Fenómeno de volatilidad asimétrica (AVP)
¿Qué es el fenómeno de volatilidad asimétrica?
El fenómeno de la volatilidad asimétrica es la tendencia observada de la volatilidad del mercado de valores a ser mayor en los mercados a la baja que en los mercados al alza.
Comprensión del fenómeno de volatilidad asimétrica (AVP)
La volatilidad asimétrica es un fenómeno real: las tendencias alcistas del mercado tienden a ser más graduales y las tendencias bajistas tienden a ser más pronunciadas y pronunciadas y se convierten en caídas en cascada. Y el rango diario de precios tiende a ser más alto durante las tendencias bajistas que durante las tendencias alcistas.
Sin embargo, no hay consenso sobre qué lo causa. Una explicación es que el apalancamiento comercial conduce a llamadas de margen y ventas forzadas. Otras explicaciones provienen del campo de las finanzas conductuales, como los circuitos de retroalimentación conductual en los que cierto comportamiento incita más del mismo comportamiento y venta de pánico.
Las personas están sujetas a la aversión a las pérdidas, según la teoría prospectiva, desarrollada por Kahneman y Tversky en 1979. En otras palabras, prefieren evitar pérdidas a adquirir ganancias equivalentes. Algunos estudios sugieren que las pérdidas son dos veces más poderosas, psicológicamente, que las ganancias. Este sesgo sesga nuestras evaluaciones de probabilidad. Por ejemplo, la teoría de las perspectivas también da cuenta de otros comportamientos financieros ilógicos, como el efecto de disposición, que es la tendencia de los inversores a retener acciones perdidas durante demasiado tiempo y vender acciones ganadoras demasiado pronto. Basándose en el trabajo de Kahneman y Tversky, los psicólogos evolucionistas han desarrollado teorías sobre por qué la evaluación de riesgos y probabilidades son inseparables de la emoción, y por qué la aversión a las pérdidas puede causar volatilidad asimétrica.
Uno de los factores difíciles para identificar las causas de la volatilidad asimétrica es separar los factores (sistemáticos) de todo el mercado de los factores específicos de las acciones (idiosincrásicos). La teoría de la aversión a la pérdida se ha convertido en la función de valor asimétrico :
La existencia de la volatilidad asimétrica juega un papel importante en la gestión de riesgos y las estrategias de cobertura, así como en el precio de las opciones.