Cobertura cruzada

¿Qué es una cobertura cruzada?

El término «cobertura cruzada» se refiere a la práctica de correlacionados positivamente. El inversor toma posiciones opuestas en cada inversión en un intento de reducir el riesgo de tener solo uno de los valores.

Dado que la cobertura cruzada se basa en activos que no están perfectamente correlacionados, el inversor asume el riesgo de que los activos se muevan en direcciones opuestas, provocando que la posición quede sin cobertura.

Comprensión de las coberturas cruzadas

La cobertura cruzada es posible gracias a los futuros de materias primas. Al utilizar los mercados de futuros de productos básicos, los comerciantes pueden comprar y vender contratos para la entrega de productos básicos en un momento futuro específico. Este mercado puede ser invaluable para las empresas que tienen grandes cantidades de productos básicos en inventario o que dependen de los productos básicos para sus operaciones. Para estas empresas, uno de los principales riesgos que enfrentan sus negocios es que el precio de estos productos básicos fluctúe rápidamente de una manera que erosione su margen de beneficio. Para mitigar este riesgo, las empresas adoptan estrategias de cobertura mediante las cuales pueden fijar un precio para sus materias primas que les permita obtener ganancias.

Por ejemplo, el combustible para aviones es un gasto importante para las compañías aéreas. Si el precio del combustible para aviones aumenta lo suficientemente rápido, es posible que una compañía aérea no pueda operar de manera rentable debido a los precios más altos. Para mitigar este riesgo, las compañías aéreas pueden comprar contratos de futuros de combustible para aviones, pagando efectivamente un precio hoy por sus necesidades futuras de combustible. Esto les permite asegurarse de que sus márgenes se mantendrán, sin importar lo que suceda con los precios de los combustibles en el futuro.

Sin embargo, hay algunos casos en los que no se dispone del tipo o la cantidad ideal de contratos de futuros. En esa situación, las empresas se ven obligadas a implementar una cobertura cruzada mediante la cual utilizan el activo alternativo más cercano disponible. De acuerdo con nuestro ejemplo anterior, nuestra aerolínea podría verse obligada a cubrir su exposición al combustible para aviones comprando futuros de petróleo crudo. Aunque el petróleo crudo y el combustible para aviones son dos productos básicos diferentes, están altamente correlacionados y, por lo tanto, es probable que funcionen adecuadamente como cobertura. Sin embargo, sigue existiendo el riesgo de que si el precio de estos productos básicos diverge significativamente durante la vigencia del contrato, la exposición al combustible de la compañía aérea no esté cubierta.

Ejemplo del mundo real de un seto cruzado

Suponga que es propietario de una red de minas de oro. Su empresa tiene cantidades sustanciales de oro en inventario, que eventualmente vende para generar ingresos. Como tal, la rentabilidad de su empresa está directamente ligada al precio del oro.

Según sus cálculos, estima que su empresa puede mantener la rentabilidad siempre que el precio al contado del oro no caiga por debajo de $ 1300 la onza. Actualmente, el precio al contado ronda los $ 1,500, pero ha visto grandes oscilaciones en los precios del oro antes y está ansioso por cubrir el riesgo de que los precios bajen en el futuro.

Para lograr esto, se propuso vender una serie de contratos de futuros de oro suficientes para cubrir su inventario de oro existente además de la producción del próximo año. Sin embargo, no puede encontrar los contratos de futuros de oro que necesita y, por lo tanto, se ve obligado a iniciar una posición de cobertura cruzada vendiendo contratos de futuros en platino, que está altamente correlacionado con el oro.

Para crear su posición de cobertura cruzada, vende una cantidad de contratos de futuros de platino suficiente para igualar el valor del oro contra el que intenta protegerse. Como vendedor de los contratos de futuros de platino, usted se compromete a entregar una cantidad específica de platino en la fecha de vencimiento del contrato. A cambio, recibirá una determinada cantidad de dinero en esa misma fecha de vencimiento.

La cantidad de dinero que recibirá de sus contratos de platino es aproximadamente igual al valor actual de sus tenencias de oro. Por lo tanto, mientras los precios del oro continúen estando fuertemente correlacionados con el platino, usted está «asegurando» el precio actual del oro, protegiendo su margen.

Sin embargo, al adoptar una posición de cobertura cruzada, acepta el riesgo de que los precios del oro y del platino difieran antes de la fecha de vencimiento de sus contratos. Si esto sucede, se verá obligado a comprar platino a un precio más alto de lo que anticipó para cumplir con sus contratos.