Estilos de inversión en la construcción de carteras
Tabla de contenido
Expandir
- Desarrollar un estilo de inversión
- Tipos de estilos de inversión
- El enfoque de la caja de estilo
- Negociación y reequilibrio
- La línea de fondo
Prácticamente todos los inversores se suscriben a una forma de filosofía o estilo de inversión . Y de la misma manera que el estilo de la moda dicta la ropa que usa, el estilo de inversión determina la cartera que construye. Veamos algunos elementos básicos del estilo de inversión y examinemos algunos estilos diferentes, junto con algunas anomalías sistemáticas que pueden ser importantes para todo tipo de inversores.
- Todos los inversores deberían desarrollar un estilo de inversión.
- Existe prácticamente un número ilimitado de estilos de inversión; algunos de los tipos más comunes incluyen la inversión de crecimiento y la inversión de valor.
- Determinar la tolerancia al riesgo juega un papel clave en la elección de un estilo de inversión.
- El estilo de inversión también puede depender de las preferencias comerciales y de reequilibrio de un inversor.
Desarrollar un estilo de inversión
El estilo de inversión para una cartera generalmente comienza primero con la tolerancia al riesgo de un inversionista. Por lo general, los inversores más jóvenes suelen tener la libertad de asumir mayores riesgos, mientras que los inversores de mayor edad se orientan hacia inversiones de menor riesgo. Independientemente, todos los tipos de inversores querrán establecer algunas proporciones de proporción. A veces, esto se puede hacer fácilmente con fondos que se administran de manera integral para una asignación equilibrada como 60/40, 20/80, etc., o un fondo con una asignación estratégica que cumple de manera integral un objetivo específico. Sin embargo, muchos inversores que lo hacen usted mismo (DIY) eligen definir estos índices por sí mismos con más flexibilidad para construir su propia cartera integral a lo largo del tiempo.
Con una tolerancia al riesgo establecida, los inversores pueden profundizar en los cuadrantes de estilo para su propia cartera diversificada. En este nivel más detallado, «estilo» a menudo se refiere a grupos dentro de una categoría amplia (como acciones o renta fija) que muestran características únicas.
El estilo de inversión basado en el riesgo ofrece a los inversores la flexibilidad de elegir entre una variedad de oportunidades dentro de sus ratios. El estilo es integral tanto a nivel de asignación de activos integral como a nivel granular;también es un rendimiento de la cartera a lo largo del tiempo que, por ejemplo, la selección de inversiones individuales o la sincronización del mercado.
El estudio, «Determinants of Portfolio Performance» (Financial Analysts ‘Journal, 1986), mostró que el 93,6% del rendimiento de la cartera se debió a la asignación de activos.
Tipos de estilos de inversión
Valor
La inversión en valor es un estilo que a menudo se combina con el inversor moderadamente conservador que desea obtener mayores rendimientos del mercado de valores a lo largo del tiempo con la menor cantidad de riesgo. Escoge acciones que se caracterizan por bajos índices fundamentales y altos rendimientos de dividendos. Benjamin Graham, el padrino de la inversión en valor, sugirió que los inversores en valor se apeguen a las acciones con una relación precio-ganancias de 20 o menos. La inversión en valor también se superpone a menudo con la inversión con estilo de ingresos, que busca altos niveles de ingresos en múltiples clases de activos. Como empresas más establecidas y estables con ingresos, ingresos y flujo de caja constantes, las empresas de valor suelen ofrecer el beneficio de sus rendimientos constantes en forma de dividendos.
Las acciones de valor también suelen tener un rendimiento superior en un entorno de mercado de acciones volátil o deflactante. Esto se debe a que tienen valoraciones más racionales con una estrategia que ha superado la prueba del tiempo. Muchos inversores activos de bricolaje a menudo cambiarán más fuertemente las acciones de valor en los mercados bajistas para mantener su riqueza a través de las duras caídas del mercado.
Crecimiento
Invertir para crecer es otro estilo, a menudo adecuado para inversores agresivos o para aquellos que tienen horizontes a largo plazo, lo que les permite superar los altibajos del mercado en general y el comportamiento volátil de las acciones de crecimiento en particular.
Las acciones de crecimiento suelen tener el mejor rendimiento cuando una economía está en auge, lo que genera un entorno propicio para la introducción de nuevos productos, la innovación y la demanda de los consumidores. El fuerte crecimiento en las cifras del producto interno bruto (PIB) a menudo es paralelo al desempeño de las acciones de crecimiento en el mercado.
El enfoque de la caja de estilo
Morningstar Inc., la firma de investigación financiera, creó la caja de estilo como base para ayudar a los inversores minoristas en la inversión de bricolaje.
Construir una caja de estilo para una cartera es relativamente sencillo. Lo primero que debe hacer es determinar un saldo de asignación de activos. Luego, dentro de estos grupos, asigne las inversiones utilizando el enfoque de «caja de estilo».
Las evoluciones y el uso de la caja de estilo llevaron a algunos estilos caracterizados claramente. En renta variable, estos estilos incluyen acciones de gran, mediana y pequeña capitalización, superpuestas con valor, combinación y crecimiento. En los vehículos de renta fija, los cuadrantes de caja estilo Morningstar se dividen por vencimientos superpuestos con calidad crediticia alta, media y baja. Estas variables de cuadrante ayudan a formar la base para la inversión de estilo, pero también puede haber más o subsegmentos de las mismas.
Capital
Si su cartera está fuertemente inclinada hacia la renta variable, puede elegir entre inversiones en acciones individuales, fondos o una combinación de ambos. En renta variable, querrá observar la beta de una acción (una medida del riesgo sistémico) y el índice de Sharpe de la cartera general (un método para calcular el rendimiento ajustado al riesgo).
Ambas medidas son métricas estadísticas que ayudan a un inversor a evaluar y comparar el riesgo.
Renta Fija
La inversión en renta fija a menudo ofrece la ventaja de combinar un menor riesgo con unos ingresos estables. En esta clase de activos, las opciones de inversión de calidad suelen mostrar muchas de las mismas tendencias que en el mercado de valores, ya que las empresas se evalúan en función de sus estados financieros y niveles de deuda. Sin embargo, invertir entre vencimientos puede requerir un poco más de habilidad y control. En el mercado de renta fija, la duración de un bono es una métrica de riesgo importante, ya que proporciona la cantidad que caerá el valor de una inversión por cambio porcentual en los niveles de las tasas de interés. Por lo tanto, en un entorno de tasas en alza, puede ser mejor ceñirse a vencimientos más cortos.
Entornos de riesgo
Para los inversores que gestionan sus propias carteras, el entorno de riesgo a menudo puede ser una tendencia importante a seguir. Las acciones tienden a desinflarse en entornos de tipos en alza y a ganar en entornos de tipos bajos. Los tipos en aumento y las curvas de rendimiento invertidas con tipos a corto plazo más altos que los tipos a largo plazo también suelen ser signos de una desaceleración de la economía o una recesión.
Negociación y reequilibrio
El estilo de inversión también puede depender de las preferencias comerciales y de reequilibrio de un inversor. Los traders de alta frecuencia pueden tener la ventaja de identificar y capitalizar las tendencias del mercado a corto plazo. Los operadores de baja frecuencia, sin embargo, pueden optar por utilizar períodos de tiempo de reequilibrio programados en la inversión de su cartera. Independientemente, elegir un programa de reequilibrio también puede ser un factor importante para invertir en estilo.
Mantenerse al tanto del entorno del mercado a menudo puede ser útil en un programa de reequilibrio. Por lo general, esto requerirá que un inversionista siga cómo se administran las tasas de interés. Por ejemplo, después de la crisis financiera, de 2008 a 2015, la Reserva Federal redujo la tasa de fondos federales a cero en 2008 y la mantuvo en cero durante siete años. Desde 2015, la Reserva Federal ha aumentado la tasa de fondos federales de cero a 2,25% y luego comenzó a retroceder cuando el crecimiento económico parecía estancarse. Al 20 de junio de 2020, el rango objetivo para la tasa de fondos federales es 0% . 25%.
También es importante evaluar la asignación porcentual en todos los estilos de una cartera de forma regular. Por ejemplo, de 2008 a 2015, el Nasdaq se disparó, ganando un 109%. Si bien estas ganancias fueron beneficiosas para los inversores en tecnología, también dieron lugar a sobreponderaciones tecnológicas que era importante gestionar mediante el reequilibrio. Reequilibrar para vender a algunos ganadores e invertir en otras áreas es beneficioso para seguir los pesos objetivo.
Finalmente, las clases de estilo no son estáticas. Un valor de gran capitalización o una acción de crecimiento de pequeña capitalización no permanece así para siempre. Por lo tanto, el reequilibrio también puede ayudar a mantener el conocimiento de los cambios del mercado en las asignaciones de estilos particulares de una cartera total. Las circunstancias de inversión y la ponderación de la cartera cambian constantemente, por lo que es importante establecer también un calendario de reequilibrio regular para una evaluación integral de la cartera.
La línea de fondo
El estilo es un componente fundamental de la gestión de carteras. En general, suele estar dictado por la tolerancia al riesgo de un inversor. A partir de ahí, los inversores también tienen una amplia gama de opciones de estilo para elegir a un nivel más granular.