Riesgo de entrega
¿Qué es el riesgo de entrega?
El riesgo de entrega se refiere a la posibilidad de que una contraparte no cumpla con su parte del acuerdo al no entregar el activo subyacente o el valor en efectivo del contrato. Otros términos para describir esta situación son riesgo de liquidación, riesgo de incumplimiento y riesgo de contraparte. Es un riesgo que ambas partes deben considerar antes de comprometerse con un contrato financiero. Existen diversos grados de riesgo de entrega que existen en todas las transacciones financieras.
Conclusiones clave
- El riesgo de entrega, también conocido como riesgo de liquidación o de contraparte, es el riesgo de que una de las partes no cumpla con su parte del acuerdo.
- Si una contraparte se considera más riesgosa que la otra, entonces se puede agregar una prima al acuerdo.
- El riesgo de entrega, aunque infrecuente, aumenta en tiempos de incertidumbre financiera.
- La mayoría de los administradores de activos utilizan garantías, como efectivo o bonos, para minimizar la pérdida a la baja asociada con el riesgo de contraparte.
- Otras formas de limitar el riesgo de entrega incluyen la liquidación a través de cámaras de compensación, el ajuste al mercado y los informes crediticios.
Cómo funciona el riesgo de entrega
El riesgo de entrega es relativamente poco frecuente, pero aumenta durante épocas de tensión financiera global como durante y después del colapso de Lehman Brothers en septiembre de 2008. Fue uno de los mayores colapsos de la historia financiera y atrajo la atención generalizada hacia el riesgo de entrega.
Ahora, la mayoría de los administradores de activos utilizan garantías para minimizar la pérdida a la baja asociada con el riesgo de contraparte. Si una institución mantiene una garantía, el daño causado cuando una contraparte se arruina se limita a la brecha entre la garantía mantenida y el precio de mercado de reemplazar la operación. La mayoría de los administradores de fondos exigen garantías en efectivo, bonos soberanos e incluso insisten en un margen significativo por encima del valor del derivado si perciben un riesgo significativo.
Consideraciones Especiales
Otras medidas para mitigar este riesgo incluyen la liquidación a través de la cámara de compensación y las medidas de ajuste a mercado (MTM) cuando se trata de operaciones extrabursátiles en bonos y mercados de divisas.
En transacciones financieras minoristas y comerciales, los informes crediticios se utilizan a menudo para determinar el riesgo crediticio de la contraparte para que los prestamistas otorguen préstamos para automóviles, préstamos hipotecarios y préstamos comerciales a los clientes. Si el prestatario tiene un crédito bajo, el acreedor cobra una prima de tasa de interés más alta debido al riesgo de incumplimiento, especialmente en la deuda no garantizada.
Si una contraparte se considera más riesgosa que la otra, entonces se puede agregar una prima al acuerdo. En el mercado de divisas, el riesgo de entrega también se conoce como riesgo Herstatt, que lleva el nombre del pequeño banco alemán que no cubrió las obligaciones vencidas.
Ejemplo de riesgo de entrega
Las instituciones financieras examinan muchas métricas para determinar si una contraparte tiene un mayor riesgo de incumplir con sus pagos. Examinan los estados financieros de una empresa y emplean diferentes proporciones para determinar la probabilidad de reembolso.
El flujo de efectivo libre se utiliza a menudo para establecer las bases para determinar si la empresa puede tener problemas para generar efectivo para cumplir con sus obligaciones.
Una empresa con un flujo de caja negativo o en disminución podría indicar un mayor riesgo de entrega. En el mercado crediticio, los administradores de riesgos consideran la exposición crediticia, la exposición esperada y la exposición potencial futura para estimar la exposición crediticia análoga en un derivado crediticio.