monedas antiguas. Pueden derretir las monedas viejas y vender el metal, o simplemente pueden acumular las monedas como un valor almacenado mayor. El dinero malo circula por la economía y el dinero bueno se retira de la circulación para guardarlo o fundirlo para su venta como metal en bruto.

El resultado final de este proceso, conocido como devaluación de la moneda, es una caída del poder adquisitivo de las unidades monetarias o un aumento de los precios generales: es decir, inflación. Para luchar contra la ley de Gresham, los gobiernos a menudo culpan a los especuladores y recurren a tácticas como controles de divisas, prohibiciones de retirar monedas de la circulación o confiscación de suministros de metales preciosos de propiedad privada que se mantienen para uso monetario.

En un ejemplo moderno de este proceso, en 1982, el gobierno de los Estados Unidos cambió la composición del centavo para contener 97,5% de zinc. Este cambio hizo que los centavos anteriores a 1982 valieran más que sus contrapartes posteriores a 1982, mientras que el valor nominal se mantuvo igual. Con el tiempo, debido a la devaluación de la moneda y la inflación resultante, los precios del cobre subieron de un promedio de $ 0,6662 / lb. en 1982 a $ 3.0597 / lb. en 2006, cuando EE. UU. impuso nuevas y duras sanciones por fundir monedas. Esto significa que el valor nominal del centavo perdió el 78% de su poder adquisitivo, y la gente estaba derritiendo ansiosamente viejos centavos, que valían casi cinco veces el valor de los centavos posteriores a 1982 en ese momento. La legislación conlleva una multa de $ 10,000 y / o cinco años de prisión si se lo declara culpable de este delito.

Legalidades, ley de Gresham y mercado de divisas

La ley de Gresham se desarrolla en la economía moderna por las mismas razones por las que se observó en primer lugar: leyes de curso legal. En ausencia de leyes de curso legal efectivamente aplicadas, la ley de Gresham tiende a operar al revés; el dinero bueno saca de circulación el dinero malo porque la gente puede negarse a aceptar el dinero menos valioso como medio de pago en las transacciones. Pero cuando todas las unidades monetarias tienen la obligación legal de ser reconocidas por el mismo valor nominal, opera la versión tradicional de la ley de Gresham.

En los tiempos modernos, los vínculos legales entre las monedas y los metales preciosos se han vuelto más tenues y, finalmente, se han cortado por completo. Con la adopción del papel moneda como moneda de curso legal (y el dinero de entrada contable a través de la banca de reserva fraccionaria), esto significa que los emisores de dinero pueden obtener señoreaje imprimiendo o prestando dinero para que exista a voluntad en lugar de acuñar nuevas monedas. Esta degradación en curso ha llevado a una tendencia persistente de inflación como norma en la mayoría de las economías, la mayor parte del tiempo. En casos extremos, este proceso puede incluso conducir a una hiperinflación, donde el dinero literalmente no vale ni el papel en el que está impreso.

En casos de hiperinflación, las monedas extranjeras a menudo reemplazan a las monedas locales hiperinfladas;este es un ejemplo de la ley de Gresham operando al revés. Una vez que una moneda pierde valor lo suficientemente rápido, la gente tiende a dejar de usarla en favor de monedas extranjeras más estables, a veces incluso frente a sanciones legales represivas. Por ejemplo, durante la hiperinflación en Zimbabwe, la inflación alcanzó una tasa anual estimada en 250 millones por ciento en julio de 2008. Aunque todavía se requiere legalmente reconocer el dólar de Zimbabwe como moneda legal, muchas personas en el país comenzaron a abandonar su uso en transacciones, eventualmente obligando al gobierno a reconocer la dolarizaciónde facto y la subsiguiente dolarizaciónde jure de la economía. En el caos de una crisis económica con una moneda casi sin valor, el gobierno no pudo hacer cumplir efectivamente sus leyes de curso legal. El dinero bueno (más estable) sacó de circulación el dinero malo (hiperinflado) primero en el mercado negro, luego en el uso general y finalmente con el apoyo oficial del gobierno. & nbsp;

En este sentido, la ley de Gresham también se puede considerar en los mercados de divisas globales y el comercio internacional, ya que las leyes de curso legal, casi por definición, solo se aplican a las monedas nacionales. En los mercados globales, las monedas fuertes, como el dólar estadounidense o el euro, que mantienen un valor relativamente más estable a lo largo del tiempo (buen dinero), tienden a circular como medios de intercambio internacionales y se utilizan como referencias de precios internacionales para las materias primas negociadas a nivel mundial. Las monedas más débiles y menos estables (moneda mala) de las naciones menos desarrolladas tienden a circular muy poco o nada fuera de los límites y la jurisdicción de sus respectivos emisores para hacer cumplir su uso como moneda de curso legal. Con la competencia internacional en monedas y sin una moneda de curso legal global única, el dinero bueno circula y el dinero malo se mantiene fuera de la circulación general por el funcionamiento del mercado.