Oferta de caballo de acecho
¿Qué es una oferta de caballo al acecho?
Una puja a caballo es una puja inicial sobre los activos de una empresa en quiebra. La empresa en quiebra elegirá una entidad de un grupo de postores que harán la primera oferta sobre los activos restantes de la empresa. El caballo acechador establece la barra de ofertas de gama baja para que otros postores no puedan subestimar el precio de compra. El término «caballo al acecho» proviene de un cazador que intenta ocultarse detrás de un caballo real o falso.
Conclusiones clave
- Una oferta de acecho es una oferta inicial sobre los activos de una empresa en quiebra, que establece la barra de ofertas de gama baja para que otros postores no puedan subestimar el precio de compra.
- Otros compradores pueden presentar ofertas competitivas después de la oferta del caballo de acecho.
- Un postor de caballo de acecho recibe varios incentivos, como reembolsos de gastos y tarifas de ruptura.
Cómo funciona una oferta de caballo al acecho
El método de licitación del caballo al acecho permite que una empresa en dificultades evite recibir ofertas bajas mientras vende sus activos finales. Una vez que el postor ha hecho su oferta, otros compradores potenciales pueden presentar ofertas competitivas por los activos de la empresa.
Al establecer el límite inferior del rango de licitación, la empresa en quiebra espera obtener una mayor ganancia de sus activos. Los procedimientos concursales son públicos. La naturaleza pública permite la divulgación de más información sobre el trato y el comprador de la que estaría disponible en un trato privado.
Los postores acechadores generalmente pueden negociar qué activos y pasivos particulares esperan adquirir.
Ventajas y desventajas de una oferta de caballo al acecho
Dado que el caballo de acecho es la oferta de apertura para los activos o la empresa, la empresa en quiebra generalmente otorga al postor del caballo de acecho varios incentivos. Los incentivos incluyen reembolsos de gastos, tarifas de ruptura y exclusividad por un período específico.
El postor del caballo acechador recibe beneficios por sus esfuerzos. Puede negociar los términos de la compra y elegir qué activos y pasivos desea adquirir. Más importante aún, el postor acechador puede negociar opciones de licitación que desalienten a los competidores de licitar.
El postor del caballo acechador hará un gran esfuerzo para obtener las ventajas de ser el primer postor. Dado que esta es la oferta de apertura, el postor del caballo de acecho debe realizar la debida diligencia (DD) al determinar su precio de oferta y el valor razonable de los activos restantes. El postor del caballo acechador debe invertir tiempo y recursos para realizar esta investigación. Sin embargo, persiste el riesgo de que, incluso con la debida diligencia, el precio de oferta pueda ser superior al valor de los activos.
Además, existe el riesgo asociado con que la oferta del caballo de acecho sea pública. Otra parte puede simplemente preparar y presentar una oferta ligeramente superior. De esta manera, la segunda empresa capitaliza la diligencia debida del caballo de acecho. Además, el postor del caballo acechador puede dedicar bastante tiempo a negociar los términos del trato, lo que aumentará aún más los costos generales.
Ejemplo de un caballo al acecho
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) realizó una puja por ciertos activos de Dendreon en quiebra. La oferta inicial fue de $ 296 millones en efectivo el 29 de enero de 2015. Sin embargo, debido a otras ofertas competitivas, el precio aumentó a $ 400 millones una semana después.
En una audiencia de quiebra, el tribunal aprobó formalmente el papel de Valeant como postor de caballos de acecho. La empresa tenía derecho a recibir una tarifa de ruptura y un reembolso de gastos si su oferta no tenía éxito. El tribunal también estableció una fecha límite para ofertas adicionales. Finalmente, el juez de quiebras aprobó la venta a Valeant por 495 millones de dólares, con un nuevo acuerdo que incluye otros activos.