Identidad DuPont
¿Qué es la identidad de DuPont?
La identidad de DuPont es una expresión que muestra que el rendimiento sobre el capital (ROE) de una empresa se puede representar como un producto de otras tres razones: el margen de beneficio, la rotación total de activos y el multiplicador de capital.
Comprender la identidad de DuPont
La identidad de DuPont, comúnmente conocida como análisis de DuPont, proviene de DuPont Corporation, que comenzó a utilizar la idea en la década de 1920. La identidad de DuPont nos dice que el ROE se ve afectado por tres cosas:
1. Eficiencia operativa, que se mide por margen de beneficio;
2. Eficiencia en el uso de activos, que se mide por la rotación total de activos; y
3. Apalancamiento financiero, que se mide mediante el multiplicador de acciones.
La fórmula de la identidad de DuPont es:
ROE = margen de beneficio x rotación de activos x multiplicador de capital
Esta fórmula, a su vez, se puede desglosar en:
ROE = (ingresos netos / ventas) x (ingresos / activos totales) x (activos totales / capital contable)
Si el ROE no es satisfactorio, la identidad de DuPont ayuda a los analistas y la administración a localizar la parte del negocio que tiene un rendimiento inferior.
Ejemplo de cálculo de identidad de DuPont
Suponga que una empresa informa los siguientes datos financieros durante dos años:
Ingreso neto del año uno = $ 180,000
Ingresos del primer año = $ 300,000
Activos totales del año uno = $ 500,000
Capital contable año uno = $ 900,000
Ingreso neto del año dos = $ 170,000
Ingresos del segundo año = $ 327,000
Activos totales del año dos = $ 545,000
Capital contable del año dos = $ 980,000
Usando la identidad de DuPont, el ROE para cada año es:
ROE año uno = ($ 180 000 / $ 300 000) x ($ 300 000 / $ 500 000) x ($ 500 000 / $ 900 000) = 20%
ROE año dos = ($ 170 000 / $ 327 000) x ($ 327 000 / $ 545 000) x ($ 545 000 / $ 980 000) = 17%
Con una pequeña cantidad de redondeo, los dos cálculos de ROE anteriores se desglosan en:
ROE año uno = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE año dos = 52% x 60% x 56% = 17%
Puede ver claramente que el ROE disminuyó en el segundo año. Durante el año, la utilidad neta, los ingresos, los activos totales y el capital contable cambiaron de valor. Al usar la identidad de DuPont, los analistas o gerentes pueden desglosar la causa de este declive. Aquí ven que el múltiplo de capital y la rotación total de activos se mantuvo exactamente constante durante el segundo año. Esto deja solo el margen de beneficio como la causa del menor ROE. Ver que el margen de beneficio se redujo del 60 por ciento al 52 por ciento, mientras que los ingresos en realidad aumentaron en el segundo año, indica que hay problemas con la forma en que la empresa manejó sus gastos y costos durante todo el año. Los gerentes pueden usar estos conocimientos para mejorar el año siguiente.