Desmutualización
¿Qué es la desmutualización?
La desmutualización es un proceso mediante el cual una empresa privada propiedad de sus miembros, como una cooperativa o una mutua de seguros de vida, cambia legalmente su estructura para convertirse en una empresa que cotiza en bolsa propiedad de los accionistas.
Conclusiones clave
- La desmutualización ocurre cuando una empresa estructurada como una mutua se convierte en una corporación de accionistas.
- El lugar más común en el que ocurre la desmutualización es entre las empresas del sector de seguros de vida.
- Existen varios métodos para la desmutualización, pero en todos los casos, los clientes asegurados son reemplazados como propietarios por accionistas inversores.
Entendiendo la desmutualización
La desmutualización implica el complejo proceso de transición de la estructura financiera de una empresa, de una mutua a un modelo impulsado por los accionistas. Las mutuas (que no deben confundirse con los fondos mutuos) son entidades sembradas por inversores privados que también son clientes o miembros de estas operaciones. Las empresas como las compañías de seguros, las asociaciones de ahorro y préstamo, los fideicomisos bancarios y las uniones de crédito se estructuran comúnmente como compañías mutuas.
Las mutuas de seguros generalmente cobran las primas de los asegurados de sus miembros y distribuyen el riesgo y las ganancias a través de varios mecanismos. En Estados Unidos, esta práctica se remonta a 1716, cuando el Sínodo de Filadelfia creó la primera compañía de seguros del país, que estructuró la operación como una mutua.
En 2000 y 2001, se produjo una serie de eventos de desmutualización notables en el ámbito de los seguros, con la desmutualización de Prudential Insurance Company, Sun Life Assurance Company, Phoenix Home Life Mutual Insurance Company, Principal Life Insurance Company y Metropolitan Life Insurance Company (MetLife ).
El proceso de desmutualización
En una desmutualización, una mutua opta por cambiar su estructura corporativa a una empresa pública, donde los miembros anteriores pueden recibir una compensación estructurada o derechos de conversión de propiedad en la transición, en forma de acciones de la empresa.
Existen varias metodologías de desmutualización. En una «desmutualización total», una empresa lanza una oferta pública inicial (OPI), donde subasta acciones a los accionistas, quienes pueden negociar sus posiciones de capital en un mercado público de intercambio. En este escenario, los antiguos miembros de la mutualista no reciben acciones automáticamente y, en consecuencia, deben invertir por separado.
Alternativamente, con el método de «desmutualización patrocinada», después de la OPI, los antiguos miembros de la mutua reciben automáticamente acciones de la empresa recién formada. Bajo este modelo, los miembros generalmente reciben una mayor compensación por su membresía anterior y, en general, no tienen que invertir capital personal en las acciones recién emitidas. Sin embargo, pueden comprar acciones adicionales, si así lo desean.
Cuando ocurre una desmutualización, los antiguos miembros aún pueden utilizar los productos y servicios como lo hacían antes, sin embargo, los precios y otros términos de las transacciones pueden cambiar.