Cómo funciona el capital de trabajo

El efectivo es el sustento de una empresa. Si esta línea de vida se deteriora, también lo hace la capacidad de la empresa para financiar operaciones, reinvertir y cumplir con los requisitos y pagos de capital. Comprender la salud del flujo de caja de una empresa es esencial para tomar decisiones de inversión. Una buena forma de juzgar las perspectivas de flujo de caja de una empresa es observar su gestión de capital de trabajo (WCM).

Conclusiones clave

  • El capital de trabajo es el efectivo diario que una empresa necesita para ejecutar sus operaciones comerciales. Es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa y sus pasivos corrientes.
  • El capital de trabajo de una empresa proporciona una indicación de su salud financiera a corto plazo y de su liquidez.
  • Todas las industrias operan de manera diferente y, por lo tanto, tienen diferentes requisitos de capital de trabajo, como minoristas frente a fabricantes.
  • La evaluación de la gestión de la cadena de suministro de una empresa, la rotación de inventario y sus días de ventas pendientes (DSO) puede proporcionar una indicación de sus prácticas de gestión de capital de trabajo.
  • Cuanto mejor sea el capital de trabajo de una empresa, es menos probable que necesite pedir prestado dinero para financiar sus operaciones.

¿Qué es el capital de trabajo?

El capital de trabajo se refiere al efectivo que requiere una empresa para las operaciones diarias o, más específicamente, para financiar la conversión de materias primas en productos terminados, que la empresa vende a cambio de un pago. Es la diferencia entre los activos corrientes de una empresa y sus pasivos corrientes, lo que indica su salud financiera y liquidez a corto plazo.

Entre los elementos más importantes del capital de trabajo se encuentran los niveles de inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar. Los analistas observan estos elementos en busca de signos de la eficiencia y la solidez financiera de una empresa.

Tomemos un caso simplista: una pequeña empresa de salsa de espagueti utiliza $ 100 para aumentar su inventario de tomates, cebollas, ajos, especias, etc. Una semana después, la empresa reúne los ingredientes en salsa y la envía. Una semana después, llegan los cheques de los clientes. Esos $ 100, que han estado inmovilizados durante dos semanas, son el capital de trabajo de la empresa.

Cuanto más rápido venda la empresa la salsa para espaguetis, antes podrá salir y comprar nuevos ingredientes, que se convertirán en más salsa vendida con una ganancia. Si los ingredientes permanecen en el inventario durante un mes, el efectivo de la empresa está inmovilizado y no se puede utilizar para hacer crecer el negocio. Peor aún, la empresa puede quedarse sin dinero en efectivo cuando necesita pagar sus facturas y hacer inversiones. facturas a tiempo o cuando a los proveedores se les paga demasiado rápido o no lo suficiente.

Cuanto mejor gestiona una empresa su capital de trabajo, menos necesita pedir prestado. Incluso las empresas con excedentes de efectivo deben administrar el capital de trabajo para garantizar que esos excedentes se inviertan de manera que generen rendimientos adecuados para los inversores.

No todas las empresas son iguales

Algunas empresas están intrínsecamente mejor situadas que otras. Las compañías de seguros, por ejemplo, reciben pagos de primas por adelantado antes de tener que realizar cualquier pago; sin embargo, las compañías de seguros tienen salidas de efectivo impredecibles a medida que llegan las reclamaciones.

Normalmente, un gran minorista como Walmart ( previsión de inventario rigurosa o corren el riesgo de quebrar en poco tiempo.

La puntualidad y la irregularidad de los pagos pueden plantear serios problemas. Las empresas de fabricación, por ejemplo, incurren en costos iniciales sustanciales de materiales y mano de obra antes de recibir el pago. La mayor parte del tiempo consumen más dinero del que generan.

Evaluación de empresas

Los inversores deben favorecer a las empresas que hacen hincapié en la gestión de la cadena de suministro para garantizar la optimización de los términos comerciales. Días de ventas pendientes, o DSO para abreviar, es una buena indicación de las prácticas de gestión del capital de trabajo. DSO proporciona una guía aproximada de la cantidad de días que una empresa tarda en cobrar el pago después de realizar una venta. Aquí está la fórmula simple:

El aumento de DSO es una señal de problemas porque muestra que una empresa está tardando más en cobrar sus pagos. Sugiere que la empresa no tendrá suficiente efectivo para financiar obligaciones a corto plazo porque el ciclo de efectivo se está alargando. Un pico en los DSO es aún más preocupante, especialmente para las empresas que ya tienen poco efectivo.

El índice de rotación de inventario ofrece otro buen instrumento para evaluar la efectividad de WCM. El índice de inventario muestra qué tan rápido / a menudo las empresas pueden sacar sus productos completamente de los estantes. La proporción de inventario se ve así:

Inventory Turnover=Cost of Goods SoldAVerunge Inventorywhere:AVerunge Inventory=Beginning+Ending Inventory2\ begin {align} & \ text {Rotación de inventario} = \ frac {\ text {Costo de los bienes vendidos}} {\ text {Inventario promedio}} \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {Inventario promedio } = \ frac {\ text {Inicio} + \ text {Inventario final}} {2} \\\ final {alineado}​Volumen de ventas de inventario=Inventario promedio

En términos generales, una alta tasa de rotación de inventario es buena para los negocios. Los productos que se quedan en el estante no generan dinero. Por supuesto, un aumento en la proporción puede ser una señal positiva, lo que indica que la gerencia, esperando que las ventas aumenten, está acumulando inventario con anticipación.

Para los inversores, el índice de rotación de inventario de una empresa se ve mejor a la luz de sus competidores. En un sector determinado en el que, por ejemplo, es normal que una empresa se venda por completo y se reabastezca seis veces al año, una empresa que logre un índice de rotación de cuatro tiene un rendimiento inferior.



Las empresas de tecnología de software tienen pocas necesidades de capital de trabajo porque no venden ningún producto físico y, por lo tanto, tienen muy pocos gastos de inventario.

Empresas como el gigante informático Dell reconocieron pronto que una buena forma de reforzar el valor para los accionistas era aumentar la gestión del capital de trabajo. El sistema de gestión de la cadena de suministro de clase mundial de la compañía aseguró que DSO se mantuviera bajo. Las mejoras en la rotación de inventarios aumentaron el flujo de caja, casi eliminando el riesgo de liquidez, dejando a Dell con más efectivo en el balance general para distribuir a los accionistas o financiar planes de crecimiento.

La gestión excepcional del capital de trabajo de Dell ciertamente superó a la de los altos ejecutivos que no se preocuparon lo suficiente por el meollo de WCM. Algunos directores ejecutivos ven con frecuencia los préstamos y la obtención de capital como la única forma de impulsar el flujo de caja. Otras veces, cuando se enfrentan a una crisis de efectivo, en lugar de establecer niveles de rotación de inventario directos y reducir el DSO, estos equipos de administración persiguen recortes de costos y reestructuraciones desenfrenadas que luego pueden agravar los problemas.

La línea de fondo

El efectivo es el rey; especialmente en momentos en que la recaudación de fondos puede ser difícil. Dejar que se escape es un descuido que los inversores no deben perdonar. El análisis del capital de trabajo de una empresa puede proporcionar una excelente perspectiva sobre qué tan bien maneja su efectivo y si es probable que tenga alguno disponible para financiar el crecimiento y contribuir al valor para los accionistas.