Oferta Cram-Down

¿Qué es una oferta Cram-Down?

Un acuerdo de abarrotamiento se refiere a una situación en la que un inversionista o acreedor se ve obligado a aceptar términos indeseables en una transacción o procedimiento de quiebra. Se puede utilizar como una alternativa al término » abarrotar «. Se ha utilizado como un comodín informal para cualquier transacción que implique que los inversores se vean obligados a aceptar condiciones desfavorables, como una venta a bajo precio, una financiación que diluya su participación en la propiedad o que sea especialmente cara, o una reestructuración de deuda que los coloca en una posición subordinada.

Se usa con menos frecuencia como una forma de describir cuando un  tribunal de quiebras inicia un plan de reorganización que para un individuo o empresa a pesar de las objeciones de los acreedores, esa orden o plan ha sido » abarrotado «, como en «las gargantas de los acreedores».

Comprensión de las ofertas reducidas

El término «trato de abarrotamiento» se puede utilizar en varias situaciones en las finanzas, pero representa consistentemente un caso en el que un individuo o una parte se ve obligado a aceptar términos adversos porque las alternativas son aún peores. En una fusión o compra, un acuerdo de abarrotamiento puede surgir como resultado de una oferta o una transacción en la que la empresa objetivo se encuentra en un estado financiero problemático.

Un ejemplo de un acuerdo de abarrotamiento sería cuando un accionista se vea obligado a aceptar una deuda por debajo del grado de inversión en una transacción que implique la reorganización de una empresa porque el efectivo o el capital social no son una opción. Si bien la deuda basura es menos deseable que el efectivo o el capital, es mejor que nada.

Razones del trato reducido

Los acuerdos abarrotados tienden a ocurrir cuando una empresa o entidad que está a cargo de administrar una inversión ha cometido un error que ha resultado en pérdidas lo suficientemente significativas como para no tener la capacidad de pagar a todos sus acreedores o de otra manera no puede cumplir con su obligaciones. Los acuerdos abarrotados también son comunes en los procedimientos de quiebra individuales y corporativos.

Ofertas especiales y pensiones

Si bien el concepto de acuerdos abarrotados y la idea de no tener más remedio que aceptar términos desfavorables en una transacción no es nuevo, la prevalencia de acuerdos abarrotados ha aumentado en los últimos años.

Un contexto en el que se pueden ver acuerdos abarrotados es en las quiebras que involucran a corporaciones que ofrecen pensiones de beneficios definidos. Las empresas con problemas en industrias más antiguas, como las aerolíneas o el acero, pueden haber descuidado financiar completamente sus pensiones. Al declararse en bancarrota, dichas empresas generalmente optarán por entregar la administración de su plan de pensiones a la Pension Benefit Guaranty Corp. (PBGC), que puede cubrir solo una parte de sus obligaciones de pensión. Eso deja a los trabajadores que tienen derecho a pensiones completas con la opción de tener que aceptar sólo una parte de lo que se les debe por derecho: un trato abarrotado.