Organización de Gestión de Inversiones en Madera (TIMO)

Tabla de contenido

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• ¿Qué es un TIMO?
• Comprensión de los TIMO
• ¿Por qué invertir en Timberland?

¿Qué es una organización de gestión de inversiones en madera?

Una Organización de Gestión de Inversiones en Madera (TIMO) es un grupo de gestión que ayuda a los inversores institucionales a gestionar sus carteras de inversión en tierras forestales. Un TIMO actúa como un intermediario para que los clientes institucionales encuentren, analicen y adquieran las propiedades de inversión que mejor se adapten a sus clientes.

Al igual que en algunos REIT, una vez que se elige una propiedad de inversión, TIMO tiene la responsabilidad de administrar activamente la tierra forestal para lograr rendimientos adecuados para los inversores.

Comprensión de las organizaciones de gestión de inversiones en madera

Los TIMO se desarrollaron en la década de 1970 después de que el Congreso aprobara una ley llamada Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de los Empleados, que alentaba a los estudio  del Realtors Land Institute (RLI) mostró que los TIMO administraban aproximadamente $ 60 mil millones en tierras.

Inicialmente, los TIMO fueron vistos positivamente por los conservacionistas forestales, quienes sintieron que separar a los propietarios de las tierras forestales de los aserraderos que usan la madera era una buena idea. Más tarde, los conservacionistas llegaron a comprender que los TIMO no buscaban maximizar la conservación de las tierras forestales de Estados Unidos. En cambio, los TIMO se centran en maximizar el rendimiento financiero para los inversores. Según un  estudio publicado por el Instituto Pinchot para la Conservación, las tierras forestales privadas se están convirtiendo para el desarrollo a un ritmo de 6.000 acres por día.

Forisk Consulting rastrea los TIMO más grandes de los Estados Unidos. La siguiente tabla enumera los 10 principales propietarios de bosques de EE. UU. En 2015 por superficie, y los compara con sus clasificaciones de 2014. Los TIMO ocupan ocho de las 10 primeras posiciones.

¿Por qué invertir en Timberland?

Según RLI, los rendimientos de las tierras forestales se han comparado favorablemente con las acciones, pero con mucho menos riesgo y volatilidad. Otros dicen que los rendimientos de las tierras forestales han variado con el tiempo a medida que la industria ha madurado. Los rendimientos fueron negativos durante un año después de la crisis financiera de 2008, pero desde entonces han ido en aumento. El rendimiento de la inversión en tierras forestales de EE. UU. Se mide mediante el índice NCREIF Timberland Property Index. Según el NCREIF, los retornos de inversión de las tierras forestales de EE. UU. En 2017 fueron solo del 3,63% en comparación con el 21,83% del índice de acciones S&P 500 en el mismo período. El rendimiento de un año no es suficiente para medir con precisión el rendimiento de la inversión a largo plazo, pero estos datos sirven para demostrar cómo los rendimientos anuales difieren para varias clases de activos.

Es cierto que los TIMO pueden ayudar a los inversores institucionales a diversificar sus carteras en tierras forestales de EE. UU., Pero estas inversiones inmobiliarias probablemente se utilicen mejor como parte de una cartera bien diversificada con múltiples clases de activos, como acciones, bonos y materias primas.

Además de las oportunidades de creación de riqueza creadas por los cambios del mercado, existen otras razones para considerar agregar madera a una cartera.

1. La demanda de madera está aumentando. A partir de 2008, la demanda de madera ha ido en aumento a medida que crece el desarrollo de productos relacionados con los bosques. Incluso los esfuerzos de reciclaje de papel han tenido poco efecto sobre la demanda y, según la Sociedad de Silvicultores Estadounidenses, cada estadounidense consume un árbol de 100 pies cada año.
2. La madera es una protección contra la inflación. La madera aumenta de valor «en el tocón» a un ritmo mayor que la  inflación. Según el legendario inversor Jeremy Grantham, los precios de la madera en el último siglo (~ 1905-2005) también han crecido a una tasa que es aproximadamente un 3% mayor que la inflación.
3. La rentabilidad de la madera supera a las existencias. Al medir los rendimientos utilizando el índice Timberland del Consejo Nacional de Fiduciarios de Inversión en Bienes Raíces (NCREIF), los rendimientos de las inversiones en madera excedieron los del S&P 500 desde 1990 hasta 2007. En ese período de tiempo, el rendimiento compuesto anual del índice NCREIF de Timberland fue del 12,88% frente al 10,54% para el índice S&P 500. Este exceso de rendimiento también se proporcionó con menos volatilidad, como lo muestran los  índices de Sharpe  para el mismo período (1,06 para la madera, frente a 0,45 para el S&P 500), lo que subraya los beneficios de riesgo / rendimiento de la madera en el mercado de valores en general.
4. La madera tiene una baja correlación con otras clases de activos. Los precios de las tierras forestales comerciales se ven afectados por un conjunto de factores económicos y de mercado diferente al de otras clases de activos. Debido a que los precios no se ven afectados por los mismos factores, los rendimientos de la madera no están correlacionados con los rendimientos de otras clases de activos, como  acciones,  bonos  y bienes raíces. La adición de un activo de tierras forestales de baja correlación aumentará la diversificación de una cartera de inversiones. Los rendimientos del NCREIF Timberland Index de 1990 a 2007 mostraron una correlación de moderada a débil con los índices de renta variable y renta fija y una correlación negativa con el sector inmobiliario.
5. Inversión en suelo como activo apreciable. Aunque se puede arrendar la tierra necesaria para cultivar existencias de madera, la mayoría de los inversores en madera compran la tierra. La oferta de tierra es limitada y la demanda sigue creciendo a medida que se expande la población y el desarrollo comercial. Dependiendo de la ubicación, algunas propiedades pueden ser consideradas como tierras de «mayor y mejor uso» que se pueden vender a los desarrolladores con una prima, proporcionando beneficios de apreciación adicionales para los propietarios de madera. El colapso de los mercados que requieren madera como insumo se perfila como un riesgo potencial. Sin embargo, timberland es un almacén natural donde las existencias se pueden almacenar en el tocón hasta que los mercados y la demanda se recuperen. Si bien los desastres naturales, como el clima desfavorable y los incendios también pueden reducir las existencias, incluso eventos como la erupción del Monte St. Helens en 1980 no acabaron con los inversores. Las existencias dañadas seguían siendo valiosas y se vendieron a empresas madereras y papeleras, y luego se replantaron para obtener ganancias futuras.