Despojo de activos

¿Qué es el despojo de activos?

El despojo de activos es el proceso de comprar una empresa infravalorada con la intención de vender sus activos para generar una ganancia para los accionistas. Los activos individuales de la empresa, como su equipo, bienes raíces, marcas o propiedad intelectual, pueden ser más valiosos que la empresa en su conjunto debido a factores como la mala gestión o las malas condiciones económicas.

El resultado del desmantelamiento de activos suele ser un pago de dividendos para los inversores y una empresa menos viable o la quiebra.

Comprensión del despojo de activos

El despojo de activos es una acción que a menudo realizan los asaltantes corporativos, cuyo método es comprar empresas infravaloradas y extraer valor de ellas. Esta práctica fue especialmente popular en las décadas de 1970 y 1980 y todavía se puede ver en algunas de las actividades de inversión de las empresas de capital privado en la actualidad.

Las firmas de capital privado adquirirán una empresa, venderán sus activos más líquidos y asaltarán sus arcas de efectivo para pagar dividendos a sí mismas y a los accionistas. Dicha actividad puede implicar la privatización de una empresa. Luego, el inversor de capital privado recapitalizará la empresa con deuda adicional, lo que le da a la práctica su nombre eufemístico de » recapitalización «, que es un cambio de marca de la estigmatizada práctica de despojo de activos.

Las recapitalizaciones a menudo implican el uso de préstamos apalancados. Una estrategia de este tipo es necesaria por el hecho de que las empresas excluidas pueden tener pocas garantías para emitir deuda y, en cambio, deben pedir dinero prestado, generalmente a tasas y términos menos favorables. Los préstamos apalancados a menudo son otorgados por un grupo de bancos que los consideran demasiado riesgosos para mantenerlos en sus balances.

Como resultado, los productos estructurados se venden rápidamente a fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (ETF). También pueden titulizarse en obligaciones de préstamos garantizados (CLO ), que son adquiridos por inversores institucionales.

Críticas al despojo de activos

El despojo de activos debilita a una empresa, que tiene menos garantías para tomar préstamos y puede ver despojados de sus activos que producen valor, dejándola menos capaz de respaldar la deuda que tiene. Generalmente, el resultado es una empresa menos viable, tanto financieramente como en su potencial para crear valor mediante la fabricación u otra empresa.

Si bien las ganancias de la eliminación de activos pueden usarse para pagar deudas, es mucho más común que las ganancias se utilicen para pagar un dividendo a los accionistas. Por ejemplo, es más probable que los minoristas que son propiedad de empresas de capital privado que se han involucrado en la eliminación de activos y la recapitalización incumplan su deuda.

Los inversores que se dedican al desmantelamiento de activos argumentan que tienen derecho a hacerlo y que están extrayendo valor de las empresas que están destinadas a fracasar.

Ejemplo de despojo de activos

Imagine que una empresa tiene tres negocios distintos: camiones, palos de golf y ropa. Si el valor de la empresa es actualmente de $ 100 millones pero otra empresa cree que puede vender cada uno de sus tres negocios, sus marcas y propiedades inmobiliarias a otras empresas por $ 50 millones cada una, existe una oportunidad de despojo de activos. La empresa compradora, como una empresa de capital privado, comprará la empresa por $ 100 millones y venderá cada negocio por separado, lo que potencialmente generará una ganancia de $ 50 millones.