Beneficiarse de un dólar estadounidense débil
Entre 2003 y 2008, el valor del dólar estadounidense cayó en comparación con la mayoría de las principales monedas. La depreciación se aceleró durante 2007 y 2008, impactando tanto las inversiones nacionales como internacionales. Actualmente, el dólar está fuerte y muy por encima del promedio de los últimos 10 años.1 La fortaleza del dólar refleja una economía estadounidense robusta, bajos aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal y nuevos cambios fiscales que han alentado a las empresas a recuperar ganancias del exterior.2
El impacto de la subida o bajada del dólar estadounidense en las inversiones es multifacético. En particular, los inversores deben comprender el efecto que pueden tener los tipos de cambio en los estados financieros, cómo esto se relaciona con el lugar donde se venden y producen los bienes y el impacto de la inflación de las materias primas.
La confluencia de estos factores puede ayudar a los inversores a determinar dónde y cómo asignar los fondos de inversión. Siga leyendo para saber cómo invertir cuando el dólar estadounidense está débil.
El país de origen
En los EE. UU., El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) es el órgano de gobierno que establece cómo las empresas contabilizan las operaciones comerciales en los estados financieros. El FASB ha determinado que la moneda principal en la que cada entidad realiza sus negocios se denomina «moneda funcional». Sin embargo, la moneda funcional puede diferir de la moneda de presentación. En estos casos, los ajustes de conversión pueden resultar en ganancias o pérdidas, que generalmente se incluyen al calcular la utilidad neta para ese período.
¿Cuáles son las implicaciones de estos ajustes al invertir en Estados Unidos en un entorno de caída del dólar? Si invierte en una empresa que realiza la mayor parte de su negocio en los Estados Unidos y está domiciliada en los Estados Unidos, la moneda funcional y de presentación de informes será el dólar estadounidense. Si la empresa tiene una filial en Europa, su moneda funcional será el euro. Entonces, cuando la compañía traduce los resultados de la subsidiaria a la moneda de reporte (el dólar estadounidense), se debe usar el tipo de cambio dólar / euro. Por ejemplo, en un entorno de caída del dólar, un euro compra $ 1,54 en comparación con una tasa anterior de $ 1,35. Por lo tanto, a medida que traduce los resultados de la subsidiaria en el entorno de caída del dólar estadounidense, la empresa se beneficia de esta ganancia por conversión con un ingreso neto más alto.
Por qué es importante la geografía
Comprender el tratamiento contable de las subsidiarias extranjeras es el primer paso para determinar cómo aprovechar los movimientos de divisas. El siguiente paso es capturar el arbitraje entre dónde se venden los bienes y dónde se fabrican los bienes. A medida que Estados Unidos se ha movido hacia una economía de servicios y se ha alejado de una economía de manufactura, los países proveedores de bajo costo han capturado esos dólares de manufactura. Las empresas estadounidenses se tomaron esto en serio y comenzaron a subcontratar gran parte de su fabricación e incluso algunos trabajos de servicios a países proveedores de bajo costo para aprovechar los costos más baratos y mejorar los márgenes. En épocas de fortaleza del dólar estadounidense, los países proveedores de bajo costo producen bienes a bajo precio;las empresas venden estos productos a precios más altos a los consumidores en el extranjero para obtener un margen suficiente.
Esto funciona bien cuando el dólar estadounidense está fuerte;sin embargo, a medida que el dólar estadounidense cae, mantener los costos en dólares estadounidenses y recibir ingresos en monedas más fuertes, en otras palabras, convertirse en exportador, es más beneficioso para una empresa estadounidense. Entre 2005 y 2008, las empresas estadounidenses se beneficiaron de la depreciación del dólar estadounidense, ya que las exportaciones estadounidenses mostraron un fuerte crecimiento que se produjo como resultado de la reducción del déficit en cuenta corriente de los Estados Unidos al 2,744% del producto interno bruto (PIB) en 2009.8
Sin embargo, muchos de los países proveedores de bajo costo producen bienes que no se ven afectados por los movimientos del dólar estadounidense porque estos países vinculan sus monedas al dólar. En otras palabras, dejaron que sus monedas fluctuaran a la par con las fluctuaciones del dólar estadounidense, preservando la relación entre los dos. Independientemente de si los bienes se producen en los Estados Unidos o por un país que vincula su moneda a los Estados Unidos, en un entorno de caída del dólar estadounidense, los costos disminuyen.
Arriba, arriba y lejos
El precio de las materias primas relacionadas con el valor del dólar y las tasas de interés tiende a seguir el siguiente ciclo:
Las tasas de interés se recortan -> los índices del oro y de las materias primas se reducen -> los bonos alcanzan su punto máximo -> el dólar sube -> las tasas de interés alcanzan su punto máximo -> las acciones bajan -> el ciclo se repite.
A veces, sin embargo, este ciclo no persiste y los precios de las materias primas no tocan fondo a medida que bajan las tasas de interés y el dólar estadounidense se deprecia. Tal divergencia de este ciclo ocurrió durante 2007 y 2008 cuando la relación directa entre la debilidad económica y la debilidad de los precios de las materias primas se invirtió. Durante los primeros cinco meses de 2008, el precio del petróleo crudo subió más del 20%, el índice de materias primas subió alrededor del 10%, el índice de metales subió casi un 15%, el dólar se depreció alrededor del 5% y los precios mundiales de los alimentos aumentaron bruscamente..11121314 Según unainvestigación de Wall Street realizada por Jens Nordvig y Jeffrey Currie deGoldman Sachs, la correlación entre el tipo de cambio euro / dólar, que fue del 1% entre 1999 y 2004, aumentó a un sorprendente 52% durante el primer semestre. de 2008. Si bien la gente no está de acuerdo sobre las razones de esta divergencia, hay pocas dudas de que aprovechar la relación brinda oportunidades de inversión.
Aprovechando la caída del dólar
Aprovechar los movimientos de divisas a corto plazo puede ser tan simple como invertir en la divisa que cree que mostrará la mayor fortaleza frente al dólar estadounidense durante el período de tiempo de su inversión. Puede invertir directamente en la divisa, canastas de divisas o en fondos cotizados en bolsa (ETF).
Para que una estrategia de más largo plazo, la inversión en los mercados de valores índices de los países que creen que tendrá apreciación de las monedas o invertir en fondos soberanos, que son los vehículos a través del cual los gobiernos operar con divisas, puede proporcionar la exposición al fortalecimiento de las monedas.
También puede beneficiarse de la caída del dólar invirtiendo en empresas extranjeras o empresas estadounidenses que obtienen la mayor parte de sus ingresos fuera de los Estados Unidos (y de mayor beneficio, aquellas con costos en dólares estadounidenses o que están vinculadas al dólar estadounidense).
Como inversionista no estadounidense, comprar activos en los Estados Unidos, particularmente activos tangibles, como bienes raíces, es extremadamente económico durante los períodos de caída del valor del dólar. Debido a que las monedas extranjeras pueden comprar más activos de los que el dólar estadounidense comparable puede comprar en los Estados Unidos, los extranjeros tienen una ventaja de poder adquisitivo.
Por último, los inversores pueden beneficiarse de la caída del dólar estadounidense mediante la compra de productos básicos o empresas que apoyan o participan en la exploración, producción o transporte de productos básicos.
La línea de fondo
Es difícil predecir la duración de la depreciación del dólar estadounidense porque muchos factores colaboran para influir en el valor de la moneda. A pesar de esto, tener una idea de la influencia que los cambios en el valor de las monedas tienen sobre las inversiones brinda oportunidades de beneficiarse tanto a corto como a largo plazo. La inversión en exportadores estadounidenses, activos tangibles (extranjeros que compran bienes raíces o materias primas estadounidenses) y la apreciación de las divisas o los mercados de valores proporcionan la base para beneficiarse de la caída del dólar estadounidense.