Teoría del cojín

¿Qué es la teoría del cojín?

La teoría del colchón postula que el precio de una acción muy en corto debe eventualmente subir ya que los vendedores en corto tendrán que volver a comprar para cubrir sus posiciones.

Entendiendo la teoría del cojín

La teoría del colchón se basa en la expectativa de que la acumulación de grandes posiciones cortas en una acción en particular conducirá en última instancia a un aumento en el precio de esa acción, impulsado por la demanda de compra que surgirá cuando se cubran estas posiciones cortas. Existe un «colchón» porque existe un límite natural en la medida en que una acción puede caer antes de recuperarse. A medida que los inversores se apresuren a cubrir posiciones cortas para registrar ganancias o detener pérdidas, el precio de las acciones tendrá que aumentar. Implícita a la teoría del colchón está la visión de la inversión de que los vendedores en corto son una influencia estabilizadora vital que contribuye al funcionamiento eficiente de los mercados financieros.

Por razones arraigadas en los fundamentos de una empresa o en el análisis técnico de una acción, los comerciantes o inversores pueden vender las acciones de una empresa en descubierto. La esperanza es que las acciones caigan y las ventas al descubierto estén cubiertas, generando ganancias para los vendedores al descubierto. Desde el otro lado de la negociación, están los inversores, que se suscriben a la teoría del colchón de que, en algún momento, las acciones tocarán fondo y, finalmente, volverán a subir cuando los vendedores en corto cubran sus posiciones comprando acciones. A menos que una empresa se dirija verdaderamente hacia un desastre financiero, como la quiebra, cualquier desafío a corto plazo que experimente una empresa generalmente se resuelve y el precio de las acciones debe reflejar la nueva estabilidad. El colchón teórico evita una pérdida excesiva a la baja para los inversores que apuestan mucho por las acciones.

Supongamos, por ejemplo, que una empresa farmacéutica con un nuevo fármaco sometido a un ensayo clínico pronto dará a conocer datos provisionales. Las acciones de la empresa están acortadas por grandes inversores institucionales que piensan que los datos no alcanzarán significación estadística en cuanto a eficacia. Sin embargo, dado que la compañía ya ha comercializado una serie de medicamentos que generan ingresos y tiene más en su línea de desarrollo, incluso si se demuestra que los escépticos tienen razón y pueden sacar provecho de una caída a corto plazo en las existencias, los compradores, que se adhieren a la teoría del colchón, también podría beneficiarse cuando se recompren las acciones.

Básicamente, los compradores no creen que este único fallo de prueba desentrañará por completo el valor de la empresa y están esperando que los vendedores en corto también se den cuenta de ello. Una vez que los vendedores en corto reconocen que la magnitud de las caídas de precios está disminuyendo, cubrirían sus posiciones cortas, lo que provocaría que el precio de la acción se estabilizara y subiera. Siguiendo con este ejemplo, el precio de las acciones podría incluso subir rápida y bruscamente si los resultados del ensayo de medicamentos son positivos y los vendedores en corto se ven obligados a luchar para cubrir.