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¿Qué es un incondicional?

Stalwart es un término de inversión popularizado por el legendario selector de acciones Peter Lynch para describir una empresa grande y bien establecida que todavía ofrece un potencial de crecimiento a largo plazo. Lynch utilizó varios criterios para identificar a los incondicionales que incluiría en su cartera junto con las empresas que designó como de crecimiento lento, de rápido crecimiento, cíclicas y de recuperación. En sus incondicionales, buscaba un balance sólido, poca o ninguna deuda, un flujo de caja sólido, dividendos crecientes y un crecimiento de las ganancias de alrededor del 10% al 12% anual.

Entendiendo a los incondicionales

Según el diccionario Miriam Webster, la palabra «incondicional» se define como «marcada por una fuerza y ​​un vigor extraordinarios del cuerpo, la mente o el espíritu». Por lo tanto, los incondicionales tienden a ser grandes empresas de primera línea que todavía tienen cierto «vigor» en términos de potencial de apreciación al alza.

Los incondicionales son el tipo de inversiones que no se espera que generen altos rendimientos año tras año (YOY). Por el contrario, deberían generar rendimientos estables y predecibles que pueden equivaler a una ganancia del 50% durante un período de cuatro o cinco años. Esencialmente, estos tipos de acciones igualan o mejoran ligeramente el rendimiento a largo plazo del índice S&P 500 de aproximadamente un 10% anual.

En su libro, «One Up on Wall Street «, Peter Lynch habló sobre su enfoque de la selección de valores, que comienza con la observación de las empresas que tienen una historia detrás. Es la base de su mantra «compre lo que sabe» que forma la base de su selección de valores. Para Lynch, la historia comienza con el tipo de empresa y dónde encaja en el contexto de una cartera diversificada. Lynch creó seis categorías para colocar acciones que estaba considerando: productores lentos, incondicionales, productores rápidos, cíclicos, cambios y oportunidades de activos.

Encontrar empresas incondicionales

Los incondicionales son antiguos productores de rápido crecimiento que se han convertido en grandes empresas con un crecimiento más lento, pero más confiable. Las empresas incondicionales producen bienes necesarios y siempre en demanda, lo que garantiza un flujo de caja fuerte y constante. Aunque no se espera que tengan el mejor desempeño del mercado, si se compran a un buen precio, los incondicionales ofrecen una ventaja de alrededor del 50% durante varios años.

Debido a su fuerte flujo de efectivo, los incondicionales generalmente pagan un dividendo. Algunos ejemplos de incondicionales actuales o anteriores incluyen Coca-Cola (KO), Colgate-Palmolive (CL) y Procter & Gamble (PG). Lynch mantendría a sus incondicionales durante muchos años para darse cuenta de su potencial de apreciación.

Además de un balance general sólido, una de las medidas clave de Lynch para una empresa incondicional es la relación P / E a crecimiento (PEG), que se calcula dividiendo la relación precio-ganancias (PE) de la empresa por su tasa de crecimiento de ganancias..

Lynch determinó que los PEG por debajo de 1,0 eran una indicación de una acción con un precio inferior en relación con su tasa de crecimiento. Consideró que las acciones con PEG por debajo de 0,5 eran una verdadera ganga. Para las empresas que pagan dividendos, tuvo en cuenta el rendimiento del dividendo para llegar a un índice PEG ajustado por rendimiento.

Wal-Mart se cita a menudo como un ejemplo de la metodología incondicional de Lynch. Una década después de su oferta pública inicial (OPI), el PE de Wal-Mart todavía estaba por encima de 20, lo que se consideraba alto. Sin embargo, Lynch determinó que la empresa seguía creciendo a una tasa del 25% al ​​30% con mucho espacio para la expansión. Wal-Mart continuó con esa tasa de crecimiento durante las siguientes dos décadas.

Ejemplo del mundo real de una acción incondicional

El 17 de marzo de 2020, las acciones de Intel Corp. (INTC) cotizaban cerca de $ 48,50. Esto siguió a una disminución de cerca de $ 68 cuando casi todas las acciones se vieron arrastradas por una liquidación del mercado relacionada con los temores iniciales de COVID-19.

Con ganancias de $ 4,79, la relación P / U de la acción se situó cerca de 10,0 (es decir, 48,50 / 4,79). Las ganancias por acción ( EPS ) habían aumentado al 15,52%, en promedio, durante los cinco años anteriores, y se esperaba que siguieran creciendo cerca del 9% durante los próximos cinco años.

Esto produjo una relación de PEG a futuro para la acción de casi 1.0 (es decir, 10/9). En ese momento, las acciones de Intel tenían un PEG histórico de 0,67 (15/10). La compañía aumentó constantemente los dividendos por acción de $ 0,42 en 2009 a $ 1,24 en 2019, con un rendimiento del 2,5% con un precio de acción de $ 48,50.