Derecho de tasación

¿Qué es un derecho de tasación?

Un derecho de tasación es el derecho legal de los accionistas de una corporación a que un procedimiento judicial o un tasador independiente determine un precio justo de las acciones y obligue a la corporación adquirente a comprar acciones a ese precio.

Un derecho de tasación es una política de protección para los accionistas, que evita que las corporaciones involucradas en una fusión paguen menos de lo que la empresa vale para los accionistas.

Comprensión de un derecho de tasación

Los accionistas suelen invocar su derecho de tasación cuando se ven obligados a ceder sus acciones de forma involuntaria, la mayoría de las veces en una fusión o adquisición. El accionista preferiría permanecer en su posición, pero la dirección ha decidido proceder con la fusión o adquisición, o el accionista cree que el precio que se ofrece por las acciones es demasiado bajo. En cualquier caso, un accionista ejercería su derecho de tasación y exigiría que un tribunal valorara correctamente las acciones.

Los analistas pueden utilizar múltiples métodos de valoración para determinar el precio justo de las acciones y el valor de la empresa adquirida, incluidos métodos basados ​​en activos, métodos de ingresos o flujo de efectivo, modelos de datos de mercado comparables y métodos híbridos o de fórmulas.

Una vez realizada la tasación de las acciones y si la tasación determina que el valor de las acciones es superior a lo ofertado o pagado, el accionista será compensado en consecuencia.

Un derecho de tasación es un elemento crucial para los derechos de los inversores, en particular para los accionistas minoritarios, cuya voz es ahogada por un único accionista controlador o grupo de accionistas. Los derechos de tasación protegen la inversión de los accionistas contra ofertas irrazonables, oportunistas o en el momento oportuno para la compra de una empresa.

Si bien la mayoría de los casos de derechos de tasación se basan en la consolidación o fusiones, también pueden aplicarse a instancias en las que la corporación toma cualquier acción extraordinaria que los accionistas consideren perjudicial para sus intereses. En fusiones y adquisiciones, los derechos de tasación garantizan que los accionistas reciban una compensación adecuada si una fusión o adquisición anula sus deseos.

Derechos de tasación y métodos de valoración empresarial

Como se señaló anteriormente, hay varias formas de valorar una empresa y llegar a un precio justo de las acciones para apaciguar a los accionistas. Una forma es una valoración basada en activos, que se centra en el valor liquidativo (NAV) de una empresa, o el valor justo de mercado de sus activos totales menos sus pasivos totales.

Básicamente, este método determina el costo de recrear físicamente el negocio. Existe espacio para la interpretación en términos de decidir cuáles de los activos y pasivos de la empresa incluir en la valoración y cómo medir el valor de cada uno. Por ejemplo, ciertos métodos de costo de inventario (por ejemplo, LIFO o FIFO ) valorarán el inventario de la empresa de distintas formas, lo que generará cambios en el valor general de los activos de la empresa.

Otra forma de valoración empresarial consiste en utilizar ratios de beneficios comparables, como el ratio precio-beneficio (P / E), para determinar cómo se compara un negocio con sus competidores. Por ejemplo, si la relación P / U de una empresa es la más alta entre su grupo de pares, o realmente tiene una ventaja prometedora en el campo (tal vez una nueva tecnología o adquisición en un nuevo nicho de mercado) o está sobrevaluada (es decir, su precio es demasiado alto, en comparación con sus beneficios reales).

Por último, los evaluadores independientes pueden utilizar el método de flujo de efectivo descontado (DCF) para llegar a un precio objetivo de las acciones en una cuestión de derechos de tasación. A diferencia del método de comparables, que es un método de valoración relativa, el método DCF se considera un método intrínseco, independiente de cualquier competidor. En esencia, el método DCF se basa en proyecciones de flujos de efectivo futuros. Luego se ajustan para obtener el valor de mercado actual de la empresa.