Fondos de cobertura activistas: siga el camino hacia las ganancias
Los fondos de cobertura son fondos de inversión privados ligeramente regulados que utilizan estrategias de inversión no convencionales y refugios fiscales en un intento de obtener rendimientos extraordinarios en cualquier mercado. Por lo general, estos fondos están estructurados como sociedades limitadas y limitan la inversión a inversores comerciales o institucionales. Estos factores les han dado un aura secreta y sombría en la comunidad financiera; sin embargo, las reglas y regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) hacen posible que cualquiera pueda echar un vistazo a sus actividades. Este artículo explorará cómo los inversores individuales inteligentes pueden beneficiarse de algunos de los fondos de cobertura más despiadados de Wall Street. (Ver también: Breve historia del Hedge Fund.)
Paso 1: Encuentre un fondo de cobertura para vigilar
La mayoría de los fondos de cobertura invierten utilizando estrategias no convencionales, pero otros asumen un papel más activo en la realización del valor de sus inversiones; estos se conocen como fondos de cobertura activistas. Los fondos de cobertura activistas no solo involucran al directorio y la administración de la compañía en discusiones, sino que también libran batallas por poder, liquidan activos e incluso fuerzan las ventas de las empresas. ¡Estas actividades pueden brindar oportunidades para inversores individuales inteligentes que estén dispuestos a investigar un poco!
Aquellos que han pasado algún tiempo en el mercado pueden estar familiarizados con muchos de los fondos de cobertura activistas que existen. Algunos fondos son muy públicos cuando luchan contra la administración, mientras que otros son extremadamente silenciosos sobre sus actividades. (Consulte también: Introducción a los fondos de cobertura: Parte 1 y Parte 2 ).
Paso 2: Seguimiento de los fondos de cobertura
Los fondos de cobertura pueden resultar misteriosos en la superficie; sin embargo, la SEC exige un cierto nivel de transparencia, especialmente cuando se trata de fondos de cobertura activistas. Es a través de estas presentaciones de la SEC que podemos echar un vistazo a las acciones que están tomando los fondos de cobertura activistas.
Puede encontrar las presentaciones de la SEC utilizando la base de datos oficial de EDGAR u otros servicios gratuitos como SECFilings, que le permiten configurar alertas por correo electrónico y RSS para enviar notificaciones cuando los fondos de cobertura realicen operaciones.
El formulario más importante presentado por los fondos de cobertura activistas es el Anexo 13D, que es una declaración de beneficiario final (5% o más). Hay varias secciones dentro de esta presentación que pueden darnos pistas sobre las motivaciones del fondo de cobertura y las posibles acciones futuras:
1. Seguridad y Emisor: Contiene información básica sobre las acciones y la empresa asociada.
2. Identidad y antecedentes: esta sección contiene información sobre el fondo de cobertura que adquiere las acciones, incluida la divulgación de sus antecedentes penales y cualquier demanda pendiente.
3. Fuente, monto de los fondos y otras consideraciones: Esta sección explica de dónde provienen los fondos utilizados para comprar las acciones (efectivo o deuda).
4. Objeto de la transacción: esta es la sección más importante de la 13D; detalla exactamente qué planea hacer el fondo de cobertura con su inversión. Se requiere que un fondo de cobertura revele si tiene acciones meramente como una inversión o si está interesado en «buscar alternativas estratégicas».
5. Interés en los valores del Emisor: Esta sección revela el número de acciones que posee y, ocasionalmente, las fechas delas transacciones para compras importantes.
6. Material que se presentará como anexos: esta es la segunda sección más importante de la 13D;contiene cartas a la gerencia u otras exhibiciones que a menudo contienen información extremadamente útil que detalla acciones futuras.
Combinada, esta información puede brindar a los inversionistas individuales una gran cantidad de información sobre lo que el fondo de cobertura está tratando de hacer con su inversión y si intentará hacerse cargo de la empresa o simplemente está buscando una buena inversión.
Paso 3: Descifrar la actividad de un fondo de cobertura
La sección «Propósito de la transacción» de la presentación 13D ante la SEC describe exactamente lo que planea hacer el fondo de cobertura. Hay dos tipos diferentes de demandas que los fondos de cobertura hacen en estas cartas:
1. Demandas al Directorio: Son solicitudes específicas que se hacen al directorio exigiendo ciertos cambios. Estos pueden incluir reemplazos de administración, fusiones o adquisiciones,cambios en la estructura de capital, desembolso de reservas de efectivo y otros elementos.
2. Apelaciones a los accionistas: estas son situaciones en las que el fondo de cobertura busca apoderarse de la empresa a través de unabatalla por poderes. Esta es una situación que requiere que los accionistas voten para firmar a los nominados a los fondos de cobertura en lugar de a los directores titulares de la compañía. Los fondos de cobertura activistas participan en muchas actividades para desbloquear el valor para los accionistas, que incluyen:
- Cambios o reemplazos de administración
- Posibles fusiones o adquisiciones
- Cambios en la estructura de capital
- Recortes de gastos o compensación ejecutiva
- Desembolsos de reservas de efectivo a los accionistas mediante dividendos, recompras, etc.
En total, esta sección de la presentación 13D le brinda toda la información que necesita saber sobre la situación. La mayoría de las veces, estos fondos de cobertura no tienen nada que ocultar porque quieren que los inversores comprendan cómo está fallando la gestión.
Paso 4: actuar sobre la base de la información
Hay dos tipos de oportunidades que crean los fondos de cobertura activistas: (1) cambios a largo plazo o (2) estrategias de salida a corto plazo. Obviamente, las acciones a corto plazo son más ventajosas para quienes siguen las actividades de los fondos de cobertura porque proporcionan los mayores rendimientos en el menor tiempo posible. Esto es particularmente cierto para las adquisiciones porque siempre ocurren a un precio superior al precio de mercado. A continuación, se muestran algunas actividades comunes de los fondos de cobertura y sus tiempos de amortización generales:
Actividades a corto plazo:
- Venta de la empresa
- Liquidación de activos
- Dividendos especiales
Actividades de mediano plazo:
- Reemplazo de miembros de la junta
- Gestión de despidos
Actividades a largo plazo:
- Programas de recompra de acciones
- Pequeños dividendos
- Cambios en la estructura de capital
Es importante considerar todas estas cosas antes de seguir un fondo de cobertura. Recuerde que en casi todos los casos, un fondo habrá promediado a precios más bajos que el suyo, lo que provocará una gran diferencia en los puntos de equilibrio.
La línea de fondo
Aunque invertir junto con fondos de cobertura no es una forma garantizada de ganar dinero, es una excelente manera de encontrar oportunidades. Al analizar cuidadosamente los términos de los acuerdos y propuestas, es posible que los inversores inteligentes encuentren oportunidades de inversión atractivas a corto y largo plazo.