Acciones de valor o de crecimiento: ¿cuál es mejor?

Tabla de contenido

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• Acciones de crecimiento frente a acciones de valor
• ¿Cual es mejor?
• Rendimiento histórico
• Un estudio diferente
• La línea de fondo

Las acciones de crecimiento son aquellas empresas que se considera que tienen el potencial de superar al mercado en general a lo largo del tiempo debido a su potencial futuro. Las acciones de valor se clasifican como empresas que actualmente cotizan por debajo de lo que realmente valen y, por lo tanto, proporcionarán un rendimiento superior.

¿Qué categoría es mejor? El desempeño histórico comparativo de estos dos subsectores arroja algunos resultados sorprendentes.

Acciones de crecimiento frente a acciones de valor

El concepto de una acción en crecimiento versus una que se considera infravalorada generalmente proviene del análisis fundamental de la acción. Los analistas consideran que las acciones de crecimiento tienen el potencial de superar a los mercados en general o bien a un subsegmento específico de ellos durante un período de tiempo.

Las acciones de crecimiento se pueden encontrar en las pequeñas, mediados, y de gran capitalización sectores y sólo pueden conservar este estado hasta analistas sienten que han alcanzado su potencial. Se considera que las empresas en crecimiento tienen buenas posibilidades de una expansión considerable en los próximos años, ya sea porque tienen un producto o una línea de productos que se espera que se vendan bien o porque parecen funcionar mejor que muchos de sus competidores y, por lo tanto, son se prevé que obtenga una ventaja sobre ellos en su mercado.

Las acciones de valor suelen ser empresas más grandes y bien establecidas que cotizan por debajo del precio que los analistas creen que vale la acción, según el índice financiero o el índice de referencia con el que se esté comparando. Por ejemplo, el valor en libros de las acciones de una empresa puede ser de $ 25 por acción, según el número de acciones en circulación dividido por la capitalización de la empresa. Por lo tanto, si se cotiza a 20 dólares la acción en este momento, muchos analistas considerarían que se trata de un juego de buen valor.

Las acciones pueden subvalorarse por muchas razones. En algunos casos, la percepción pública empujará el precio hacia abajo, como si una figura importante de la empresa se ve envuelta en un escándalo personal o la empresa es sorprendida haciendo algo poco ético. Pero si las finanzas de la empresa siguen siendo relativamente sólidas, los buscadores de valor pueden ver esto como un punto de entrada ideal, porque creen que el público pronto se olvidará de lo que pasó y el precio subirá hasta donde debería estar.

Las acciones de valor normalmente se negociarán con un descuento sobre el precio de las ganancias, el valor en libros o las relaciones de flujo de efectivo.

Por supuesto, ninguna de las perspectivas es siempre correcta, y algunas acciones pueden clasificarse como una combinación de estas dos categorías, en las que se considera que están infravaloradas pero también tienen cierto potencial más allá de esto. Morningstar Inc., por lo tanto, clasifica todas las acciones y fondos de acciones que clasifica en una categoría de crecimiento, valor o combinación.

¿Cual es mejor?

Cuando se trata de comparar los rendimientos históricos de los dos respectivos subsectores de acciones, cualquier resultado que se pueda ver debe evaluarse en términos de horizonte temporal y la cantidad de volatilidad y, por lo tanto, el riesgo que se soportó para alcanzarlos.

Se considera que las acciones de valor, al menos teóricamente, tienen un nivel más bajo de riesgo y volatilidad asociada a ellas porque generalmente se encuentran entre compañías más grandes y establecidas. E incluso si no regresan al precio objetivo que los analistas o el inversionista predicen, aún pueden ofrecer cierto crecimiento de capital, y estas acciones también suelen pagar dividendos.

Mientras tanto, las acciones de crecimiento generalmente se abstendrán de pagar dividendos y en su lugar reinvertirán las ganancias retenidas en la empresa para expandirse. La probabilidad de pérdida de las acciones de crecimiento para los inversores también puede ser mayor, especialmente si la empresa no puede mantenerse al día con las expectativas de crecimiento.

Por ejemplo, una empresa con un producto nuevo muy promocionado puede ver caer en picado el precio de sus acciones si el producto es un fracaso o si tiene algunos defectos de diseño que impiden que funcione correctamente. Las acciones de crecimiento, en general, poseen la recompensa potencial más alta, así como el riesgo, para los inversores.

Rendimiento histórico

Aunque el párrafo anterior sugiere que las acciones de crecimiento registrarían las mejores cifras durante períodos más largos, en realidad ha sucedido lo contrario. El analista de investigación John Dowdee publicó un informe en el sitio web Seeking Alpha donde desglosó las acciones en categorías que reflejaban tanto el riesgo como los rendimientos de las acciones de crecimiento y valor en los sectores de pequeña, mediana y gran capitalización, respectivamente.

El estudio revela que desde julio de 2000 hasta 2013, cuando se realizó el estudio, las acciones de valor superaron a las acciones de crecimiento en una base ajustada al riesgo para los tres niveles de capitalización, a pesar de que eran claramente más volátiles que sus contrapartes de crecimiento.

Pero este no fue el caso durante períodos de tiempo más cortos. De 2007 a 2013, las acciones de crecimiento registraron rendimientos más altos en cada clase de capitalización. El autor se vio obligado a concluir en última instancia que el estudio no proporcionó una respuesta real sobre si un tipo de acción era realmente superior a la otra sobre una base ajustada al riesgo. Dijo que el ganador en cada escenario se reducía al período de tiempo durante el cual se llevaron a cabo.

Un estudio diferente

Sin embargo, Craig Israelsen publicó un estudio diferente en la revista Financial Planning en 2015 que mostró el desempeño de las acciones de crecimiento y valor en las tres zozobras durante un período de 25 años desde principios de 1990 hasta finales de 2014.

Los rendimientos de este gráfico muestran que las acciones de valor de gran capitalización proporcionaron un rendimiento anual promedio que excedió el de las acciones de crecimiento de gran capitalización en aproximadamente tres cuartos de un por ciento. La diferencia fue aún mayor para las acciones de mediana y pequeña capitalización, según el rendimiento de sus respectivos índices de referencia, y los sectores de valor volvieron a ser los ganadores.

Pero el estudio también mostró que durante cada período de cinco años durante ese tiempo, el crecimiento y el valor de gran capitalización se dividieron casi por igual en términos de rendimientos superiores. El valor de pequeña capitalización superó a su contraparte de crecimiento aproximadamente tres cuartas partes del tiempo durante esos períodos, pero cuando prevaleció el crecimiento, la diferencia entre los dos fue a menudo mucho mayor que cuando ganó el valor. Sin embargo, el valor de pequeña capitalización superó el crecimiento casi el 90% de las veces durante períodos de 10 años, y el valor de mediana capitalización también superó a su contraparte de crecimiento.

La línea de fondo

La decisión de invertir en acciones de crecimiento frente a acciones de valor se deja en última instancia a la preferencia de un inversor individual, así como a su tolerancia al riesgo personal, objetivos de inversión y horizonte de tiempo. Cabe señalar que en períodos más cortos, el rendimiento del crecimiento o del valor también dependerá en gran parte del punto del ciclo en el que se encuentre el mercado.

Por ejemplo, las acciones de valor tienden a tener un rendimiento superior durante los mercados bajistas y las recesiones económicas, mientras que las acciones de crecimiento tienden a sobresalir durante los mercados alcistas o los períodos de expansión económica. Por lo tanto, este factor debe ser tomado en cuenta por los inversionistas a corto plazo o aquellos que buscan sincronizar los mercados.