Análisis de acciones con las cinco fuerzas de Porter
El análisis es clave
El análisis fundamental del balance es una parte integral del proceso de inversión. Antes de comprar una acción en particular, uno de los primeros pasos consiste en analizar los estados financieros de una corporación para determinar la salud financiera de la empresa. Por ejemplo, una carga de deuda en aumento combinada con una posición de caja estable o incluso en declive podría servir como una señal potencial de apalancamiento excesivo. De manera similar, una situación en la que una empresa muestra un fuerte crecimiento de los ingresos netos, pero no logra demostrar un saldo de caja que se aprecia, puede ser una señal de alerta de manipulación de los ingresos.
Para examinar adecuadamente el las políticas contables, las modificaciones en las operaciones y las comparaciones históricas de los balances generales proporcionan medidas cuantitativas vitales para evaluar la solidez financiera de una empresa. Si bien las cifras numéricas, como los índices y las previsiones de ingresos, son sin duda vitales para las decisiones de inversión, el análisis cualitativo ofrece otra herramienta útil.
Análisis fundamental: factores cualitativos
Se pueden obtener fácilmente varios factores cualitativos a partir de la información pública sobre la empresa de interés. Un sistema adecuado de gobierno corporativo que se adhiera a los principios de integridad y divulgación transparente mitigará los riesgos de comportamiento fraudulento. Además, un sistema válido de controles y contrapesos mediante el cual terceros independientes evalúan la integridad de los estados financieros corporativos y monitorean el comportamiento de la administración se correlaciona con rendimientos positivos de las acciones a largo plazo.
Otras análisis basado en los fundamentos porque requiere la creación de hipótesis que no pueden responderse fácilmente.
Las cinco fuerzas de Porter
El marco de cinco fuerzas de Porter es una herramienta cualitativa que se aplica al análisis de inversiones. El marco ayuda a analizar la posición competitiva de una empresa en su industria. Las fuerzas de Porter examinan las condiciones específicas de la industria y ayudan a los inversores a determinar qué tan bien está posicionada una corporación para adaptarse a los cambios en su mercado objetivo.
DAFO (fortalezas, debilidades, oportunidades, amenazas) más común de Albert Humphrey.
Las cinco fuerzas de Porter son:
- La amenaza de productos o servicios sustitutos.
- La amenaza de una mayor competencia de los rivales en el mercado.
- La amenaza de nuevos participantes en el mercado
- El poder de negociación de los proveedores
- El poder de negociación de los clientes
El uso de estas fuerzas requiere una comprensión sólida de la industria / mercado en general, el modelo de negocio corporativo y una apreciación de cómo la empresa puede adaptarse a los cambios en las condiciones del mercado. Básicamente, los inversores deben analizar cómo una empresa puede responder a las amenazas subyacentes. Por ejemplo, es común que una empresa ocupe un puesto alto en términos de resistencia competitiva en cuatro fuerzas y fracase horriblemente en la quinta. Inevitablemente, determinar cómo tal escenario afectaría el atractivo de una inversión depende del inversionista.
1. La amenaza de productos o servicios sustitutos
La amenaza de productos o servicios sustitutos surge cuando los clientes pueden cambiar fácilmente a productos alternativos (no necesariamente a marcas alternativas). Por ejemplo, en una sociedad que experimenta un crecimiento demográfico drástico, las personas pueden comenzar a sustituir su método de transporte primario de los vehículos de motor a las bicicletas o al transporte público. Tales cambios en los patrones de comportamiento obstaculizarían el desempeño de la industria automotriz.
Sin embargo, para determinar si tal amenaza es realista, se deben hacer varias consideraciones, como los costos de cambio y la practicidad de productos alternativos. En el ejemplo anterior, si la mayoría de las personas generalmente viajan distancias cortas a diario, las bicicletas podrían convertirse en una amenaza real para los fabricantes de automóviles. Por otro lado, si la distancia diaria promedio que uno debe recorrer es significativa, la gente puede estar menos inclinada a cambiar a autobuses o bicicletas.
2. Amenazas de una mayor competencia de los rivales
La saturación del mercado a menudo evitará que un solo jugador obtenga una ventaja de ventas primordial y experimente un aumento en los ingresos. Esta amenaza interna está presente en casi todas las industrias que no están dominadas por un monopolio. Al analizar el tipo de amenaza que impone la competencia, se deben considerar una amplia variedad de factores, como el valor de la marca, la posición en el mercado, la experiencia publicitaria y la innovación tecnológica. En muchas situaciones, el actor más grande de la industria puede volverse obsoleto si carece de las características que garantizan una ventaja competitiva estable y continua.
Dos métricas comunes que se utilizan para determinar la competitividad de un mercado son el índice Herfindahl-Hirschman y el índice de concentración. Si bien el HHI mide la concentración del mercado y el nivel de competencia, el índice de concentración proporciona una medida del porcentaje de la participación de mercado total que tienen las empresas más grandes del sector.
3. Una amenaza de nuevos participantes
Las barreras de entrada son uno de los componentes más cruciales del marco de Porter. Las barreras de entrada pueden existir en forma de patentes, requisitos sustanciales de capital, regulaciones gubernamentales, acceso a una red de distribución adecuada y experiencia tecnológica. Esencialmente, los nuevos participantes en un mercado deberán superar gastos de capital iniciales, las empresas más pequeñas simplemente no podrán ingresar al mercado.
Muy a menudo, una empresa será la primera en el mercado con una tecnología o un servicio innovador que crea o revoluciona automáticamente la forma en que se hacen negocios en un mercado en particular. A menos que existan barreras de entrada firmes, los competidores pueden ingresar fácilmente al mercado y replicar el modelo comercial de la empresa próspera, disminuyendo así los rendimientos de la empresa original. Cuando faltan barreras de entrada, las empresas que ya están en la industria verán reducidos sus márgenes y experimentarán una disminución posterior del normales de ganancias.
4. Poder de negociación de los proveedores
La amenaza de un poder de negociación desproporcionado de los proveedores suele ser un problema para las empresas más pequeñas que dependen exclusivamente de los insumos proporcionados por un vendedor. Por ejemplo, si un restaurante que se especializa en platos únicos solo puede comprar los ingredientes de un solo proveedor, ese proveedor puede aumentar fácilmente los precios que cobra. Esto disminuirá los márgenes para el restaurante o el restaurante tendrá que pasar los costos adicionales de los ingredientes a sus comensales. Uno de los principales factores que determinan los precios es la ley de la oferta y la demanda.
Los grandes minoristas como Walmart y Target generalmente no están a merced de sus proveedores, ya que tienen acceso a una amplia red de distribución. Sin embargo, las empresas de nicho más pequeñas pueden enfrentar una amenaza realista de aumentos de precios por parte de los proveedores. Obtener acceso a este tipo de información (quiénes son los proveedores de una empresa y cuál es la relación existente entre compradores y vendedores) generalmente requiere una investigación exhaustiva.
5. Poder de negociación de los clientes
Cuando se considera que Walmart y Target son los clientes de una transacción, ejercen una cantidad sustancial de poder adquisitivo. Muchas empresas dependen de las grandes cadenas minoristas para seguir comprándoles; por lo tanto, los compradores pueden negociar contratos de precios favorables y minimizar el potencial de ingresos de sus proveedores. Esta amenaza es lo opuesto a la preocupación por el poder de negociación de los proveedores.
De manera similar a la teoría básica de la cartera, que establece que los inversores deben diversificar sus tenencias para minimizar su exposición a cualquier valor, las empresas seguras no deben depender por completo de un solo cliente. Si un cliente no renueva su contrato, por ejemplo, esto no debería ser suficiente para quebrar al proveedor. Tener una base de clientes diversa es clave para mitigar esta amenaza.
La línea de fondo
El marco de análisis de Porter define los criterios importantes para determinar la estabilidad de una corporación. Los altos niveles de amenaza suelen indicar que las ganancias futuras pueden deteriorarse y viceversa. Por ejemplo, una empresa en auge en una industria en crecimiento podría volverse rápidamente obsoleta si no existen barreras de entrada. Del mismo modo, una empresa que vende productos para los que existen numerosos sustitutos no podrá ejercer el poder de fijación de precios para mejorar sus márgenes e incluso puede perder participación de mercado frente a sus competidores.
Las medidas cualitativas introducidas por Michael Porter en el marco de cinco fuerzas de Porter permiten a los inversores sacar conclusiones sobre una corporación que no son inmediatamente aparentes en el balance pero que tendrán un impacto material en el desempeño futuro. Aunque los factores cuantitativos como el precio / ganancias y la relación deuda / capital son a menudo las principales preocupaciones de los inversores, los criterios cualitativos juegan un papel igual en el descubrimiento de acciones que proporcionarán valor a largo plazo.