Cómo la relación de vinculación puede ayudar a descubrir acciones de valor

Tabla de contenido
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  • Tasa y valoración de PEG
  • Ejemplo de cálculo de PEG
  • Cómo interpretar la relación PEG
  • Uso de la relación PEG para comparar industrias
  • Riesgo de estimar las ganancias futuras
  • Mejores usos para el PEG
  • Reflexiones finales sobre el uso del PEG

Es posible que la relación precio-ganancias / crecimiento (PEG) de una acción no sea la primera métrica que salte a la mente cuando se discute la diligencia debida o el análisis de acciones, pero la mayoría estaría de acuerdo en que la relación PEG brinda una imagen más completa de la valoración de las acciones que simplemente ver la relación precio-ganancias (P / E) de forma aislada.

La relación PEG se calcula fácilmente y representa la relación entre la relación P / U y la tasa de crecimiento de las ganancias por acción (EPS) futuras esperadas de una empresa.

Relación PEG = relación P / E / tasa de crecimiento de EPS

Conclusiones clave

  • La relación PEG, que mide la relación precio-beneficio de una acción con respecto al crecimiento, puede ser una herramienta útil al investigar acciones de valor.
  • La relación P / E, que analiza el precio de una acción en relación con las ganancias finales, puede ser una métrica útil para evaluar la salud de una empresa.
  • Las ganancias futuras estimadas, que reflejan las expectativas de crecimiento, también son una métrica importante para la evaluación de existencias.
  • Pero la relación PEG analiza ambos factores, comparando las ganancias pasadas de una acción, en relación con el precio, con las expectativas de ganancias futuras, por lo que ofrece una imagen más completa de la acción y las perspectivas de la empresa.

Tasa y valoración de PEG

Una acción común es un reclamo de ganancias futuras. La tasa a la que una empresa aumentará sus ganancias en el futuro es uno de los factores más importantes para determinar el valor intrínseco de una acción. Esa tasa de crecimiento futuro representa los precios de mercado diarios en los mercados de valores de todo el mundo.

La relación P / E nos muestra cuánto valen las acciones en comparación con las ganancias pasadas. La mayoría de los analistas utilizan las ganancias finales de 12 meses para calcular la parte inferior de la relación P / E. Se pueden hacer ciertas inferencias observando la relación P / E. Por ejemplo, las relaciones P / E altas representan acciones de crecimiento, mientras que las bajas destacan las acciones orientadas al valor.

Ejemplo de cálculo de PEG

ABC Industries tiene un P / U de 20 veces las ganancias. El consenso de todos los analistas que cubren la acción es que ABC tiene un crecimiento de ganancias anticipado del 12% durante los próximos cinco años. Su relación PEG es, por tanto, 20/12 o 1,66.

XYZ Micro es una empresa joven con un P / U de 30 veces las ganancias. Los analistas concluyen que la compañía tiene un crecimiento de ganancias anticipado del 40% durante los próximos cinco años. Su relación PEG es 30/40 o 0,75.

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Cómo interpretar la relación PEG

Usando los ejemplos anteriores, la relación PEG nos dice que el precio de las acciones de ABC Industries es más alto que el crecimiento de sus ganancias. Esto significa que si la empresa no crece a un ritmo más rápido, el precio de las acciones disminuirá. La relación PEG de XYZ Micro de 0,75 nos dice que las acciones de la empresa están infravaloradas, lo que significa que se cotiza en línea con la tasa de crecimiento y el precio de las acciones aumentará.

La teoría de las acciones sugiere que el mercado de valores debería asignar una relación PEG de uno a cada acción. Esto representaría el equilibrio teórico entre el valor de mercado de una acción y su crecimiento de ganancias anticipado. Por ejemplo, una acción con un múltiplo de ganancias del 20 y un crecimiento anticipado de las ganancias del 20% tendría un índice PEG de uno.

Los resultados de la relación PEG superiores a uno sugieren uno de los siguientes:

Los resultados de la relación PEG de menos de uno sugieren uno de los siguientes:

  • Los mercados están subestimando el crecimiento y la acción está infravalorada.
  • Actualmente, las estimaciones de consenso de los analistas son demasiado bajas.

Uso de la relación PEG para comparar industrias

Una gran característica de la relación PEG es que al incorporar las expectativas de crecimiento futuro en la mezcla, podemos comparar las valoraciones relativas de diferentes industrias que pueden tener relaciones P / U prevalecientes muy diferentes. Esto facilita la comparación de diferentes industrias, que tienden a tener cada una sus propios rangos históricos de P / E. Por ejemplo, aquí hay un vistazo a la valoración relativa de una acción de biotecnología y una compañía petrolera integrada.

Biotech Stock ABC cotiza con una relación P / U de 35 veces. Su tasa de crecimiento proyectada a cinco años es del 25%, lo que sitúa su índice de PEG en 1.4. Mientras tanto, Oil Stock XYZ cotiza a 16 veces las ganancias y tiene una tasa de crecimiento proyectada de cinco años del 15%. Su relación PEG es 1,07.

Aunque estas dos empresas ficticias tienen valoraciones y tasas de crecimiento muy diferentes, la relación PEG nos permite hacer una comparación de manzanas con manzanas de las valoraciones relativas. ¿Qué se entiende por valoración relativa? Es una forma matemática de preguntar si una acción específica o una industria amplia es más o menos costosa que un índice de mercado amplio, como el S&P 500 o el Nasdaq.

Entonces, si el S&P 500 tiene una relación P / E actual de 16 veces las ganancias finales y la estimación promedio de los analistas para el crecimiento futuro de las ganancias en el S&P 500 es del 12% durante los próximos cinco años, la relación PEG del S&P 500 sería ( 16/12) o 1,33.



Con la relación PEG, es posible comparar las valoraciones de dos industrias muy diferentes y ver cómo se encuentran, en relación con un índice de referencia de la industria como el S&P 500.

Riesgo de estimar las ganancias futuras

Cualquier punto de datos o métrica que utilice supuestos subyacentes puede estar abierto a interpretación. Esto hace que la relación PEG sea más una variable fluida y una que se usa mejor en rangos en lugar de absolutos.

La razón por la que la tasa de crecimiento de cinco años es la norma en lugar de las estimaciones a plazo de un año es para ayudar a suavizar la volatilidad que se encuentra comúnmente en las ganancias corporativas debido al ciclo económico y otros factores macroeconómicos. Además, si una empresa tiene poca cobertura de analistas, es posible que sea difícil encontrar buenas estimaciones futuras.

El inversor emprendedor puede querer experimentar con el cálculo de las proporciones de PEG en una variedad de escenarios de ganancias en función de los datos disponibles y sus propias conclusiones.



Las acciones que pagan altos dividendos pueden sesgar el índice PEG, ya que el índice no tiene en cuenta los ingresos obtenidos por los inversores; como tal, la relación PEG es más útil cuando se habla de acciones que no son grandes jugadores de dividendos.

Mejores usos para el PEG

La relación PEG se adapta mejor a acciones con poca o ninguna rentabilidad por dividendo. Eso es porque la relación PEG no incorpora los ingresos recibidos por el inversor. Por lo tanto, la métrica puede dar resultados inexactos para una acción que paga un dividendo alto.

Considere el escenario de una empresa de energía que tiene poco potencial de crecimiento de ganancias. Las estimaciones de los analistas pueden tener un crecimiento del cinco por ciento, en el mejor de los casos, pero hay un flujo de caja sólido proveniente de años de ingresos constantes. Actualmente, la empresa se dedica principalmente a devolver efectivo a los accionistas. El rendimiento por dividendo es del cinco por ciento. Si la empresa tiene una relación P / U de 12, las previsiones de bajo crecimiento situarían la relación PEG de la acción en 12/5, o 2,50.

Un inversor que eche un vistazo rápido podría concluir fácilmente que se trata de una acción sobrevaluada. El alto rendimiento y el bajo P / E hacen que las acciones sean atractivas para un inversor conservador centrado en generar ingresos. Asegúrese de incorporar los rendimientos de los dividendos en su análisis general. Un truco consiste en modificar la relación PEG agregando el rendimiento del dividendo a la tasa de crecimiento estimada durante los cálculos.

A continuación, se muestra un ejemplo de cómo agregar el rendimiento por dividendo a la tasa de crecimiento durante el cálculo de PEG. La empresa de energía tiene una tasa de crecimiento estimada de alrededor del cinco por ciento, un rendimiento por dividendo del cinco por ciento y una relación P / E de 12. Para tener en cuenta el rendimiento por dividendo, puede calcular la relación PEG como (12 / (5+ 5)) o 1.2.

Reflexiones finales sobre el uso del PEG

Una investigación bursátil minuciosa y reflexiva debe implicar un conocimiento sólido de las operaciones comerciales y las finanzas de la empresa subyacente. Esto incluye saber qué factores están usando los analistas para llegar a sus estimaciones de tasa de crecimiento, qué riesgos existen con respecto al crecimiento futuro y los propios pronósticos de la compañía para los rendimientos de los accionistas a largo plazo.

Los inversores deben tener siempre presente que el mercado, a corto plazo, puede ser cualquier cosa menos racional y eficiente. Si bien, a largo plazo, las acciones pueden dirigirse constantemente hacia su PEG natural de uno, los temores a corto plazo o la codicia en los mercados pueden dejar las preocupaciones fundamentales en un segundo plano.

Cuando se usa de manera consistente y uniforme, la relación PEG es una herramienta esencial que agrega dimensión a la relación P / E, permite comparaciones entre diversas industrias y siempre está buscando valor.