Agente de cálculo

¿Qué es un agente de cálculo?

Un agente de cálculo es una persona o entidad responsable de determinar el valor de un derivado. Un derivado es un título financiero que obtiene su valor de un activo subyacente o de un índice de referencia. Un agente de cálculo calcula el valor de un derivado y la cantidad adeuda de cada parte. El agente de cálculo también puede establecer el precio de un contraparte en una transacción de derivados es un corredor de bolsa, a menudo actuará como agente de cálculo.

Comprensión de un agente de cálculo

El agente de cálculo, que suele ser el vendedor o un tercero, a veces asume otras funciones en transacciones más complejas. Esta función incluye decidir quién debe qué a quién en la transacción. Sin embargo, existen otras responsabilidades importantes de las que se encarga un agente de cálculo, que incluyen:

• Determinación del precio final según el método de valoración acordado
• Determinación de la tasa de cambio si se intercambian dos monedas diferentes como resultado de los pagos de flujo de efectivo entre las dos partes.
• Calcular los montos devengados o acumulados, así como los intereses acumulados
• Establecer el valor de mercado actual
• Establecer el número de días hábiles para la liquidación de los flujos de efectivo, como dos días hábiles a partir de la fecha de negociación de la transacción.
• Cualquier modificación o reestructuración que sea necesaria o solicitada por las partes involucradas.
• Actuar de buena fe y con razonabilidad para completar la transacción, así como la notificación o confirmación adecuada y oportuna de los detalles financieros a las partes.

Las empresas, por ejemplo, que deben recibir pagos de interés variable o flotante de un valor pueden querer pagos fijos en su lugar. Podrían intercambiar los flujos de efectivo de tasa variable , a través de un swap , a una empresa que desea pagos de tasa flotante pero tiene flujos de efectivo de tasa fija. Un swap es el intercambio de flujos de efectivo de una empresa o contraparte a otra. El agente de cálculo se encargaría de los pagos del flujo de caja y los precios, así como de los cambios necesarios en la entidad de referencia o el emisor de la deuda.

La importancia de un agente de cálculo

Un inversor medio probablemente nunca interactuará directamente con un agente de cálculo, ya que la mayoría de los derivados accesibles a los inversores minoristas están estandarizados y negocian en mercados líquidos y en gran medida transparentes. En estos casos, establecer el precio significa principalmente mirar el precio de mercado disponible públicamente. A medida que los derivados en cuestión se introducen en mercados más delgados o la naturaleza de la transacción se adapta a los estándares del mercado, el agente de cálculo adquiere mayor importancia. Sin embargo, la mayor importancia dada a la determinación del agente de cálculo puede resultar en un conflicto de intereses cuando el agente de cálculo también es el vendedor.

El agente de cálculo también es importante en las transacciones que se compensan. Las empresas pueden deberse mutuamente una serie de pagos de flujo de efectivo en una transacción. Si una contraparte le debe más dinero a otra contraparte, el agente de cálculo determinaría la diferencia neta adeudada por la primera contraparte. En otras palabras, en lugar de que ambas contrapartes se transfieran los pagos entre sí, la contraparte que adeuda más pagaría la diferencia neta con el agente de cálculo facilitando el cálculo, el pago y la fecha de liquidación.

Disputas con un agente de cálculo

El agente de cálculo no es un fiduciario, pero se espera que evite conflictos de intereses y actúe de buena fe. Cualquier desacuerdo sobre las decisiones del agente de cálculo debe ser resuelto por un distribuidor externo desinteresado, generalmente sugerido por el agente de cálculo después de consultar sobre la disputa. La Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) ha esbozado un procedimiento de resolución de disputas de cálculo para guiar a las contrapartes a través de lo que puede ser un proceso complejo.

Con derivados más exóticos que se han personalizado para el cliente, la valoración real puede depender de los modelos internos del distribuidor. Esto dificulta la resolución de disputas por parte de terceros, ya que algunas de las técnicas e información sobre precios pueden ser exclusivas de ese distribuidor en particular. En estos casos, los distribuidores externos pueden ser encuestados para ayudar a establecer un promedio basado en el diseño contractual del derivado. Para tomar una determinación de esta naturaleza, debe haber una respuesta antes de la fecha límite establecida de un número mínimo acordado de respondedores.