Eficiencia de precios
¿Qué es la eficiencia de precios?
La eficiencia de precios es una teoría de inversión que afirma que los precios de los activos reflejan la posesión de toda la información disponible por parte de todos los participantes del mercado. La teoría postula que los mercados son eficientes porque toda la información relevante que impacta en las valoraciones es de dominio público. Eso significa que debería ser casi imposible para los inversores obtener rendimientos excesivos o » alfa » de manera constante.
Conclusiones clave
- La eficiencia de precios es la creencia de que los precios de los activos reflejan la posesión de toda la información disponible por parte de todos los participantes del mercado.
- La teoría postula que los mercados son eficientes porque toda la información relevante que impacta en las valoraciones es de dominio público.
- La eficiencia de precios es un artículo de fe compartido por los partidarios de las tres versiones de la hipótesis del mercado eficiente (EMH).
- Los críticos señalan que la eficiencia de precios es defectuosa porque no todos piensan igual.
Comprensión de la eficiencia de precios
La hipótesis del mercado eficiente (EMH) afirma que el mercado digiere racionalmente toda la información que está disponible y la cotiza en la valoración de activos inmediatamente. La eficiencia de precios es un artículo de fe compartido por los seguidores de las tres versiones de EMH. Cada versión de esta teoría asume que los precios y los mercados son eficientes.
Los defensores de la forma «débil» de EMH afirman que los precios actuales de los valores que cotizan en bolsa reflejan toda la información disponible sobre ellos, por lo que sus precios pasados no ofrecen una guía para predecir las tendencias futuras de los precios.
La versión “semi-fuerte” de EMH sostiene que, si bien los precios son eficientes, reaccionan instantáneamente a la nueva información. Finalmente, los partidarios de la versión “fuerte” de EMH sostienen que los precios de los activos reflejan no solo el conocimiento público, sino también información privilegiada privada .
Ejemplo de eficiencia de precios
La empresa ficticia CDE cotiza actualmente a 20 dólares la acción. Un día, como se esperaba, publica su último informe de ganancias, accesible en línea para todos. El desempeño es bueno, la orientación se actualiza, rompiendo las estimaciones de consenso, y CDE también agrega que está cerca de realizar una gran adquisición que ofrece muchas sinergias y debería duplicar las ganancias.
La noticia de que CDE planea usar parte de su capital excedente para perseguir una nueva y emocionante oportunidad de crecimiento probablemente hará que el precio de las acciones suba, al igual que una perspectiva comercial más brillante. Todos recibieron esta información y se espera que todos estén de acuerdo en que la compañía ahora vale más, lo que resulta en una eficiencia de precios.
Si esta gran actualización de alguna manera solo estuviera disponible para unas pocas personas seleccionadas. habría menos eficiencia de precios. Quienes no lo saben no verán ninguna razón por la que las acciones deban cotizar a más de 20 dólares, ya que, hasta donde saben, nada ha cambiado. Los que están al tanto probablemente tendrán otras ideas, lo que elevará la valoración de CDE. De repente, el precio de CDE no refleja toda la información disponible en el dominio público.
Limitaciones de la eficiencia de precios
EMH es una piedra angular de la teoría financiera moderna, pero aún atrae mucho escrutinio. Los críticos señalan que la eficiencia de precios hace muchas suposiciones que no siempre se cumplen en la realidad.
No todo el mundo tendrá la misma idea de cuánto debería valer un activo, incluso si todos tienen la misma información. La percepción puede diferir. Por ejemplo, algunos inversores pueden ser realmente optimistas sobre la estrategia de adquisición de CDE, mientras que otros pueden cuestionar la lógica y ver trampas. Del mismo modo, algunos inversores pueden valorar las empresas que acumulan efectivo en lugar de las que buscan poner su dinero a trabajar, creyendo que esto es un mejor augurio para el pago de dividendos.
Un pensamiento diferente conduce a posibles anomalías en los precios, lo que socava la noción planteada por EMH de que es imposible para los inversores comprar acciones infravaloradas o vender acciones a precios inflados.
Otro ejemplo que cuestiona la idea de que los precios de las acciones no se desvían drásticamente de sus valores razonables son las grandes caídas del mercado de valores. Estos choques a menudo se basan en el sentimiento general, en lugar de un cambio específico en los fundamentos de una empresa.