Listado de puerta trasera
¿Qué es un listado de puerta trasera?
En finanzas, el término “cotización por la puerta trasera” se refiere a una estrategia alternativa utilizada por empresas privadas que desean cotizar en bolsa. Una de esas estrategias consiste en adquirir una empresa existente que cotiza en bolsa y luego continuar operando bajo el símbolo de cotización de la empresa adquirida.
Aunque los listados de puerta trasera pueden ser más económicos que una oferta pública inicial formal (OPI), pueden resultar prohibitivamente costosos para la empresa privada involucrada. A menudo, las empresas que buscan cotizar en bolsa deben depender de cantidades sustanciales de deuda para financiar la adquisición del vehículo que cotiza en bolsa.
Conclusiones clave
- Una cotización por la puerta trasera es un método para convertir una empresa privada en una empresa que cotiza en bolsa que pasa por alto los requisitos normales de cotización de la bolsa de valores elegida.
- Un ejemplo común de esta estrategia consiste en adquirir una empresa que ya cotiza en bolsa.
- Las empresas que optan por una cotización de puerta trasera generalmente no pueden cumplir con los requisitos clave de cotización. Estos requisitos pueden incluir niveles mínimos de ganancias antes de impuestos, capital social y otros criterios similares.
Cómo funcionan los listados de puertas traseras
Hay varios factores clave que influyen en el fenómeno de los listados de puertas traseras. Para empezar, las empresas pueden sentirse atraídas por la mayor liquidez que puede estar disponible para las empresas públicas, lo que permite a los fundadores de las empresas privadas retirar más fácilmente sus tenencias. Además, las empresas públicas a veces pueden beneficiarse de condiciones de recaudación de fondos más favorables, ya que muchos inversores confían en el aumento de los requisitos de supervisión y presentación de informes exigidos a las empresas públicas.
Por estas razones, muchos propietarios de empresas privadas pueden sentir que su negocio se beneficiaría de cotizar en bolsa. Sin embargo, el costo real de cotizar en bolsa, en términos de tiempo y dinero, puede ser prohibitivamente caro para la mayoría de las empresas privadas. Después de todo, el costo inicial de una oferta pública inicial suele ser de alrededor del 5% de sus ingresos totales, con tarifas adicionales que a menudo ascienden a varios millones de dólares. Los costos recurrentes, como las tarifas anuales de auditoría y los costos de cumplimiento interno, también pueden agregar cientos de miles de dólares a los gastos administrativos de una empresa.
En los casos en que una empresa privada pueda asumir estos costos adicionales, debe lidiar con los requisitos formales de cotización impuestos por las distintas bolsas de valores. Por ejemplo, la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) requiere que las empresas que cotizan en bolsa tengan ganancias anuales combinadas antes de impuestos de al menos $ 10 millones durante los últimos 3 años, entre varios otros factores. La Bolsa de Valores Nasdaq también tiene sus propios requisitos.
Ejemplo del mundo real de un listado de puerta trasera
XYZ Corporation es una empresa de fabricación de tamaño medio que ha crecido sustancialmente bajo su actual equipo de gestión. La administración de la compañía se siente muy optimista, ya que ha generado ganancias récord en cada uno de los últimos tres años, culminando con una ganancia anual reciente de $ 3 millones.
Animados por su reciente éxito, los gerentes de XYZ creen que están listos para hacer la transición para convertirse en una empresa pública. Después de todo, razonan que esto beneficiará a sus accionistas al brindarles mayor liquidez, legitimidad y acceso a la recaudación de fondos económica. Con ese fin, se dispusieron a organizar una oferta pública inicial en la Bolsa de Nueva York.
Sin embargo, a pesar de su desempeño reciente, XYZ pronto descubre que todavía no son elegibles para ser aceptados por la NYSE. Una razón de esto son sus ganancias actuales: aunque su crecimiento ha sido fuerte, todavía no han generado $ 10 millones acumulados en ganancias antes de impuestos en los últimos 3 años.
Ante esta situación, los gerentes de XYZ adoptan una estrategia alternativa. En lugar de simplemente esperar hasta que cumplan con los requisitos de cotización, eligen diseñar una cotización de puerta trasera buscando una empresa que cotice en bolsa relativamente barata y adquiriéndola directamente. Para financiar esto, XYZ se ve obligado a depender de cantidades sustanciales de deuda, lo que convierte la adquisición en un tipo de transacción de compra apalancada (LBO). Una vez adquirida, la empresa recién comprada puede servir como el “vehículo” público de XYZ, lo que le permite a XYZ obtener los beneficios de la propiedad pública sin cumplir formalmente con los nuevos requisitos de cotización.