Valoración libre de arbitraje
¿Qué es la valoración libre de arbitraje?
La valoración libre de arbitraje consiste en valorar un activo sin tener en cuenta los precios de mercado alternativos o derivados. El arbitraje es cuando compra y vende el mismo valor, materia prima, moneda o cualquier otro activo en diferentes mercados o mediante derivados para aprovechar la diferencia de precio de esos activos. Por ejemplo, comprar una acción en la NYSE y venderla en la LSE en el Reino Unido por un precio más alto es arbitraje.
Conclusiones clave
- La explotación de las diferencias de precios en diferentes mercados se conoce como arbitraje: es un sello distintivo de los negocios y el comercio de acciones.
- La valoración libre de arbitraje consiste en valorar un activo sin tener en cuenta los precios de mercado alternativos o derivados.
- Los intercambios y las plataformas de negociación a menudo no permiten intercambios de arbitraje sin riesgo y la tecnología de la información ha eliminado muchas ganancias de arbitraje.
- El arbitraje se puede utilizar en derivados, acciones, materias primas, costos de conveniencia y muchos otros tipos de activos líquidos.
Cómo funciona la valoración sin arbitraje
El arbitraje puede inflar o desinflar gravemente el precio real del activo. La empresa está haciendo el mismo trabajo y tiene la misma estructura de capital subyacente, combinación de activos, flujo de efectivo y todas las demás métricas, independientemente de la bolsa en la que cotice o del precio de los derivados. La valoración libre de arbitraje es cuando se eliminan las discrepancias de precios, lo que permite una imagen más precisa de la valoración de la empresa basada en métricas de desempeño reales.
La valoración libre de arbitraje se utiliza de dos formas diferentes. Primero, puede ser el precio futuro teórico de un valor o mercancía basado en la relación entre precios al contado, tasas de interés, costos de mantenimiento, tipos de cambio, costos de transporte, rendimientos de conveniencia, etc. Los costos de mantenimiento son simplemente el costo de mantener el inventario.
También puede ser el precio al contado teórico de un valor o producto básico basado en las tasas de interés del precio de futuros, los costos de mantenimiento, los rendimientos de conveniencia, los tipos de cambio, los costos de transporte, etc. El rendimiento de conveniencia es cuando usted se aferra al bien físico real frente al líquido activo. Un ejemplo sería aferrarse a un barril de petróleo en lugar de aferrarse a un contrato de futuros de petróleo. Cuando el precio de futuros real no es igual al precio de futuros teórico, se pueden obtener ganancias de arbitraje.
El arbitraje es más útil para los comerciantes que para los inversores.
Consideraciones Especiales
Los intercambios de efectivo y acarreo, los intercambios inversos de efectivo y acarreo y los intercambios de rollo de dólares son ejemplos de intercambios realizados por comerciantes de arbitraje cuando los precios teóricos y reales se salen de línea. Una operación de cash-and-carry explota la diferencia de precio entre un activo subyacente y su derivado. Por supuesto, configurar y ejecutar tales operaciones es complejo.
Para que el comercio esté realmente libre de riesgos, las variables deben conocerse con certeza y deben tenerse en cuenta los costos de transacción. La mayoría de los mercados son demasiado eficientes para permitir operaciones de arbitraje sin riesgo, por lo que a menudo hay una diferencia tan grande en el diferencial de oferta y demanda. Dicho de otra manera, la casa siempre gana.
Ejemplo de valoración sin arbitraje
Si bien los inversores a largo plazo al estilo de Warren Buffett pueden no estar interesados en empresas que están fuertemente sometidas a arbitraje, los operadores pueden utilizar el arbitraje como una forma de ganar dinero. Si lo piensas bien, es uno de los trucos más antiguos del libro. Las naranjas solían venderse por una prima en la ciudad de Nueva York porque solo se podían cultivar en Florida y en lugares adicionales donde el clima lo permitía.
Los empresarios inteligentes se aprovecharían de esto y utilizarían el arbitraje para ganar dinero. Con ese mismo espíritu, los comerciantes pueden hacer lo mismo. Puede aprovechar los tipos de cambio, los futuros y otras formas de inversión. No hay escasez de formas de ganar dinero. Hablemos de algunos y cómo se utiliza el arbitraje.