Debenture de agencia

¿Qué es una obligación de agencia?

Una obligación de agencia es una deuda (bonos) emitida a una tasa de interés fija o variable por una agencia federal de los Estados Unidos o una empresa patrocinada por el gobierno (GSE), con el fin de obtener fondos para financiar sus actividades, lo que generalmente implica la compra de hipotecas. de varios prestamistas.

Comprensión de la obligación de una agencia

En lugar de estar respaldados por una garantía, las obligaciones de las agencias se basan en la solvencia y la integridad del emisor de la deuda. El nivel mínimo de inversión para las obligaciones de la agencia es generalmente de $ 10,000, con la capacidad de aumentar esa cantidad en incrementos de $ 5,000. Los pagos de intereses de las obligaciones de las agencias federales suelen estar exentos de impuestos, mientras que los de las GSE tienden a estar totalmente sujetos a impuestos.

Las obligaciones emitidas por una agencia federal real, como el Departamento de Agricultura, están respaldadas por «la plena fe y el crédito del gobierno de los Estados Unidos». Esto significa que el gobierno de EE. UU. Promete cumplir con los pagos de intereses y la devolución del principal al vencimiento, incluso si la agencia subyacente no puede cumplir con sus compromisos.

Las obligaciones de agencia emitidas por las GSE, por otro lado, solo están garantizadas implícitamente, lo que aumenta el riesgo de pérdida para el inversor. Dicho esto, las GSE pueden pedir prestado dinero directamente al Tesoro de los EE. UU. Si no pueden pagar sus deudas. La incertidumbre, provocada por el hecho de que el Tesoro de los Estados Unidos no está obligado a prestarles dinero, es la razón por la que se considera que las obligaciones de agencia emitidas por las GSE tienen cierto riesgo crediticio.

También es posible adquirir obligaciones de agencia como estrategia de inversión. Esta estrategia puede ser una forma de inversión de bajo riesgo. Los bonos emitidos directamente a través de una agencia gubernamental, no a través de una GSE, están garantizados (respaldados por el gobierno de EE. UU.) Para pagar una tasa de interés fija y el principal total del bono cuando vence el bono.

Las entidades patrocinadas por el gobierno (GSE) más comunes que emiten obligaciones de agencia son Freddie Mac, Farmer Mac y Ginnie Mae.

Obligaciones de agencias durante la crisis financiera de 2008

Las obligaciones de las agencias atrajeron una gran atención durante la crisis hipotecaria y crediticia de 2008. La crisis puso de relieve los problemas inherentes a las GSE. El problema era que las GSE estaban utilizando la garantía implícita de un rescate por parte del Tesoro de los Estados Unidos mientras operaban como empresas privadas.

Los dos ejemplos más comúnmente referenciados fueron Fannie Mae, también conocida como  Federal National Mortgage Association Corporation (FNMA), y Freddie Mac, también conocida como Federal Home Loan Mortgage Corporation (FHLMC).

Antes de la crisis financiera, estas dos entidades obtuvieron enormes ganancias pidiendo dinero prestado a tasas bajas, gracias al respaldo implícito del Tesoro de los Estados Unidos, y negociando en el mercado secundario de hipotecas. Cuando el mercado hipotecario colapsó, Fannie Mae y Freddie Mac enfrentaron una potencial bancarrota. Ambas entidades tenían una enorme proporción de hipotecas en ese momento.

El colapso de Freddie y Fannie habría llevado al colapso del mercado inmobiliario. El Tesoro de los Estados Unidos decidió que eran «demasiado grandes para quebrar» e intervino con un rescate por valor de 187.000 millones de dólares como una forma de evitar que las entidades quebraran. Desde entonces, el gobierno federal se ha hecho cargo de ambas entidades para evitar que ocurra algo similar en el futuro.