Jueves de plata: cómo dos comerciantes adinerados arrinconaron el mercado
El mercado de valores recibe la mayor parte de la atención de los medios porque es más fácil de entender que su primo, el mercado de materias primas. Dicho esto, el mercado de materias primas tiene tantas historias espectaculares que contar como el mercado de valores. » Mr. Copper » – el comerciante japonés Yasuo Hamanaka – llamó la atención del mundo en la década de 1990 cuando salió a la luz su atrevido (y brillante) intento de manipular el mercado del cobre. Sin embargo, el Sr. Copper solo se basaba en una estrategia iniciada por los hermanos Hunt 20 años antes. Hagamos un viaje a través de uno de los mayores intentos especulativos de acaparar un mercado, y cómo salió mal. (Para leer los antecedentes, consulte magnate petrolero HL Hunt murió en 1974, dejó a su extensa familia miles de millones. Dos de sus hijos, Herbert y Nelson, llevaron su herencia de dinero del petróleo al mercado de materias primas, invirtiendo de una manera que su padre nunca había imaginado. Los hermanos Hunt creían que la inflación haría que la plata se convirtiera en un refugio, al igual que su primo más caro, el oro.
Nelson «Bunker» Hunt, en particular, creía que habría presiones inflacionarias que destruirían el valor de cualquier inversión denominada o ligada a papel moneda. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte Negociación de contratos de futuros de oro y plata ).
Una demanda impulsada por dos búnker previó un aumento de al menos diez veces el precio de la plata como resultado de la caída del valor real del dólar, por lo que él y su hermano comenzaron a comprar plata física y contratos futuros. En lugar de cerrar contratos con liquidaciones en efectivo, un procedimiento común en el mercado de materias primas, los Hunt recibieron plata. Luego almacenaron esta plata y usaron sus grandes reservas de efectivo para comprar aún más futuros. La demanda de miles de millones provocó el aumento de la plata a más de 50 dólares la onza. Los hermanos del insecto plateado continuaron aceptando la entrega y pidieron prestado mucho dinero para sacar aún más futuros de plata una vez que su efectivo inmediato estuviera todo inmovilizado. (Obtenga más información sobre futuros en nuestro Tutorial de futuros ) .
Un nombre tan bueno como el oro Las compras de plata por valor de mil millones de dólares seguramente moverían el mercado, pero los Hunt pudieron amplificar este salto aprovechando la fortuna familiar muchas veces. El nombre de Hunt se consideró tan bueno como el oro en lo que respecta a los préstamos, y los Hunt pudieron obtener capital a tasas mucho más bajas que otros especuladores. También predicaron su evangelio de la plata como el verdadero refugio en la inminente inundación inflacionaria a los inversores ricos de todo el mundo y juntaron los fondos de los conversos para comprar más plata y contratos de futuros. Algunos de los especuladores que ayudaron a los Hunt incluían inversores saudíes, un hecho que se volvería importante cuando Estados Unidos comenzara a prestar atención. (Para obtener más información, lea Por qué las inversiones apalancadas se hunden y cómo pueden recuperarse ).
The Squeeze Los hermanos Hunt ya habían reducido considerablemente la cantidad de plata disponible en el mercado e hicieron que su acción de compra continua fuera aún más poderosa al hacer subir el precio de la plata. En cualquier negocio de materias primas, hay largos y cortos, pero en este caso, los cortos fueron muy superados. Se formó una pequeña contracción cuando los hermanos continuaron comprando acciones de plata disponibles y recibieron sus contratos de futuros. La posición de los Hunts ahora valía alrededor de $ 4.5 mil millones. La gente empeñaba monedas y cubiertos para aprovechar el alto precio de la plata, pero quedaba menos de un tercio del mercado de la plata que los Hunt no controlaban a través de futuros. (Para obtener más información sobre esta estrategia, lea Apretar brevemente la última gota de ganancias de los movimientos del mercado ).
El Tío Sam entra en acción El gobierno de los EE. UU. Se preocupó por lo que vio como un claro intento de manipular las reservas de plata de la nación, y el hecho de que este rincón involucrara al Medio Oriente agregó algo de veneno a la reacción del gobierno: después de todo, la crisis del petróleo de los setenta fue todavía fresco en la mente de la nación. Los reguladores federales de materias primas introdujeron reglas especiales para evitar que se suscriban o vendan más contratos de posiciones largas para futuros de plata. Esto impidió que los Hunt aumentaran sus posiciones al suspender temporalmente las reglas fundamentales del mercado de materias primas. Con los largos congelados y los cortos libres para acumularse, el precio de la plata comenzó a deslizarse. Las llamadas de margen sobre los préstamos comenzaron a afectar las reservas de los Hunts hasta el punto en que pagaban millones al día en llamadas, tarifas de almacenamiento e intereses.
El nombre de Silver Thursday The Hunt, sin embargo, los mantuvo a flote con términos fáciles en más capital a corto plazo. Luego, la Reserva Federal dio un paso inusual: alentó enérgicamente a los bancos a dejar de otorgar préstamos para actividades especulativas. Cuando quedó claro que el gobierno estaba detrás del cuero cabelludo de los Hunt, su crédito se agotó. La preocupación de que los Hunt no pudieran alcanzar los márgenes con nuevos préstamos y se hundieran (arrastrando a varias casas de bolsa y bancos con ellos), presionaron aún más a la baja el precio de la plata. El 27 de marzo de 1980, los hermanos Hunt finalmente perdieron una llamada de margen y el mercado se desplomó; la plata abrió el camino, cayendo a menos de $ 11 desde su máximo de $ 48,70. (Obtenga información sobre la llamada de margen en nuestro Tutorial de negociación de márgenes ) .
Las secuelas Los funcionarios del gobierno consideraron un rescate para prevenir el caos sistémico. Sin embargo, la acción fue vetada porque las agencias gubernamentales no querían que se las viera como suscriptores de especulaciones financieras peligrosas. Al final, el nombre de Hunt se mantuvo fiel y los hermanos organizaron un rescate privado de un consorcio de bancos y empresas. Los Hunts fueron arrastrados frente al Congreso, regañados, acusados de manipulación, multados, nuevamente multados y obligados a declararse en bancarrota. Les tomó casi una década deshacer todas sus tenencias de plata y satisfacer a los acreedores, y la factura final los dejó miles de millones más pobres, aunque todavía ricos según la mayoría de los estándares.
El aguijón de la exuberancia irracional Ya sea que tuvieran la intención deliberada de manipular el mercado o no, los Hunt crearon una burbuja en el mercado de la plata que sacudió severamente el sistema financiero. Ya sean acciones, plata o casas suburbanas en expansión, demasiada » exuberancia irracional » siempre regresa para morder la mano que la alimenta.