Problema de agencia
¿Cuál es el problema de la agencia?
El problema de la agencia es un conflicto de intereses inherente a cualquier relación en la que se espera que una de las partes actúe en el mejor interés de otra. En las finanzas corporativas, el problema de agencia generalmente se refiere a un conflicto de intereses entre la administración de una empresa y los accionistas de la empresa. Se supone que el gerente, actuando como agente de los accionistas o directores, debe tomar decisiones que maximicen la riqueza de los accionistas, aunque sea en el mejor interés del gerente maximizar su propia riqueza.
Conclusiones clave
- El problema de agencia es un conflicto de intereses inherente a cualquier relación en la que se espera que una de las partes actúe en el mejor interés de la otra.
- El problema de agencia surge cuando se presentan incentivos o motivaciones a un agente para no actuar en el mejor interés del principal.
- Mediante regulaciones o incentivando a un agente a actuar de acuerdo con los mejores intereses del principal, se pueden reducir los problemas de agencia.
Comprensión del problema de la agencia
El problema de la agencia no existe sin una relación entre un mandante y un agente. En esta situación, el agente realiza una tarea en nombre del principal. Los agentes suelen ser contratados por los directores debido a diferentes niveles de habilidad, diferentes puestos de trabajo o restricciones de tiempo y acceso. Por ejemplo, un director contratará a un plomero, el agente, para solucionar problemas de plomería. Aunque el mejor interés del plomero es recaudar la mayor cantidad de ingresos posible, se le da la responsabilidad de actuar en cualquier situación que resulte en el mayor beneficio para el principal.
El problema de la agencia surge debido a un problema con los incentivos y la presencia de discreción en la realización de tareas. Un agente puede estar motivado para actuar de una manera que no sea favorable para el principal si al agente se le presenta un incentivo para actuar de esta manera. Por ejemplo, en el ejemplo de la plomería, el plomero puede ganar tres veces más dinero recomendando un servicio que el agente no necesita. Existe un incentivo (tres veces el salario), lo que hace que surja el problema de la agencia.
Los problemas de agencia son comunes en las relaciones fiduciarias, como entre fideicomisarios y beneficiarios; miembros de la junta y accionistas; y abogados y clientes. Un fiduciario es un agente que actúa en el mejor interés del principal o del cliente. Estas relaciones pueden ser estrictas en un sentido legal, como es el caso de la relación entre abogados y sus clientes debido a la afirmación de la Corte Suprema de los Estados Unidos de que un abogado debe actuar con total equidad, lealtad y fidelidad a sus clientes.
Minimizar los riesgos asociados con el problema de la agencia
Los costos de agencia son un tipo de costo interno en el que puede incurrir un director como resultado del problema de agencia. Incluyen los costos de cualquier ineficiencia que pueda surgir al emplear a un agente para que se haga cargo de una tarea, junto con los costos asociados con la gestión de la relación principal-agente y la resolución de diferentes prioridades. Si bien no es posible eliminar el problema de la agencia, los directores pueden tomar medidas para minimizar el riesgo de los costos de la agencia.
Normativas
Las relaciones principal-agente pueden regularse, y a menudo lo son, por contratos o leyes en el caso de entornos fiduciarios. La los asesores financieros y sus clientes. El término fiduciario en el mundo de la asesoría de inversiones significa que los asesores financieros y de jubilación deben actuar en el mejor interés de sus clientes. En otras palabras, los asesores deben anteponer los intereses de sus clientes a los suyos. El objetivo es proteger a los inversores de los asesores que ocultan cualquier posible conflicto de intereses.
Por ejemplo, un asesor puede tener varios fondos de inversión que están disponibles para ofrecer a un cliente, pero en cambio solo ofrece los que le pagan al asesor una comisión por la venta. El conflicto de intereses es un problema de agencia por el cual el incentivo financiero ofrecido por el fondo de inversión impide que el asesor trabaje en nombre del mejor interés del cliente.
Incentivos
El problema de la agencia también puede minimizarse incentivando a un agente a actuar de mejor acuerdo con los mejores intereses del principal. Por ejemplo, un gerente puede estar motivado para actuar en el mejor interés de los accionistas a través de incentivos como la compensación basada en el desempeño, la influencia directa de los accionistas, la amenaza de despido o la amenaza de adquisiciones.
Los directores que son accionistas también pueden vincular la compensación del CEO directamente con el desempeño del precio de las acciones. Si a un director ejecutivo le preocupaba que una posible adquisición pudiera resultar en su despido, el director ejecutivo podría intentar evitar la adquisición, lo que sería un problema de la agencia. Sin embargo, si el CEO fuera compensado con base en el desempeño del precio de las acciones, el CEO estaría incentivado a completar la adquisición. Los precios de las acciones de las empresas objetivo suelen subir como resultado de una adquisición. A través de incentivos adecuados, los intereses de los accionistas y del director ejecutivo se alinearían y se beneficiarían del aumento del precio de las acciones.
Los directores también pueden alterar la estructura de la compensación de un agente. Si, por ejemplo, a un agente no se le paga por horas sino por la finalización de un proyecto, hay menos incentivos para no actuar en el mejor interés del principal. Además, la retroalimentación del desempeño y las evaluaciones independientes responsabilizan al agente de sus decisiones.
Ejemplo del mundo real del problema de la agencia
En 2001, el gigante energético Enron se declaró en quiebra. Los informes contables se habían fabricado para que la empresa pareciera tener más dinero del que realmente ganaba. Los ejecutivos de la empresa utilizaron métodos contables fraudulentos para ocultar deudas en las subsidiarias de Enron y exagerar los ingresos. Estas falsificaciones permitieron que el precio de las acciones de la empresa aumentara durante una época en la que los ejecutivos vendían partes de sus acciones.
Cuando Enron se declaró en bancarrota, los accionistas perdieron casi $ 75 mil millones en valor. Enron se convirtió en la mayor quiebra de Estados Unidos en ese momento con sus $ 63 mil millones en activos. Aunque la gerencia de Enron tenía la responsabilidad de cuidar los mejores intereses de los accionistas, el problema de la agencia resultó en que la gerencia actuara en su propio interés.
Preguntas frecuentes
¿Qué causa un problema de agencia?
El problema de la agencia no puede surgir sin una relación entre un principal y un agente. Los agentes suelen ser contratados por los directores debido a diferentes niveles de habilidad, diferentes puestos de trabajo o restricciones de tiempo y acceso. El problema de la agencia surge debido a un problema con los incentivos y la presencia de discreción en la realización de tareas. Un agente puede estar motivado para actuar de una manera que no sea favorable para el principal si al agente se le presenta un incentivo para actuar de esta manera.
¿Qué es un ejemplo de problema de agencia?
En 2001, el gigante energético Enron se declaró en quiebra. Los informes contables se habían fabricado para que la empresa pareciera tener más dinero del que realmente ganaba. Estas falsificaciones permitieron que el precio de las acciones de la empresa aumentara durante una época en la que los ejecutivos vendían partes de sus acciones. Cuando Enron se declaró en quiebra, la mayor quiebra de Estados Unidos en ese momento, los accionistas perdieron casi $ 75 mil millones en valor. Aunque la gerencia de Enron tenía la responsabilidad de cuidar los mejores intereses de los accionistas, el problema de la agencia resultó en que la gerencia actuara en su propio interés.
¿Cómo mitigar los problemas de la agencia?
Si bien no es posible eliminar el problema de la agencia, los directores pueden tomar medidas para minimizar el riesgo, conocido como costo de la agencia, asociado con él. Las relaciones principal-agente pueden regularse, y a menudo lo son, por contratos o leyes en el caso de entornos fiduciarios. Otro método es incentivar a un agente para que actúe de mejor acuerdo con los mejores intereses del principal. Por ejemplo, si a un agente no se le paga por horas sino por la finalización de un proyecto, hay menos incentivos para no actuar en el mejor interés del principal.