Explicación de la dolarización
Desde el abandono del patrón oro con el estallido de la Primera Guerra Mundial y la Conferencia de Bretton Woods después de la Segunda Guerra Mundial, algunos países han estado buscando desesperadamente formas de promover la estabilidad económica mundial y, por lo tanto, su propia prosperidad. Para la mayoría de estos países, la forma óptima de obtener estabilidad monetaria ha sido vincular la moneda local a una de las principales monedas convertibles. Sin embargo, otra opción es abandonar la moneda local en favor del uso exclusivo del dólar estadounidense (u otra moneda internacional importante, como el euro). Esto se conoce como dolarización total.
Cómo funciona la vinculación El método extremo de vinculación radica en una caja de conversión, mediante la cual los países «anclan» sus monedas locales a una moneda convertible (a menudo el dólar estadounidense). (Para obtener más información sobre esto, consulte tipo de cambio.
La alternativa de la dolarización Como alternativa al mantenimiento de una moneda flotante o un tipo de cambio fijo, un país puede decidir implementar la dolarización total. La razón principal por la que un país haría esto es para reducir su riesgo país, proporcionando así un clima económico y de inversión estable y seguro. Los países que buscan la dolarización total tienden a ser economías en desarrollo o en transición, particularmente aquellos con alta inflación.
Muchas de las economías que optan por la dolarización ya utilizan de manera informal la licitación extranjera en transacciones públicas y privadas, contratos y cuentas bancarias; sin embargo, este uso aún no es una política oficial y la moneda local todavía se considera la moneda de curso legal principal. Al decidir utilizar la licitación extranjera, las personas e instituciones se protegen contra una posible devaluación del tipo de cambio local. La dolarización total, sin embargo, es una resolución casi permanente: el clima económico del país se vuelve más creíble a medida que la posibilidad de ataques especulativos contra la moneda local y el mercado de capitales prácticamente desaparece.
La disminución del riesgo alienta a los inversores locales y extranjeros a invertir dinero en el país y en el mercado de capitales. Y el hecho de que un diferencial de tipo de cambio ya no sea un problema ayuda a reducir las tasas de interés de los préstamos externos.
Desventajas de la dolarización Existen algunos inconvenientes sustanciales en la adopción de una moneda extranjera. Cuando un país renuncia a la opción de imprimir su propio dinero, pierde su capacidad de influir directamente en su economía, incluido su derecho a administrar la política monetaria y cualquier forma de régimen cambiario.
El banco central pierde su capacidad de cobrar » señoreaje «, la ganancia obtenida de la emisión de monedas (la acuñación de dinero cuesta menos que el valor real de la moneda). En cambio, la Reserva Federal de los Estados Unidos recauda el señoreaje, y el gobierno local y el producto interno bruto (PIB) en su conjunto sufren una pérdida de ingresos.
En una economía totalmente dolarizada, el banco central también pierde su papel de prestamista de última instancia para su sistema bancario. Si bien aún puede proporcionar fondos de emergencia a corto plazo de las reservas mantenidas a los bancos en dificultades, no necesariamente podría proporcionar fondos suficientes para cubrir los retiros en el caso de una corrida de depósitos.
Otra desventaja para un país que opta por la dolarización total es que sus valores deben comprarse nuevamente en dólares estadounidenses. Si el país no tiene una cantidad suficiente de reservas, tendrá que pedir prestado el dinero mediante un déficit en cuenta corriente o encontrar un medio para acumular un superávit en cuenta corriente.
Finalmente, debido a que una moneda local es un símbolo de un estado soberano, el uso de moneda extranjera en lugar de la local puede dañar el sentido de orgullo de una nación. Ventajas de la dolarización Además de reducir el riesgo y proteger contra la inflación y la devaluación, existen algunas razones de peso para que un país decida ceder tanto control sobre su economía.
Como mencionamos anteriormente, la dolarización total crea un sentimiento positivo de los inversores, casi extinguiendo los ataques especulativos sobre la moneda local y el tipo de cambio. El resultado es un mercado de capitales más estable, el fin de las salidas repentinas de capital y una balanza de pagos menos propensa a las crisis. (Puede leer más sobre la balanza de pagos en ¿Qué es la balanza de pagos? )
Por último, pero no menos importante, la dolarización total puede mejorar la economía mundial al permitir una integración más fácil de las economías en el mercado mundial.
Conclusión Muchas economías emergentes ya utilizan la dolarización en una u otra medida. Sin embargo, muchos lo han evitado porque las economías que considerarían la dolarización total son las que aún están en desarrollo. Para muchos países, tener una política económica autónoma y el sentido de estadidad individual que la acompaña es demasiado para renunciar a la dolarización total, una opción extrema que es en su mayor parte irreversible.