Mercado del cementerio
¿QUÉ ES un mercado cementerio?
Un mercado de cementerio es aquel en el que persiste el sentimiento bajista, lo que hace que los inversores existentes vendan y los nuevos inversores se mantengan al margen. Los inversores existentes no quieren reconocer sus grandes pérdidas no realizadas y, como resultado, es posible que ni siquiera miren sus declaraciones de corretaje. Al mismo tiempo, los nuevos inversores siguen temerosos de las futuras caídas del mercado y se muestran reacios a comprar, incluso a precios más bajos. Para ambos grupos, el mercado parece muerto o en un estado similar a un zombi.
ROMPIENDO EL MERCADO DEL CEMENTERIO
Un mercado de cementerio refleja grandes caídas en el mercado durante muchos meses, si no años. La aversión al riesgo es el tema dominante, aunque los múltiplos de valoración pueden ser bajos según los estándares históricos.
Por ejemplo, el S&P 500 cayó un 56,8% en el transcurso de 517 días durante el mercado bajista de 2007-2009. Los múltiplos de acciones actuales, futuros e incluso a 10 años o CAPE cayeron precipitadamente, pero los compradores aún se mostraron reacios hasta marzo de 2009. Incluso entonces, muchos que tenían dinero para invertir se negaron a volver a ingresar durante bastante tiempo.
Por el contrario, el Lunes Negro, en 1987, no es un mercado de cementerio a pesar de que se encuentra entre las peores caídas de un solo día de negociación, en términos porcentuales. A diferencia de las condiciones del mercado de cementerio en 2007-2009, la crisis de 1987 no duró mucho.
Las caídas del mercado de corta duración, medidas por puntos, tampoco son mercados de cementerio. Por ejemplo, el índice industrial Dow Jones registró una caída récord medida por puntos de índice en febrero de 2018. Esto llevó a muchos titulares de noticias negativos, pero no a un mercado de cementerio.
Algunos de los peores mercados cementerio de todos los tiempos incluyen la caída del mercado de 1929 que precedió a la Gran Depresión, la burbuja tecnológica de 2000 y la mencionada Gran Recesión de 2007-2009.
Medición de un mercado cementerio
No existe una herramienta única para predecir un mercado cementerio o cuándo puede terminar. Sin embargo, un indicador útil es el coeficiente CAPE, desarrollado por el profesor de economía de Yale, Robert Shiller. También se conoce como la relación P / E de Shiller o P / E 10. La relación CAPE suaviza las fluctuaciones en los P / E del mercado que son el resultado de ciclos económicos de auge y caída.
Por ejemplo, las empresas tienden a tener mayores ganancias durante un auge económico. A su vez, esto infla sus precios y el valor total del mercado. El resultado es una relación precio-beneficio actual baja que no refleja con precisión el valor de mercado.
Del mismo modo, las ganancias tienden a caer en medio de una desaceleración de la economía. Esto provoca una relación precio-beneficio actual extremadamente alta, que tampoco refleja con precisión la dinámica del mercado.
El índice CAPE se ajusta a los ciclos económicos y utiliza los valores del índice de precios al consumidor para ajustarse a la presión inflacionaria sobre las ganancias. Si la proporción de CAPE tiende a ser alta, entonces el mercado a menudo se encuentra en un período de auge. Por el contrario, un índice CAPE que cae durante un tiempo considerable tiende a indicar un mercado de cementerio. Por último, una proporción de CAPE que aumenta desde un nivel extremadamente bajo puede ayudar a medir el final de un mercado de cementerio.