Medidas neutrales al riesgo
¿Qué son las medidas neutrales al riesgo?
Una medida neutral al riesgo es una medida de probabilidad utilizada en finanzas matemáticas para ayudar a fijar el precio de derivados y otros activos financieros. Las medidas neutrales al riesgo brindan a los inversionistas una interpretación matemática de la aversión al riesgo general del mercado hacia un activo en particular, que debe tenerse en cuenta para estimar el precio correcto para ese activo.
Una medida neutral al riesgo también se conoce como medida de equilibrio o medida de martingala equivalente.
Explicación de las medidas neutrales al riesgo
Los matemáticos financieros desarrollaron medidas neutrales al riesgo para dar cuenta del problema de la aversión al riesgo en los mercados de acciones, bonos y derivados. La teoría financiera moderna dice que el valor actual de un activo debería valer el valor presente de los rendimientos futuros esperados de ese activo. Esto tiene sentido intuitivo, pero hay un problema con esta formulación, y es que los inversores son reacios al riesgo, o más temerosos de perder dinero de lo que están ansiosos por ganarlo. Esta tendencia a menudo da como resultado que el precio de un activo esté algo por debajo de los rendimientos futuros esperados de este activo. Como resultado, los inversionistas y académicos deben adaptarse a esta aversión al riesgo; Las medidas neutrales al riesgo son un intento de lograrlo.
Medidas neutrales al riesgo y el teorema fundamental de la fijación de precios de activos
Se puede derivar una medida neutral al riesgo para un mercado utilizando supuestos sostenidos por el teorema fundamental de la fijación de precios de activos, un marco en matemáticas financieras utilizado para estudiar los mercados financieros del mundo real.
En el teorema fundamental del precio de los activos, se asume que nunca hay oportunidades para el arbitraje, o una inversión que genera dinero de manera continua y confiable sin costo inicial para el inversionista. La experiencia dice que esta es una suposición bastante buena para un modelo de mercados financieros reales, aunque seguramente ha habido excepciones en la historia de los mercados. El teorema fundamental del precio de los activos también asume que los mercados están completos, lo que significa que los mercados no tienen fricciones y que todos los actores tienen información perfecta sobre lo que están comprando y vendiendo. Finalmente, asume que se puede derivar un precio para cada activo. Estos supuestos están mucho menos justificados cuando se piensa en los mercados del mundo real, pero es necesario simplificar el mundo al construir un modelo del mismo.
Solo si se cumplen estos supuestos se puede calcular una única medida neutral al riesgo. Debido a que la suposición del teorema fundamental del precio de los activos distorsiona las condiciones reales del mercado, es importante no depender demasiado de ningún cálculo en el precio de los activos en una cartera financiera.