Estados de flujo de efectivo: revisión del flujo de efectivo de las operaciones
El flujo de efectivo operativo es el efectivo que se genera a partir de los procesos operativos normales de una empresa. Los inversores valoran mucho la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo positivos de forma constante a partir de sus operaciones comerciales diarias. En particular, el flujo de caja operativo puede descubrir la verdadera rentabilidad de una empresa. Es una de las medidas más puras de fuentes y usos de efectivo.
El propósito de elaborar un estado de flujo de efectivo es ver las fuentes de efectivo de una empresa y los usos del efectivo durante un período de tiempo específico. El estado de flujo de efectivo se considera tradicionalmente menos importante que el estado de resultados y el balance general, pero se puede utilizar para comprender las tendencias del desempeño de una empresa que no se pueden comprender a través de los otros dos estados financieros.
Si bien el estado de flujo de efectivo se considera el menos importante de los tres estados financieros, los inversores consideran que el estado de flujo de efectivo es el más transparente; por lo tanto, confían en él más que en otros estados financieros cuando toman decisiones de inversión.
El estado de flujo de efectivo
El flujo de efectivo operativo, o flujo de efectivo de las operaciones (CFO ), se puede encontrar en el estado de flujo de efectivo, que informa los cambios en el efectivo frente a sus contrapartes estáticas: el estado de resultados, el balance general y el estado de patrimonio de los accionistas. Específicamente, el estado de flujo de efectivo informa dónde se usa y se genera el efectivo durante períodos de tiempo específicos y une los estados estáticos.
Al tomar la utilidad neta en el estado de resultados y hacer ajustes para reflejar los cambios en las cuentas de capital de trabajo en el balance general ( cuentas por cobrar, cuentas por pagar, inventarios ), la sección de flujo de efectivo operativo muestra cómo se generó el efectivo durante el período. Es este proceso de conversión de la contabilidad de acumulación (o devengo) a la contabilidad de caja lo que hace que el estado de flujo de caja operativo sea tan importante.
El estado de flujo de efectivo se divide en tres categorías: flujo de efectivo de las actividades operativas, flujo de efectivo de las actividades de inversión y flujo de efectivo de las actividades de financiación. En algunos casos, también existe una categoría de actividades complementarias. Estos están separados para que los analistas desarrollen una idea clara de todos los flujos de efectivo generados por las diversas actividades de una empresa.
- Actividades operativas : registra el movimiento de efectivo operativo de una empresa, cuyo neto es donde se deriva el flujo de efectivo operativo (OCF).
- Actividades de inversión: registra cambios en efectivo por la compra o venta de propiedades, plantas, equipos o inversiones generalmente a largo plazo.
- Actividades de financiamiento: informa los cambios en el nivel de efectivo de la compra de acciones propias de una empresa o la dividendos a los accionistas.
- Información complementaria: básicamente todo lo que no se relaciona con las categorías principales.
Desglose de actividades
Las actividades operativas son actividades normales y básicas dentro de una empresa que generan entradas y salidas de efectivo. Incluyen:
- Ventas totales de bienes y servicios recolectados durante un período
- Pagos realizados a proveedores de bienes y servicios utilizados en la producción liquidados durante un período
- Pagos a empleados u otros gastos realizados durante un período
El flujo de efectivo de las actividades operativas excluye el dinero que se gasta en gastos de capital, el efectivo destinado a inversiones a largo plazo y cualquier efectivo recibido de la venta de activos a largo plazo. También se excluyen las cantidades pagadas como dividendos a los accionistas, las cantidades recibidas a través de la emisión de bonos y acciones y el dinero utilizado para rescatar bonos.
Las actividades de inversión consisten en pagos realizados para comprar activos a largo plazo, así como efectivo recibido por la venta de activos a largo plazo. Ejemplos de actividades de inversión son la compra o venta de un activo fijo o propiedad, planta y equipo y la compra o venta de un valor emitido por otra entidad.
Las actividades de financiamiento consisten en actividades que alterarán el capital o los préstamos de una empresa. Ejemplos de actividades de financiación incluyen la venta de acciones de una empresa o la recompra de sus acciones.
Calcular el flujo de caja
Para ver la importancia de los cambios en los flujos de efectivo operativos, es importante comprender cómo se calcula el flujo de efectivo. Se utilizan dos métodos para calcular el flujo de efectivo de las actividades operativas: indirecto y directo, que producen el mismo resultado.
- Método directo: este método extrae cobros y desembolsos de efectivo de las actividades operativas. El neto de los dos valores es el flujo de caja operativo (OCF).
- Método indirecto: este método comienza con la utilidad neta y la convierte a OCF ajustando los elementos que se utilizaron para calcular la utilidad neta pero que no afectaron el efectivo.
Método directo versus indirecto
El método directo suma todos los distintos tipos de pagos y recibos en efectivo, incluido el efectivo pagado a los proveedores, los recibos de efectivo de los clientes y el efectivo pagado en concepto de salarios. Estas cifras se calculan utilizando los saldos inicial y final de una variedad de cuentas comerciales y examinando la disminución o el aumento neto de la cuenta.
La fórmula exacta utilizada para calcular las entradas y salidas de las distintas cuentas difiere según el tipo de cuenta. En las fórmulas más comúnmente utilizadas, las cuentas por cobrar se utilizan solo para ventas a crédito y todas las ventas se realizan a crédito. Si también se han producido ventas en efectivo, también se deben incluir los recibos de las ventas en efectivo para desarrollar una cifra precisa del flujo de efectivo de las actividades operativas. Dado que el método directo no incluye la utilidad neta, también debe proporcionar una conciliación de la utilidad neta con el efectivo neto proporcionado por las operaciones.
Por el contrario, según el método indirecto, el flujo de efectivo de las actividades operativas se calcula tomando primero el ingreso neto del estado de resultados de una empresa. Debido a que el estado de resultados de una empresa se prepara sobre una base devengada, los ingresos solo se reconocen cuando se obtienen y no cuando se reciben. El ingreso neto no es una representación perfectamente precisa del flujo de efectivo neto de las actividades operativas; por lo tanto, es necesario ajustar las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) para los elementos que afectan los ingresos netos, aunque aún no se haya recibido o pagado efectivo real en su contra. El método indirecto también hace ajustes para agregar actividades no operativas que no afectan el flujo de efectivo operativo de una empresa.
El método directo para calcular el flujo de efectivo de una empresa a partir de las actividades operativas es un enfoque más sencillo en el sentido de que revela los recibos y pagos de efectivo operativos de una empresa, pero es más difícil de preparar ya que la información es difícil de recopilar. Aún así, ya sea que utilice el método directo o indirecto para calcular el efectivo de las operaciones, se producirá el mismo resultado.
Flujos de efectivo operativos (OCF)
OCF es una valiosa herramienta de medición, ya que ayuda a los inversores a evaluar lo que sucede entre bastidores. Para muchos inversores y analistas, el OCF se considera la versión en efectivo del ingreso neto, ya que limpia el estado de resultados de las partidas no monetarias y los gastos no monetarios ( depreciación, amortización, capital de trabajo no monetario y cambios en los activos y pasivos corrientes)..
El OCF es un manipulación crónica de ganancias puede detectarse fácilmente, especialmente con el uso de OCF. También es un buen indicador de los ingresos netos de una empresa; por ejemplo, un OCF reportado mayor que NI se considera positivo ya que los ingresos en realidad están subestimados debido a la reducción de elementos no monetarios.
Arriba están las actividades de flujo de efectivo reportadas para AT&T ( año fiscal 2012 (en millones). Usando el método indirecto, cada elemento que no es efectivo se agrega nuevamente a la utilidad neta para producir efectivo de las operaciones. En este caso, el efectivo de las operaciones es más de cinco veces mayor que el ingreso neto informado, lo que lo convierte en una herramienta valiosa para que los inversionistas evalúen la solidez financiera de AT&T.
La línea de fondo
El flujo de efectivo operativo es solo un componente de la historia del flujo de efectivo de una empresa, pero también es una de las medidas más valiosas de fortaleza, rentabilidad y perspectivas de futuro a largo plazo. Se deriva directa o indirectamente y mide el flujo de dinero que entra y sale de una empresa durante períodos específicos.
A diferencia de los ingresos netos, OCF excluye elementos no monetarios como depreciación y amortización, que pueden tergiversar la situación financiera real de una empresa. Es una buena señal cuando una empresa tiene fuertes flujos de efectivo operativos con más efectivo entrando que saliendo. Las empresas con un fuerte crecimiento en OCF probablemente tengan ingresos netos más estables, mejores capacidades para pagar e incrementar dividendos y más oportunidades para expandirse y capear las recesiones en la economía general o en su industria.
Si cree que «el efectivo es el rey», lo que debe tener en cuenta al analizar una empresa es un fuerte flujo de efectivo de las operaciones.