Teoría de la Agencia

¿Qué es la teoría de la agencia?

La teoría de la agencia es un principio que se utiliza para explicar y resolver problemas en la relación entre los directores de negocios y sus agentes. Por lo general, esa relación es la que existe entre los accionistas, como directores, y los ejecutivos de la empresa, como agentes.

Comprensión de la teoría de la agencia

Una agencia, en términos generales, es cualquier relación entre dos partes en la que uno, el agente, representa al otro, el principal, en las transacciones diarias. El principal o los directores han contratado al agente para que realice un servicio en su nombre.

Los directores problema principal-agente.

Por definición, un agente está utilizando los recursos de un principal. El director ha confiado dinero pero tiene poca o ninguna contribución diaria. El agente es quien toma las decisiones, pero asume poco o ningún riesgo porque las pérdidas correrán a cargo del principal.

Los planificadores financieros y los administradores de carteras son agentes en nombre de sus directores y tienen la responsabilidad de los activos de los directores. Un arrendatario  puede estar a cargo de proteger y salvaguardar los activos que no le pertenecen. Aunque el arrendatario tiene la tarea de cuidar los activos, el arrendatario tiene menos interés en proteger los bienes que los propietarios reales.

Áreas de controversia en la teoría de la agencia

La teoría de la agencia aborda las disputas que surgen principalmente en dos áreas clave: una diferencia en los objetivos o una diferencia en la aversión al riesgo.

Por ejemplo, los ejecutivos de una empresa pueden decidir expandir un negocio a nuevos mercados. Esto sacrificará la rentabilidad a corto plazo de la empresa ante la expectativa de crecimiento y mayores ganancias en el futuro. Sin embargo, los accionistas pueden dar prioridad al crecimiento del capital a corto plazo y oponerse a la decisión de la empresa.

Otro tema central que a menudo aborda la teoría de la agencia involucra niveles incompatibles de tolerancia al riesgo entre un principal y un agente. Por ejemplo, los accionistas de un banco pueden objetar que la administración ha puesto el listón demasiado bajo en las aprobaciones de préstamos, asumiendo así un riesgo demasiado grande de incumplimiento.

Reducción de la pérdida de agencia

Varios defensores de la teoría de la agencia han propuesto formas de resolver disputas entre agentes y directores. Esto se denomina «reducción de la pérdida de agencia». La pérdida de agencia es la cantidad que el principal sostiene que se perdió debido a que el agente actuó en contra de los intereses del principal.

La principal de estas estrategias es la oferta de incentivos a los gerentes corporativos para maximizar las ganancias de sus directores. Las opciones sobre acciones otorgadas a los ejecutivos de las empresas tienen su origen en la teoría de la agencia. Estos incentivos buscan una forma de optimizar la relación entre directores y agentes. Otras prácticas incluyen vincular la compensación ejecutiva en parte a los rendimientos de los accionistas. Estos son ejemplos de cómo se utiliza la teoría de la agencia en el gobierno corporativo.

Estas prácticas han generado preocupaciones de que la administración ponga en peligro el crecimiento de la empresa a largo plazo para impulsar las ganancias a corto plazo y su propio salario. Esto a menudo se puede ver en la planificación presupuestaria, donde la administración reduce las estimaciones en los presupuestos anuales para garantizar que se cumplan los objetivos de rendimiento. Estas preocupaciones han llevado a otro esquema de compensación en el que el salario de los ejecutivos se difiere parcialmente y se determina de acuerdo con objetivos a largo plazo.

Estas soluciones tienen sus paralelos en las relaciones de otras agencias. La compensación basada en el desempeño es un ejemplo. Otro es exigir que se publique una fianza para garantizar la entrega del resultado deseado. Y luego está el último recurso, que es simplemente despedir al agente.