Término restante promedio ponderado (WART)

¿Qué es el término medio ponderado restante (WART)?

Término restante promedio ponderado (WART) es una métrica que captura el tiempo promedio hasta el vencimiento de una cartera de valores respaldados por activos (ABS). También conocido como vencimiento promedio ponderado, WART se usa a menudo en relación con valores respaldados por hipotecas (MBS).

Cómo funciona WART

El WART de una cartera es una métrica útil porque ayuda a los inversores a comprender si el tiempo de vencimiento de los activos dentro de la cartera es relativamente corto o largo. Por ejemplo, un MBS cuyas hipotecas subyacentes están muy cerca del final de sus términos tendría un WART general bajo, mientras que uno con hipotecas que se han iniciado recientemente tendría un WART más alto. Dependiendo de sus tolerancias al riesgo y fuentes de financiamiento, algunos inversionistas pueden preferir estar expuestos a inversiones con un tiempo particular de vencimiento.

Para calcular el WART de una cartera, el inversor primero suma el saldo pendiente de los activos subyacentes y calcula el tamaño de cada activo en relación con ese total. Luego, el inversionista sopesaría el tiempo restante hasta el vencimiento de cada activo utilizando el tamaño relativo de cada activo. Como paso final, luego sumarían los tiempos ponderados hasta el vencimiento de cada activo para llegar a un WART para toda la cartera.

WART se usa comúnmente en los materiales de divulgación asociados con MBS, como los que ofrece Freddie Mac. En este contexto, WART no sirve para comparar dos valores, sino para demostrar los efectos de fuerzas externas como el prepago sobre el WART del valor. Un inversor que esté considerando un valor de Freddie Mac consideraría estos cálculos WART al compararlo con una inversión alternativa o cuando busque construir una cartera que contenga diferentes WART.

Ejemplo del mundo real de un WART

Para ilustrarlo, considere un MBS que consta de cuatro préstamos hipotecarios, en el cual el préstamo 1 tiene $ 150,000 de capital restante a 5 años, el préstamo 2 tiene $ 200,000 a pagar en 7 años, el préstamo 3 tiene $ 50,000 a 10 años y el préstamo 4 tiene $ 100,000 a pagar. en 20 años. El valor total restante de los préstamos es, por tanto, de $ 500 000.

Para calcular el WART, nuestro siguiente paso sería calcular la participación de cada hipoteca en el valor total restante. Al dividir el capital restante de cada hipoteca por el total de $ 500 000, encontraríamos que el préstamo 1 representa el 30% del total, el préstamo 2 representa el 40%, el préstamo 3 representa el 10% y el préstamo 4 representa el 20%.

Luego, podemos calcular el plazo restante ponderado de cada hipoteca multiplicando su tiempo hasta el vencimiento por su parte del total de $ 500 000. Al hacerlo, encontramos los siguientes términos restantes ponderados:

• Préstamo 1: 5 años x 30% = 1,5 años ponderados
• Préstamo 2: 7 años x 40% = 2,8 años ponderados
• Préstamo 3:10 años x 10% = 1 año ponderado
• Préstamo 4:20 años x 20% = 4 años ponderados

Nuestro último paso es simplemente sumar estos años ponderados para llegar a un WART para toda la cartera. En este caso, nuestro WART es: 1.5 + 2.8 + 1 + 4 = 9.3 años.