Uso del capital económico para determinar el riesgo

El capital económico (CE) se refiere a la cantidad de capital de riesgo que un banco estima que necesitará para mantenerse solvente en un determinado nivel de confianza y horizonte temporal. El capital regulatorio (RC), por otro lado, refleja la cantidad de capital que necesita un banco, dada la orientación y las reglas regulatorias. Este artículo, además de comparar el capital económico y el capital regulatorio, destacará cómo se mide la CE y examinará su relevancia para los bancos.

Gestión de riesgos

Los bancos y las instituciones financieras deben tener en cuenta las incertidumbres futuras a largo plazo que enfrentan. Es en este contexto quese crearon los Acuerdos de Basilea, con el objetivo de mejorar las funciones de gestión de riesgos de importantes instituciones financieras. Los acuerdos son recomendaciones para la industria bancaria y se componen de tres conjuntos de regulaciones: Basilea I, Basilea II y Basilea III.

Basilea II proporciona directivas internacionales sobre la cantidad mínima regulatoria de capital que los bancos deben mantener frente a sus riesgos, como riesgo crediticio, riesgo de mercado, riesgo operativo, riesgo de contraparte, riesgo de pensión y otros. Basilea II también establece pautas regulatorias y reglas para modelar el capital regulatorio y alienta a las empresas a utilizar modelos de capital económico. La CE, como concepto y indicador de riesgo, no es un fenómeno reciente, pero se ha convertido rápidamente en una medida importante entre los bancos y las instituciones financieras.

Capital regulatorio

Cuando los bancos calculan su requerimiento de capital regulatorio y capital elegible, deben considerar definiciones, reglas y guías regulatorias. Desde una perspectiva regulatoria, la cantidad mínima de capital es parte del capital elegible de un banco. El capital elegible total de acuerdo con la orientación regulatoria de Basilea II es proporcionado por tres niveles de capital:

• El capital de nivel 1 (básico) incluye en general elementos tales como acciones ordinarias, acciones preferentes calificadasy excedentes y ganancias retenidas.
• El capital de nivel 2 (complementario) incluye elementos tales como reservas generales para pérdidas crediticias, ciertas formas de acciones preferentes, deuda subordinada a plazo, deuda perpetua y otros instrumentos híbridos de deuda y capital.
• Nivel 3 de capital incluye la deuda subordinada a corto plazo y netas cartera de negociación beneficios que no han sido verificados externamente.

Tenga en cuenta que estos niveles pueden estar constituidos de varias formas de acuerdo con los regímenes legales y contables de los países miembros del Banco de Pagos Internacionales (BPI). Además, los niveles de capital difieren en su capacidad para absorber pérdidas; El capital de nivel 1 tiene las mejores capacidades para absorber pérdidas. Es necesario que un banco calcule el capital mínimo requerido por el banco para riesgo crediticio, operativo, de mercado y otros riesgos para establecer cuánto capital de Nivel 1, Nivel 2 y Nivel 3 está disponible para soportar todos los riesgos.

Capital económico

El capital económico es una medida de riesgo expresada en términos de capital. Un banco puede, por ejemplo, preguntarse qué nivel de capital se necesita para permanecer solvente en un cierto nivel de confianza y horizonte temporal. En otras palabras, EC puede considerarse como la cantidad de capital de riesgo desde la perspectiva de los bancos; por lo tanto, difiere de las medidas de requisitos de RC. El capital económico apunta principalmente a respaldar las decisiones comerciales, mientras que RC tiene como objetivo establecer requisitos mínimos de capital contra todos los riesgos en un banco bajo una variedad de reglas y guías regulatorias.

Hasta ahora, dado que el capital económico es más bien una medida interna o específica del banco del capital disponible, no existe una definición común nacional o mundial de CE. Además, hay algunos elementos que muchos bancos tienen en común a la hora de definir el capital económico. Las estimaciones de la CE pueden estar cubiertas por elementos de Nivel 1, Nivel 2, Nivel 3 o definiciones utilizadas por las agencias de calificación y otros tipos de capital, como ganancias planificadas, ganancias no realizadas o una garantía gubernamental implícita.

Relevancia del capital económico

EC es muy relevante porque puede proporcionar respuestas clave a decisiones comerciales específicas o para evaluar las diferentes unidades de negocios de un banco. También proporciona un instrumento para comparar RC.

Medida de desempeño La administración de un banco puede usar estimaciones de la CE para asignar capital a través de las corrientes comerciales, promoviendo aquellas unidades que brindan ganancias deseables por unidad de riesgo. Ejemplos de medidas de desempeño que involucran a EC son el rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC), el rendimiento del capital ajustado al riesgo (RAROC) y el valor económico agregado (EVA). La Figura 1 muestra un ejemplo de un cálculo RORAC y cómo se puede comparar entre las unidades de negocio de un banco o institución financiera.

Figura 1: RORAC de dos unidades de negocio durante un año

La figura 1 muestra que la unidad de negocio 1 genera un mayor rendimiento en términos de CE (es decir, RORAC ) en comparación con la unidad de negocio 2. La dirección favorecería la unidad de negocio 1, que consume menos CE, pero al mismo tiempo genera un mayor rendimiento.

Este tipo de evaluación es más práctico en un enfoque de abajo hacia arriba, lo que implica que las evaluaciones de la CE se realizan para cada unidad de negocio y luego se agregan a una cifra general de la CE. Por el contrario, el enfoque de arriba hacia abajo es más arbitrario porque la CE se calibra a nivel de grupo y luego se entrega a cada flujo de negocios, donde los criterios para la asignación de capital pueden ser vagos.

Comparación con RC Otro uso de EC es compararlo con el requisito de RC. La Figura 2 proporciona un ejemplo de algunos riesgos que pueden evaluarse mediante un marco de la CE y cómo podría compararse con el requisito de RC.

Figura 2: Requisito de RC y estimación de CE

EC de medición

Si bien la cifra de EC de un banco se basa en parte en su tolerancia al riesgo, el requisito de RC se basa en las métricas de supervisión establecidas en las guías regulatorias y los libros de reglas. Además, a diferencia de los modelos de capital regulatorio de Basilea II, como el modelo avanzado basado en calificaciones internas (AIRB) para el riesgo crediticio, los bancos pueden tomar sus propias decisiones sobre cómo modelar EC. Por ejemplo, los bancos pueden elegir la forma funcional y la configuración de parámetros de su modelo. Por lo tanto, el modelo de la CE puede ajustar o ignorar los supuestos de AIRB para el riesgo crediticio.

AIRB asume que una cartera de préstamos es grande y homogénea, que los activos a más largo plazo son más riesgosos, como se refleja en el llamado ajuste de vencimiento con un tope de cinco años, y que las calificaciones de mayor calidad tienen una correlación más alta para reflejar el riesgo sistémico. También evalúa el riesgo por clases de calificación y asume una correlación perfecta entre las clases de calificación y la diversificación dentro de una clase de calificación.

Los modelos de valor en riesgo (VaR) son marcos típicos de la CE para el mercado, el riesgo crediticio y otros riesgos. Sin embargo, para el riesgo de crédito, generalmente se lo denomina valor en riesgo de crédito (CVaR). Como ejemplo, considere la distribución de pérdidas de una cartera de préstamos para préstamos relativamente seguros. La pérdida esperada representa una pérdida que surge del negocio diario, mientras que la pérdida inesperada es el número de desviaciones estándar de la pérdida esperada (la cola de la distribución).

En el ejemplo actual, suponga que la pérdida inesperada se calibra en el nivel de confianza del 99,95%, que corresponde a una calificación crediticia AA. Por lo tanto, los bancos pueden calibrar sus modelos de capital económico de acuerdo con el apetito de riesgo de la administración, que generalmente está en línea con la calificación objetivo del banco.

Algunos bancos pueden utilizar modelos desarrollados internamente para calcular sus CE. Sin embargo, los bancos también pueden utilizar software comercial para ayudarlos en sus cálculos de CE. Ejemplos de este tipo de software para el riesgo crediticio son Portfolio Manager de Moody’s KMV, Strategic Analytics, Credit Risk + de Credit Suisse y CreditMetrics de JPMorgan.

La línea de fondo

EC es una medida del capital de riesgo de un banco. No es un concepto reciente, pero se ha convertido rápidamente en una medida importante entre los bancos y las instituciones financieras. EC proporciona un útil instrumento complementario a RC para decisiones basadas en negocios. Los bancos utilizan cada vez más los marcos de la CE y es muy probable que siga creciendo en el futuro. La pregunta relevante podría ser si el capital económico podría algún día reemplazar los requisitos de capital regulatorio.