Fluctuaciones monetarias: cómo afectan la economía
Tabla de contenido
Expandir
- Impactos cambiarios de gran alcance
- Impacto de la moneda en la economía
- Impacto global de las divisas: ejemplos
- ¿Cómo se puede beneficiar un inversor?
- La línea de fondo
Las fluctuaciones monetarias son un resultado natural de los tipos de cambio flotantes, que es la norma para la mayoría de las principales economías. Numerosos factores influyen en los tipos de cambio, incluido el rendimiento económico de un país, las perspectivas de inflación, los diferenciales de tipos de interés, los flujos de capital, etc. El tipo de cambio de una moneda generalmente está determinado por la fortaleza o debilidad de la economía subyacente. Como tal, el valor de una moneda puede fluctuar de un momento a otro.
Conclusiones clave
- Los tipos de cambio de divisas pueden afectar el comercio de mercancías, el crecimiento económico, los flujos de capital, la inflación y las tasas de interés.
- Ejemplos de grandes movimientos de divisas que impactan en los mercados financieros incluyen la crisis financiera asiática y la reversión del carry trade del yen japonés.
- Los inversores pueden beneficiarse de un dólar débil invirtiendo en acciones extranjeras. Un dólar más débil puede impulsar sus rendimientos en términos de dólares estadounidenses.
- Los inversores deben cubrir su riesgo de tipo de cambio a través de instrumentos como futuros, contratos a plazo y opciones.
Impactos cambiarios de gran alcance
Muchas personas no prestan atención a los tipos de cambio porque rara vez lo necesitan. La vida diaria de la persona típica se lleva a cabo en su moneda nacional. Los tipos de cambio solo se enfocan en transacciones ocasionales, como viajes al extranjero, pagos de importación o remesas al extranjero.
Un viajero internacional podría albergar una moneda nacional fuerte porque eso haría que viajar a Europa fuera económico. Pero la desventaja es que una moneda fuerte puede ejercer un lastre significativo sobre la economía a largo plazo, ya que industrias enteras se vuelven no competitivas y se pierden miles de empleos. Si bien algunos pueden preferir una moneda fuerte, una moneda débil puede generar más beneficios económicos.
El valor de la moneda nacional en el mercado de divisas es una consideración clave para los bancos centrales cuando establecen la política monetaria. Directa o indirectamente, los niveles de divisas pueden influir en la tasa de interés que paga en su hipoteca, los rendimientos de su cartera de inversiones, el precio de los comestibles en su supermercado local e incluso sus perspectivas laborales.
Impacto de la moneda en la economía
El nivel de una moneda impacta directamente en la economía de las siguientes maneras:
Comercio de mercancías
Esto se refiere a las importaciones y exportaciones de una nación. En general, una moneda más débil encarece las importaciones, al tiempo que estimula las exportaciones al hacerlas más baratas para los clientes extranjeros. Una moneda débil o fuerte puede contribuir al déficit comercial o al superávit comercial de una nación a lo largo del tiempo.
Por ejemplo, suponga que es un exportador de EE. UU. Que vende widgets a $ 10 cada uno a un comprador en Europa. El tipo de cambio es de 1 € = 1,25 dólares. Por tanto, el coste para su comprador europeo es de 8 € por widget.
Ahora digamos que el dólar se debilita y el tipo de cambio es 1 € = 1,35 dólares. Su comprador quiere negociar un mejor precio y usted puede darse el lujo de darles un respiro sin dejar de obtener al menos $ 10 por widget. Incluso si establece el nuevo precio en 7,50 € por widget, que es un descuento del 6,25% desde la perspectiva de su comprador, su precio en dólares es de $ 10,13 al tipo de cambio actual. Un dólar estadounidense débil permite que su negocio de exportación siga siendo competitivo en los mercados internacionales.
Por el contrario, una moneda más fuerte puede reducir la competitividad de las exportaciones y abaratar las importaciones, lo que puede hacer que el déficit comercial se amplíe aún más, debilitando eventualmente la moneda en un mecanismo de autoajuste. Pero antes de que esto suceda, las industrias dependientes de las exportaciones pueden verse dañadas por una moneda indebidamente fuerte.
Crecimiento económico
La fórmula básica del PIB de una economía es:
A partir de esta ecuación, queda claro que cuanto mayor es el valor de las exportaciones netas, mayor es el PIB de una nación. Como se discutió anteriormente, las exportaciones netas tienen una correlación inversa con la fortaleza de la moneda nacional.
Flujos de capital
El capital extranjero tiende a fluir hacia países que tienen gobiernos fuertes, economías dinámicas y monedas estables. Una nación necesita una moneda relativamente estable para atraer capital de inversores extranjeros. De lo contrario, la perspectiva de pérdidas cambiarias provocadas por la depreciación de la moneda puede disuadir a los inversores extranjeros.
Hay dos tipos de flujos de capital: inversión extranjera directa (IED), en la que los inversores extranjeros toman participaciones en empresas existentes o construyen nuevas instalaciones en el mercado receptor; e inversión extranjera de cartera, en la que los inversores extranjeros compran, venden y negocian valores en el mercado receptor. La IED es una fuente de financiación fundamental para economías en crecimiento como China e India.
Los gobiernos generalmente prefieren la IED a las inversiones extranjeras de cartera, porque esta última es dinero caliente que puede abandonar el país rápidamente cuando las condiciones se ponen difíciles. Esta fuga de capitales puede ser provocada por cualquier evento negativo, como una devaluación de la moneda.
Inflación
Una moneda devaluada puede resultar en una inflación «importada» para los países que son importantes importadores. Una disminución repentina del 20% en la moneda nacional podría hacer que las importaciones cuesten un 25% más, ya que una disminución del 20% significa que se necesita un aumento del 25% para volver al precio original.
Tasas de interés
Como se mencionó anteriormente, los tipos de cambio son una consideración clave para la mayoría de los bancos centrales al establecer la política monetaria. En septiembre de 2012, el gobernador del Banco de Canadá, Mark Carney, dijo que el banco tomó en cuenta la fortaleza persistente del dólar canadiense al establecer la política monetaria. Carney dijo que la fortaleza del dólar canadiense era una de las razones por las que la política monetaria de su país había sido «excepcionalmente acomodaticia» durante tanto tiempo.
Una moneda nacional fuerte ejerce presión sobre la economía, logrando el mismo resultado que una política monetaria más estricta (es decir, tasas de interés más altas ). Además, un mayor endurecimiento de la política monetaria en un momento en que la moneda nacional ya es fuerte puede exacerbar el problema al atraer dinero caliente de inversionistas extranjeros que buscan inversiones de mayor rendimiento (lo que fortalecería aún más la moneda nacional).
Impacto global de las divisas: ejemplos
El mercado de divisas es el mercado que se negocia más activamente en el mundo, con un exceso de más de $ 5 billones negociados diariamente, superando con creces las acciones globales. A pesar de los enormes volúmenes de negociación, las divisas no suelen aparecer en las portadas. Sin embargo, hay momentos en que las monedas se mueven de manera dramática y las reverberaciones se sienten en todo el mundo. A continuación enumeramos algunos ejemplos:
La crisis asiática de 1997-1998
Un buen ejemplo de los estragos causados por los movimientos adversos de la moneda es la crisis financiera asiática, que comenzó con la devaluación del baht tailandés en el verano de 1997. La devaluación se produjo después de que el baht fuera objeto de un intenso ataque especulativo, lo que obligó al banco central de Tailandia a abandonar su mercado. vincular al dólar estadounidense y hacer flotar la moneda. Este contagio de divisas se extendió a países vecinos como Indonesia, Malasia y Corea del Sur, lo que provocó una grave contracción en estas economías a medida que aumentaban las quiebras y se hundían los mercados de valores.
Yuan infravalorado de China
Entre 1995 y 2005, China mantuvoestableel renminbi en alrededor de 8,2 por dólar, lo que permitió a su gigante de las exportaciones tomar impulso de lo que sus socios comerciales dijeron que era unamonedareprimida y subvaluada artificialmente. En 2005, China respondió al creciente coro de quejas de Estados Unidos y otras naciones. Permitió que el yuan se apreciara de manera constante, de más de 8,2 RMB por dólar a alrededor de 6 por dólar en 2013.
Giros del yen japonés desde 2008 hasta mediados de 2013
El yen japonés fue una de las monedas más volátiles entre 2008 y 2013. Debido a la política de Japón de tipos de interés de límite cero, los comerciantes favorecieron el yen para las operaciones de acarreo, en las que tomaron prestados yenes por casi nada e invirtieron en mayores rendimientos en el extranjero. activos. Pero a medida que la crisis crediticia mundial se intensificó en 2008, el yen comenzó a apreciarse fuertemente a medida que los inversores, presas del pánico, compraban la moneda en masa para pagar los préstamos denominados en yenes.
Como resultado, el yen se apreció en más de un 25% frente al dólar estadounidense en los cinco meses hasta enero de 2009. Luego, en 2013, el primer ministro Shinzo Abe dio a conocer los planes de estímulo monetario y fiscal (apodados » Abenomics «) que llevaron a un 16 % caída del yen en los primeros cinco meses del año.
Euro Fears (2010-12)
Las preocupaciones de que las naciones profundamente endeudadas de Grecia, Portugal, España e Italia se verían obligadas a salir de la Unión Europea llevaron al euro a desplomarse un 20% de 1,51 por dólar en diciembre de 2009 a alrededor de 1,19 en junio de 2010. El euro recuperó su fuerza el próximo año, pero eso solo resultó ser temporal. Un resurgimiento de los temores de ruptura de la UE provocó una caída del euro del 19% entre mayo de 2011 y julio de 2012.
¿Cómo se puede beneficiar un inversor?
Aquí hay algunas sugerencias para beneficiarse de los movimientos de divisas:
Invertir en el extranjero
Los inversores con sede en EE. UU. Que creen que el dólar se está debilitando deberían invertir en mercados extranjeros fuertes, porque sus ganancias se verán impulsadas por las ganancias en moneda extranjera. Considere el índice compuesto canadiense S & P / TSX entre 2000 y 2010. El índice S&P 500 se mantuvo prácticamente plano durante este período, sin embargo, el TSX generó aproximadamente un 72% de rendimiento en términos de dólares canadienses. Para los inversores estadounidenses que compran acciones canadienses con billetes verdes, los rendimientos en dólares estadounidenses fueron de aproximadamente 137%, o 9% anual, debido a la fuerte apreciación del dólar canadiense.
Invierta en multinacionales estadounidenses
Estados Unidos tiene muchas grandes empresas multinacionales que obtienen una parte sustancial de los ingresos y ganancias de países extranjeros. Las ganancias de las multinacionales estadounidenses se ven impulsadas por la debilidad del dólar, lo que debería traducirse en precios de las acciones más altos cuando el dólar está débil.
Abstenerse de tomar préstamos en divisas extranjeras a bajo interés
Es cierto que esto no ha sido un problema urgente desde 2000, ya que las tasas de interés estadounidenses han estado en mínimos históricos durante años. Sin embargo, en algún momento volverán a subir. Cuando eso suceda, los inversores que se sientan tentados a pedir prestado en moneda extranjera a tasas de interés más bajas deben recordar a aquellos que tuvieron que luchar para reembolsar los yenes prestados en 2008. La moraleja de la historia: nunca pida prestado en una moneda extranjera si es probable que se aprecie y no comprende o no puede cubrir el riesgo cambiario.
Riesgo cambiario de cobertura
Los movimientos monetarios adversos pueden afectar significativamente sus finanzas, especialmente si tiene una exposición sustancial al mercado de divisas. Pero hay muchas opciones para cubrir el riesgo cambiario, como futuros de divisas, forwards de divisas, opciones de divisas y fondos cotizados en bolsa como Invesco Euro CurrencyShares Euro Trust (FXE ) e Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY ).7 Considere estas opciones si le gusta dormir por la noche.
La línea de fondo
Los movimientos de divisas pueden tener un impacto de amplio alcance en la economía nacional y también a nivel mundial. Cuando el dólar está débil, los inversores pueden aprovechar invirtiendo en el extranjero o en multinacionales estadounidenses. Debido a que los movimientos de divisas pueden ser un riesgo potente cuando uno tiene una gran exposición al mercado de divisas, puede ser mejor cubrir este riesgo a través de los muchos instrumentos de cobertura disponibles.