Los grandes riesgos de invertir en acciones de Facebook

Tabla de contenido

Expandir

• ¿Punto de saturación?
• Nuevos desafios
• Dependencia de los ingresos publicitarios
• Realidad virtual no realizada
• Concurso de redes sociales
• Riesgos de mercado
• Riesgo regulatorio
• La línea de fondo

En junio de 2015, Gene Munster, analista de investigación senior de Piper Jaffray, argumentó que Facebook ( FB ) tenía un 45% de potencial alcista. La compañía de tecnología cotizaba entonces por encima de los 90 dólares, lo que significa que Munster pensó que las acciones podrían llegar a los 130 dólares. Finalmente, tenía razón. FB alcanzó los $ 130 en enero de 2017 y luego siguió subiendo, superando los $ 200 en julio de 2018. Pisó el freno inmediatamente después de eso, cuando la compañía publicó ganancias que incluían una perspectiva decepcionante para el crecimiento futuro.

¿Punto de saturación?

Eso tenía que suceder tarde o temprano. En 2018, Facebook tenía alrededor de 2,3 mil millones de usuarios en todo el mundo. Eso es casi un tercio de la población mundial y más de la mitad de los que tienen acceso a Internet.

En 2015, el año en que Munster hizo su predicción, el director ejecutivo de Facebook, Mark Zuckerberg, afirmó que «la gente pasa más de 46 minutos al día, en promedio» en las plataformas de Facebook, Messenger e Instagram. (Facebook es dueño de Instagram). Fueron hasta 68 minutos en 2018, según Statista.com.

Es una cifra impresionante, pero hay un punto de saturación. Eventualmente, Facebook dejará de agregar usuarios y los usuarios dejarán de aumentar el tiempo que pasan en los sitios.

Nuevos desafios

Hay otros desafíos que no podrían haberse anticipado en 2015. El mayor de ellos en 2018 fue la tormenta de fuego causada por las continuas revelaciones de que Facebook y otras empresas de redes sociales son las principales plataformas utilizadas por los operadores políticos extranjeros para difundir información falsa con la esperanza de de influir influir en las opiniones y los votos de millones de estadounidenses.

Aún quedan otros desafíos para Facebook.

Dependencia de los ingresos publicitarios

Según los estados financieros de la compañía  en 2015, Facebook recibió aproximadamente el 90% de sus ingresos de la publicidad. Esa cifra había aumentado al 98% en 2017, según Statista.com. Para poner esto en perspectiva, Apple, Inc. ha estado tratando desesperadamente de introducir fuentes de ingresos fuera del iPhone, y Facebook depende mucho más de la publicidad que Apple con el iPhone.

Dado que Facebook depende tanto de los ingresos por publicidad, sus fundamentos no son tan diferentes de los de las empresas de cable o satélite. Aplique algunas métricas de telecomunicaciones  y surge un patrón divertido. El ingreso promedio por usuario (ARPU) de la compañía en el segundo trimestre de 2015 aumentó en casi una cuarta parte al 23%, a pesar de que las compras totales de publicidad disminuyeron en más de la mitad al 55%. Esto es posible solo porque el costo de la publicidad en Facebook aumentó en un 219%. Aparentemente, esto significa que algunos usuarios de anuncios están obteniendo resultados fantásticos en Facebook, pero la mayoría no, y esto solo concentra aún más la falta de diversificación de ingresos de la empresa.

La publicidad ha sido muy buena para FB hasta ahora, pero una empresa que depende de una fuente de ingresos no es diferente de un inversor que depende de un valor realmente sólido. Es mejor, o al menos menos arriesgado, si la empresa tiene un flujo de dinero diversificado en caso de que los dólares publicitarios caigan.

Realidad virtual no realizada

Aparentemente, todos los gigantes de la tecnología han invertido mucho dinero en la realidad virtual.

La compra de Oculus por parte de Facebook se reportó por un valor de $ 2 mil millones que puede resultar un éxito. O no. Oculus encabeza una lista de las iniciativas de realidad virtual más prometedoras de 2017, según Datamation. Los siguientes dos son Google y Microsoft. A finales de 2018, todos estaban progresando en el desarrollo de juegos y aplicaciones prácticas que utilizan la realidad virtual, pero no se puede declarar un ganador claro.

Concurso de redes sociales

Facebook ha mostrado una propensión a imitar o comprar a los competidores. En 2012, la compañía gastó mil millones de dólares en Instagram. Hizo una compra mucho menos lucrativa en 2014, comprando el poco conocido WhatsApp por $ 19 mil millones. Esas compras tenían sentido estratégico. Esas aplicaciones podrían haber alejado a los usuarios de Facebook.

En el sector de la tecnología, sin embargo, las aplicaciones rivales son más abundantes y rápidas. Facebook no puede comprarlos todos y uno de ellos podría incendiarse. Esto lo ilustra Snapchat, una compañía que Facebook intentó y no pudo comprar por $ 3 mil millones. A partir de 2018, Snapchat tenía 188 millones de usuarios, pero eso estaba un poco por debajo de su pico de 191 millones y sus acciones se vieron gravemente afectadas por la pérdida.

Es difícil imaginar a Facebook siguiendo el camino de MySpace, el sitio social que alguna vez fue dominante y que ahora es una nota al pie en la historia de Internet. La base de 1.400 millones de usuarios de Facebook eclipsa el pico de MySpace de 75 millones, y Facebook tiene un flujo de caja mucho mejor.

Pero MySpace ilustra lo rápido que cambian los gustos de los consumidores. Facebook todavía está en su primera generación de usuarios. Google y Apple, dos jugadores con un historial más largo, están desafiando a Facebook en el mercado de instalación de aplicaciones. Los jóvenes estadounidenses usan Snapchat y Twitter con tanta frecuencia como Facebook.

Riesgos de mercado

Por supuesto, el mayor riesgo para cualquier acción es probablemente sistemático, no específico. No hay mucho que una empresa pudiera haber hecho en la preparación de la caída de la bolsa de valores de 2007-2008, especialmente una relacionada con la vivienda o las finanzas. El NASDAQ perdió más del 75% de su valor durante la crisis de las punto com, y es difícil predecir si vendrá otra caída libre o cuándo.

Riesgo regulatorio

También existe la posibilidad de riesgo regulatorio. Facebook es una tecnología relativamente nueva y las redes sociales son un mercado relativamente no regulado. Dado que las industrias estadounidenses tienden a volverse más reguladas con el tiempo, parece probable que el Tío Sam tenga cada vez más sus huellas digitales en las empresas de redes sociales. Encuesta a cualquier inversionista y pregúntale si las regulaciones son buenas o malas y la respuesta más probable es «mala».

Y ahí es donde entra en escena la tormenta política sobre el uso indebido de Facebook por parte de los operadores políticos. Facebook, accidental o intencionalmente, permitió que la firma de datos políticos Cambridge Analytica recolectara los datos de millones de sus usuarios, y esos datos llegaron a manos de operadores políticos extranjeros durante las elecciones estadounidenses de 2016. De una forma u otra, los operadores políticos utilizaron Facebook y otras plataformas de redes sociales para difundir información falsa durante la temporada electoral. Facebook está abordando estos problemas, pero el gobierno puede decidir que también quiere hacerlo.

La línea de fondo

Si la economía sufre o si se agota la financiación para nuevas tecnologías de inicio, es casi seguro que el techo para FB se vea afectado. Facebook ha imitado el modelo de Google de integración agresiva, pero esa estrategia depende de un sector tecnológico activo con nuevas formas de llegar o agregar valor a los consumidores.

Facebook tiene sólidos fundamentos y una posición envidiable en el subsector de las redes sociales. Sin embargo, no existe una ruta obvia para que FB aumente su valoración o llegue a nuevas audiencias enormes. Si la economía tecnológica no va como espera Facebook, los inversores pueden tener acciones estancadas.