20 abril 2021 5:51

Derechos especiales de giro del FMI

El Fondo Monetario Internacional (FMI) se fundó en 1945 como parte del acuerdo del sistema de Bretton Woods un año antes. El objetivo del FMI es fomentar la estabilidad macroeconómica y el crecimiento global y reducir la pobreza en todo el mundo.

Curiosamente, el economista John Maynard Keynes propuso por primera vez una moneda supranacional conocida como «Bancor» en la conferencia de Bretton Woods, pero su propuesta fue rechazada. En cambio, el FMI adoptó un sistema de paridad fija los tipos de cambio vinculadas al valor del oro en lingotes. En ese momento, los activos de reserva mundial eran el dólar estadounidense y el oro. Sin embargo, no había suficiente oferta de estos a nivel internacional para mantener las reservas suficientes para que el FMI funcione correctamente. Para cumplir con su mandato, en 1969 el FMI creó derechos especiales de giro o DEG como complemento para ayudar a financiar sus esfuerzos de estabilización.

Para 1973, el sistema original de Bretton Woods había sido abandonado casi por completo. El presidente Nixon restringió las salidas de oro de Estados Unidos y las principales monedas pasaron de un sistema vinculado a un régimen de tipo de cambio flotante. Aún así, el sistema de DEG ha tenido un gran éxito, y el FMI asignó aproximadamente 183.000 millones de DEG, lo que proporcionó la liquidez y el crédito necesarios al sistema financiero mundial.

Por qué se necesitan los DEG

Según el FMI, los DEG (o XDR) son un activo de reserva internacional para complementar las reservas monetarias oficiales de sus países miembros. Técnicamente, el DEG no es una moneda ni un derecho al propio FMI. En cambio, es un reclamo potencial contra las monedas de los miembros del FMI.

Una asignación de DEG es un método de bajo costo para aumentar las reservas internacionales de los países miembros, lo que permite a los miembros reducir su dependencia de una deuda interna o externa más cara. Los países en desarrollo pueden utilizar los DEG como una alternativa gratuita a la acumulación de reservas de divisas a través de medios más costosos, como pedir prestado o tener superávits en cuenta corriente.

Algunas organizaciones internacionales también utilizan el DEG como unidad de cuenta cuando la volatilidad del tipo de cambio sería demasiado extrema. Estas organizaciones incluyen el Banco Africano de Desarrollo, el Fondo Monetario Árabe, el Banco de Pagos Internacionales y el Banco Islámico de Desarrollo. Al utilizar DEG, las fluctuaciones de la moneda local no tienen un impacto tan grande. Los DEG solo pueden estar en poder de los países miembros del FMI y no de personas, empresas de inversión o corporaciones.

A partir del año 2000, cuatro países vincularon su moneda al valor de un DEG, aunque el FMI desaconseja tal acción.

El valor del DEG

El valor de un DEG era inicialmente el equivalente a un dólar estadounidense en ese momento o 0,88671 gramos de oro. Cuando el patrón oro cambió a un sistema de moneda flotante, el DEG pasó a ser valorado como una canasta de monedas de reserva mundial. Actualmente, esta canasta incluye el dólar estadounidense, el yen japonés, el euro y la libra esterlina.

Cada cinco años, el FMI revisa los componentes de la canasta de monedas para asegurarse de que sus La especulación de  que el FMI agregaría el yuan chino ( CNY ) la convirtió en la primera moneda emergente que se agregará a las reservas del FMI.

La tasa de interés del DEG  se utiliza para calcular los intereses adeudados por los miembros de los préstamos del FMI pagados con las tenencias de DEG. Los DEG son asignados por el FMI a sus países miembros y están respaldados por la plena fe y el crédito de los gobiernos de los países miembros.

Hoy, 1 DEG = 1,3873 dólares estadounidenses, un poco más del 10% menos en los últimos 12 meses frente al dólar, como resultado del fortalecimiento relativo del dólar frente a las otras tres monedas de la canasta de DEG.

La línea de fondo

Los derechos especiales de giro son un activo de reserva mundial cuyo valor se basa en una canasta de cuatro monedas internacionales importantes. Los DEG son utilizados por el FMI para otorgar préstamos de emergencia y los países en desarrollo los utilizan para apuntalar sus reservas de divisas sin necesidad de endeudarse a tasas de interés altas o generar superávits por cuenta corriente en detrimento del crecimiento económico. Si bien los DEG en sí mismos no son monedas y solo los miembros del FMI pueden acceder a ellos, desempeñan un papel crucial en el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica y el crecimiento mundial al proporcionar liquidez y crédito de emergencia cuando los métodos tradicionales no alcanzan.