Acciones de Tesla: análisis de la estructura de capital
Alguna vez el favorito de la última década, el balance y la estructura de capital de Tesla ( TSLA ) han sido motivo de preocupación para analistas e inversores. Eche un vistazo a las finanzas de la empresa y puede pensar que la empresa está en serios problemas. En la primavera de 2013, el precio de las acciones de Tesla se disparó a la estratosfera desde un rango de $ 20 a $ 30 en los últimos años hasta un máximo de $ 190,90. En 2015, el precio de las acciones siguió subiendo a 280,02 dólares. En abril de 2016, el precio de las acciones rondaba los 250 dólares, y en diciembre de 2017 subió aún más a alrededor de 340 dólares. Pero ese precio es una simple cuestión de historia. En agosto de 2019, la acción rondaba los $ 200 y cerró en $ 213,10 el 27 de agosto de 2019. El historial de la acción todavía tiene a la mayoría de los inversores preguntándose si subirá más alto y alcanzará los máximos que alguna vez tuvo. La respuesta puede estar en la estructura de capital subyacente de la acción.
Conclusiones clave
- Los inversores deben considerar la historia de la deuda de Tesla y los antecedentes de la industria en la industria automotriz.
- Tesla tiene que impulsar su expansión apalancando la deuda.
- La única forma de financiar esta posición es a través de acciones cada vez mayores o aumentos de deuda a largo plazo.
- Ambos escenarios dan como resultado la dilución del valor de las ganancias por acción o la carga de la empresa con una deuda a capital que seguirá superando a sus principales competidores.
Los comienzos de Tesla
La popularidad de la historia de éxito de Tesla es ampliamente conocida. Tesla hizo lo que los Tres Grandes no pudieron: producir un vehículo eléctrico de calidad que tiene una gran demanda.
La startup de automóviles de vehículos eléctricos hizo lo que ningún otro fabricante en el mundo podía hacer: producir un vehículo totalmente eléctrico con una gran demanda.
La empresa se fundó en 2003, pero no lanzó su primer automóvil, el Roadster, hasta cinco años después. En 2012, la empresa pasó del Roadster al sedán Model S. Ese mismo año, Tesla también construyó estaciones de carga tanto en los EE. UU. Como en Europa, lo que permitió a los propietarios de Tesla cargar sus vehículos de forma gratuita. A partir de 2019, la compañía tiene varios modelos en el mercado, incluidos el Model S, el Model 3, el Model X y el Model Y que se lanzarán en 2020.
Tesla fue fundada por dos ingenieros, Martin Eberhard y Marc Tarpenning, quienes nombraron a la empresa Tesla Motors. Llamó la atención del cofundador de PayPal, Elon Musk, quien invirtió millones durante las primeras rondas de financiación. Musk finalmente se convirtió en presidente de la compañía antes de asumir el cargo de director ejecutivo (CEO).
Deuda de estructura de capital
Como inversor, primero debe considerar la historia de la deuda de Tesla y los antecedentes de la industria en la industria automotriz. Desde 1800, solo un fabricante de automóviles en los Estados Unidos nunca ha quebrado: Ford ( F ). Sin embargo, incluso estuvo al borde de la bancarrota en 2008.
Los fabricantes de automóviles requieren grandes cantidades de capital para invertir en el proceso de fabricación real. Si bien los tres grandes fabricantes de automóviles han establecido fábricas, Tesla tiene que impulsar su expansión apalancando la deuda. La deuda de la compañía se disparó, pasando de $ 598 millones en 2013 a casi $ 10 mil millones en 2018. La compañía terminó 2018 con un total de $ 3.7 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo. A fines de 2018, su relación deuda-capital (D / E) era de 1,63%, que es más baja que el promedio de la industria. Sin embargo, la valoración de mercado de Tesla está sobrevalorada, lo que proporciona una relación más baja que la de otros fabricantes de automóviles bien establecidos.
Patrimonio de los accionistas
Los inversores institucionales poseen el 63% de las acciones de Tesla. A fines de 2018, la compañía tenía un superávit de capital de $ 10,2 mil millones, con poco más de $ 4,9 mil millones en capital contable. La capitalización de mercado de Tesla, a agosto de 2019, es de 38.817 millones de dólares.
Para financiar la expansión de las instalaciones de fabricación de sus automóviles y baterías, la compañía no espera obtener grandes ganancias hasta 2020. El rendimiento del capital (ROE) de Tesla es del -9,54%, el rendimiento de los activos (ROA) es del 0,70% y las ganancias. El margen es de -2,64%, aunque su crecimiento interanual de los ingresos trimestrales (interanual) a partir de 2018 fue del 58,70%.
Deuda y más deuda
Para los inversores que buscan finanzas sólidas en una empresa, es posible que Tesla no sea la indicada. Para impulsar su expansión, en abril de 2019, Tesla dijo que planeaba recaudar otros $ 2 mil millones a través de posiciones de deuda o acciones a largo plazo en los próximos años. Con casi $ 9.4 mil millones en deuda puramente a largo plazo ya en los libros, sin incluir la deuda a corto plazo, la compañía se encuentra en una situación de flujo de efectivo negativo y lo estará en el futuro previsible.
La única forma de financiar esta posición es a través de acciones cada vez mayores o aumentos de deuda a largo plazo. Estos escenarios dan como resultado la dilución del valor de las ganancias por acción (EPS) para los accionistas o la carga de deuda a capital de la empresa en una proporción que seguirá superando a sus principales competidores. La estructura de capital de Tesla parece estar en problemas para los inversores. Debe continuar aumentando sus ingresos de primera línea de manera significativa para poder brindar confianza a sus inversionistas, prestamistas y accionistas, mientras que al mismo tiempo aumenta su rendimiento sobre el capital, el rendimiento sobre los activos y los márgenes de beneficio.