Oso cubierto

¿Qué es un oso cubierto?

Un oso cubierto es una estrategia comercial en la que se realiza una venta corta contra una posición larga, pero sin  cerrar  la posición larga existente. Esto a veces se conoce como » cortocircuito contra la caja «. Esto da como resultado una posición neutral donde todas las ganancias en una acción son iguales a las pérdidas y netas a cero. El propósito es evitar realizar ganancias de capital de una venta para cerrar, por lo que los reguladores lo han restringido en la práctica.

Aún se puede implementar una estrategia bajista cubierta sin el uso de ventas directas en corto, en lugar de utilizar contratos de derivados como la compra de un margen de venta o venta de protección.

Entendiendo a los osos cubiertos

Un oso cubierto es una estrategia cubierta en la que el inversor pone en corto una acción que ya posee. Cuando un inversor usa esta estrategia, siente que la acción es una acción bajista y perderá valor. El riesgo involucrado en esta estrategia es limitado porque el inversionista ya posee las acciones subyacentes y puede usar esas acciones para cubrir.

Esto contrasta con cuando un inversor vende acciones que no son de su propiedad, lo que se conoce como un oso descubierto, o también se puede llamar un comercio desnudo. Si el inversor opta por la estrategia descubierta, puede verse obligado a pedir prestadas las acciones para producirlas para el comprador. O pueden evitar la obligación de entrega negociando en el mercado de futuros.

Sin embargo, vender acciones cortas de su propiedad y no cerrar la posición larga existente, o vender cortas contra la caja también es una técnica de evasión fiscal utilizada por los operadores cuando en realidad no quieren cerrar su posición larga en una acción. Al vender al descubierto en una cuenta diferente y mantener la posición larga, no se obtienen ganancias de capital y cualquier nueva ganancia producida por una cuenta será igualmente compensada por pérdidas en la otra. La  Ley de Alivio del Contribuyente de 1997 (TRA97)  ya no permitía las ventas en descubierto contra la caja como una práctica válida de aplazamiento de impuestos. Bajo TRA97, las ganancias o pérdidas de capital  incurridas  por ventas en corto contra la caja no se difieren. La implicación fiscal es que los impuestos sobre las ganancias de capital relacionados  se adeudarán en el año en curso.

Una estrategia de spread bajista es una opción que podría resultar atractiva para un inversor que quiera minimizar su riesgo sin dejar de estar activo en el mercado de opciones.

Consideraciones sobre el oso cubierto

Los inversores pueden suscribir y comprar opciones como un tipo de estrategia bajista cubierta. Las operaciones de opciones cubiertas brindan a los inversores más protección que una operación simple en la que el inversor no posee el valor subyacente contra el que se está protegiendo. Si el precio del valor subyacente no cae, el inversor puede dejar que la opción expire.

Emplear un diferencial bajista de cualquier tipo le da al inversor una mejor oportunidad de obtener una ganancia al tiempo que reduce el riesgo de pérdida si los precios de las acciones continúan en un impulso a la baja.

A pesar de sus ventajas potenciales y su atractivo para los inversores que disfrutan de la cobertura estratégica, las estrategias bajistas cubiertas y las estrategias de spread bajistas en general, no son para todos. Tienen algunos elementos intrincados que pueden ser difíciles de dominar, especialmente para el inversionista nuevo o ocasional.

Los diferenciales bajistas generalmente se consideran una estrategia de inversión más avanzada y sofisticada. Por esa razón, generalmente solo se recomendarían a inversionistas más sofisticados y conocedores, o aquellos que están siendo dirigidos con la orientación de un asesor de inversiones experimentado.

Ejemplo de un oso cubierto

Un ejemplo de bajista cubierto podría ser un diferencial bajista, que es una estrategia de opciones que gana valor a medida que cae el activo subyacente, lo que implica la compra y venta simultánea de opciones de venta o compra del mismo contrato subyacente con la misma fecha de vencimiento pero en diferentes precios de ejercicio.

Supongamos que un inversionista posee 1,000 acciones de XYZ, que actualmente se cotizan a $ 50, pero le preocupa un retroceso antes de un anuncio de ganancias dentro de tres meses. El inversor puede comprar 10x put de $ 45 y vender (escribir) 10 de los put de $ 40, cada uno con vencimiento en tres meses, por un débito neto de $ 0.25 por spread. El mejor escenario es si el precio de las acciones aumenta y el inversionista solo pierde los $ 250 en la prima total de opciones. El peor de los casos es si el precio de las acciones termina en $ 40 o menos, donde el diferencial maximiza su pago de $ 5,000, compensando parcialmente los $ 10,000 perdidos en la posición larga de acciones.