Estrategias y secretos de las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT)

Secreto, Estrategia y Velocidad son los términos que mejor definen a  las empresas de comercio de alta frecuencia (HFT) y, de hecho, a la industria financiera en general tal como existe hoy.

Las firmas de HFT guardan  secreto  sobre sus formas de operar y las claves del éxito. Las personas importantes asociadas con HFT han evitado el centro de atención y han preferido ser menos conocidas, aunque eso está cambiando ahora.

Las empresas del negocio de HFT operan a través de múltiples estrategias para comerciar y ganar dinero. Las estrategias incluyen diferentes formas de arbitraje : arbitraje de índices, arbitraje de volatilidad, arbitraje estadístico y arbitraje de fusiones junto con macro global, acciones largas / cortas, creación de mercado pasivo, etc.

HFT se basa en la velocidad ultrarrápida del software informático, el acceso a los datos ( NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc.) a recursos importantes y conectividad con una latencia mínima  (retraso).

Exploremos un poco más sobre los tipos de empresas de HFT, sus estrategias para ganar dinero, los principales actores y más.

Las empresas de HFT generalmente utilizan dinero privado, tecnología privada y una serie de estrategias privadas para generar ganancias. Las empresas comerciales de alta frecuencia se pueden dividir en tres tipos.

• La forma más común y más grande de firma HFT es la firma propietaria independiente. El comercio de propiedad  (o «comercio de prop») se ejecuta con el dinero propio de la empresa y no con el de los clientes. Del mismo modo, los beneficios son para la empresa y no para los clientes externos.
• Algunas firmas de HTF son parte subsidiaria de una firma de corretaje. Muchas de las firmas de corredores de bolsa regulares tienen una subsección conocida como mesas de negociación patentadas, donde se realiza HFT. Esta sección está separada del negocio que la empresa realiza para sus clientes externos habituales.
• Por último, las firmas de HFT también operan como fondos de cobertura. Su principal objetivo es beneficiarse de las ineficiencias en la fijación de precios en valores y otras categorías de activos mediante el arbitraje.

Antes de la regla Volcker, muchos bancos de inversión tenían segmentos dedicados a HFT. Después de Volcker, ningún banco comercial puede tener mesas de negociación propias oinversiones de fondos de cobertura. Aunque todos los grandes bancos han cerrado sus tiendas de HFT, algunos de estos bancos todavía enfrentan acusaciones sobre posibles actos ilícitos relacionados con HFT realizados en el pasado..

¿Como hacen dinero?

Hay muchas estrategias empleadas por los comerciantes de propiedad para hacer dinero para sus empresas; algunos son bastante comunes, otros son más controvertidos.

• Estas empresas operan desde ambos lados, es decir, colocan órdenes de compra y venta utilizando órdenes limitadas que están por encima del mercado actual (en el caso de la venta) y ligeramente por debajo del precio actual del mercado (en el caso de la compra). La diferencia entre los dos es el beneficio que se embolsan. Por lo tanto, estas empresas se entregan a la » creación de mercado » sólo para obtener beneficios de la diferencia entre el margen de oferta y demanda. Estas transacciones las realizan computadoras de alta velocidad mediante algoritmos.
• Otra fuente de ingresos para las empresas de HFT es que las Redes de Comunicaciones Electrónicas (ECN) y algunas bolsas les pagan por proporcionar liquidez. Las empresas de HFT desempeñan el papel de creadores de mercado al crear diferenciales de oferta y demanda, batiendo en su mayoría acciones de bajo precio y alto volumen (las favoritas típicas de HFT) muchas veces en un solo día. Estas empresas cubren el riesgo comparando el comercio y creando uno nuevo. (Consulte:
• Otra forma en que estas empresas ganan dinero es buscando discrepancias de precios entre valores en diferentes bolsas o clases de activos. Esta estrategia se llama arbitraje estadístico, en el que un comerciante propietario está atento a las inconsistencias temporales en los precios en los diferentes intercambios. Con la ayuda de transacciones ultrarrápidas, aprovechan estas fluctuaciones menores que muchos ni siquiera notan.
• Las empresas de HFT también ganan dinero permitiéndose el impulso de encendido.  La empresa podría tener como objetivo provocar un aumento en el precio de una acción mediante el uso de una serie de operaciones con el motivo de atraer a otros operadores de algoritmos para que también operen con esas acciones. El instigador de todo el proceso sabe que después del rápido movimiento de precios algo “creado artificialmente”, el precio vuelve a la normalidad y, por lo tanto, el comerciante se beneficia al tomar una posición desde el principio y finalmente negociar antes de que se esfume. (Lectura relacionada: Cómo el inversor minorista se beneficia del comercio de alta frecuencia )

Los jugadores

El mundo de HFT tiene actores que van desde pequeñas empresas hasta medianas empresas y grandes actores. Algunos nombres de la industria (sin ningún orden en particular) son Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., Susquehanna International Group LLP ( SIG ), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading ( HRT ), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, etc.

Riesgos

Las empresas involucradas en HFT a menudo enfrentan riesgos relacionados con anomalías de software, condiciones dinámicas del mercado, así como regulaciones y cumplimiento. Uno de los casos más evidentes fue un fiasco que tuvo lugar el 1 de agosto de 2012 que llevó a Knight Capital Group al borde de la bancarrota: perdió 400 millones de dólares en menos de una hora después de la apertura de los mercados ese día. La «falla comercial», causada por un mal funcionamiento del algoritmo, provocó un comercio errático y malos pedidos en 150 acciones diferentes. La empresa finalmente fue rescatada. Estas empresas tienen que trabajar en su gestión de riesgos, ya que se espera que garanticen un gran cumplimiento normativo, así como que aborden los desafíos operativos y tecnológicos.

La línea de fondo

Las empresas que operan en la industria de HFT se han ganado una mala reputación debido a sus formas secretas de hacer las cosas. Sin embargo, estas empresas se están deshaciendo lentamente de esta imagen y están saliendo a la luz. El comercio de alta frecuencia se ha extendido a todos los mercados importantes y es una gran parte de él. A partir de 2020, se estima que estas firmas representan alrededor del 50% del volumen de negociación de acciones en los EE. UU. Las firmas de HFT tienen muchos desafíos por delante, ya que una y otra vez sus estrategias han sido cuestionadas y hay muchas propuestas que podrían afectar su negocio en el futuro.