Ventana de descuento

Conclusiones clave

• La ventana de descuento es un servicio del banco central que ofrece a los bancos comerciales préstamos a muy corto plazo (a menudo de un día para otro).
• La Reserva Federal extiende préstamos de ventanilla de descuento a instituciones financieras que, a su vez, apoyan a las industrias comerciales.
• La tasa de la ventana de descuento es más alta que la tasa objetivo de los fondos federales, lo que alienta a los bancos a pedir prestado y prestarse entre sí y solo recurrir al banco central cuando sea necesario.
• La ventana de descuento también se utiliza para los bancos centrales cuando actúan como prestamistas de última instancia.

El término se refiere a la práctica ahora obsoleta de enviar empleados bancarios a ventanas físicas reales en los lobbies de las sucursales de la Reserva Federal para solicitar préstamos.

Por esta razón, el endeudamiento de la ventana de descuento tiende a aumentar durante períodos de dificultades económicas, cuando todos los bancos están experimentando algún grado de presión de liquidez. Los préstamos del banco central sustituyen a los préstamos de otros bancos comerciales, por lo que se considera un prestamista de última instancia una vez que el sistema de préstamos interbancarios a un día se ha agotado. La Reserva Federal establece esta tasa interbancaria, llamada tasa de fondos de la Fed, que generalmente se establece por debajo de la tasa de descuento.

Ejemplo de una ventana de descuento

Lacrisis financiera de 2008 vio cómo la ventana de descuento de la Fed asumió un papel central en el mantenimiento de una apariencia de estabilidad financiera. Los períodos de préstamo se extendieron de un día para otro a 30 días, luego a 90. La tasa se redujo a 0,25 puntos porcentuales de la tasa de fondos federales;el diferencial había sido anteriormente de 1 pp y, a noviembre de 2017, es de 0,5 pp.

Consideraciones Especiales

La ventana de descuento de la Fed otorga préstamos a tres tasas; «tasa de descuento» es la abreviatura de la primera tasa que se ofrece a las instituciones financieramente más sólidas. Las tres tasas se definen como la tasa de crédito primaria, la tasa de crédito secundaria y la tasa de descuento estacional. Todas las demás tasas de interés se ven afectadas por la tasa de descuento, incluidas las tasas de interés de ahorro y del mercado monetario, las hipotecas de tasa fija y las tasas LIBOR.

Según el sitio web de la Reserva Federal: «Los bancos bancarios, las uniones de crédito corporativas y otras instituciones financieras no están obligados a mantener reservas en virtud de la  Regulación D, por lo que no tienen acceso regular a la Ventana de descuento. Sin embargo, la Junta de Gobernadores determinó que dichas instituciones pueden obtener acceso a la Ventana de Descuento si mantienen reservas voluntariamente «.

Tasa de descuento federal frente a tasa de fondos federales

La tasa de descuento federal es la tasa de interés que la Reserva Federal cobra sobre los préstamos de la Reserva Federal. No debe confundirse con la tasa de fondos federales, que es la tasa que los bancos cobran entre sí por los préstamos que se utilizan para cumplir con los requisitos de reserva. La tasa de descuento la determina la junta de gobernadores de la Reserva Federal, a diferencia de la tasa de fondos federales, que es establecida por el  Comité Federal de Mercados Abiertos  (FOMC). El FOMC establece la tasa de los fondos de la Fed a través de la compra y venta abierta de bonos del Tesoro de EE. UU., Mientras que la tasa de descuento se alcanza únicamente con una revisión exhaustiva por parte de la junta de gobernadores.

Los bancos saludables pueden pedir prestado todo lo que quieran a vencimientos muy cortos (generalmente durante la noche) de la ventana de descuento de la Fed y, por lo tanto, se conoce como una facilidad de préstamo permanente. La tasa de interés de estos préstamos de crédito primario es la tasa de descuento en sí misma, que generalmente se establece más alta que la tasa de interés de fondos federales objetivo, porque el banco central prefiere que los bancos se pidan prestado entre sí para que se controlen continuamente entre sí para determinar el riesgo crediticio y la liquidez.

Como resultado, en la mayoría de las circunstancias, la cantidad de préstamos con descuento bajo la línea de crédito primaria es muy pequeña, con la única intención de ser una fuente de respaldo de liquidez para bancos sólidos, de modo que la tasa de fondos federales nunca suba demasiado por encima de su objetivo; en teoría, pone un techo en la tasa de fondos de la Fed para igualar la tasa de descuento.

El crédito secundario se otorga a los bancos que tienen problemas financieros y están experimentando graves problemas de liquidez. La tasa de interés del banco central sobre el crédito secundario se fija en 50 puntos básicos (0,5 puntos porcentuales) por encima de la tasa de descuento. La tasa de interés de estos préstamos se fija en una tasa de penalización más alta para reflejar la condición menos sólida de estos prestatarios. En circunstancias normales, la tasa de descuento se encuentra entre la tasa de los fondos federales y la tasa de crédito secundaria. Ejemplo: tasa de fondos federales = 1%; tasa de descuento = 2%, tasa secundaria = 2.5%.