Definición de política de tasa de interés negativa (NIRP)

¿Qué es una política de tasa de interés negativa (NIRP)?

Una política de tasa de interés negativa (NIRP) es una herramienta de política monetaria no convencional empleada por un banco central mediante la cual las tasas de interés nominales objetivo se establecen con un valor negativo, por debajo del límite inferior teórico de cero por ciento. Un NIRP es un desarrollo relativamente nuevo (desde la década de 1990) en la política monetaria que se utiliza para mitigar una crisis financiera, y solo se ha promulgado oficialmente en circunstancias económicas extraordinarias.

Explicación de las políticas de tipos de interés negativos

Una tasa de interés negativa significa que el banco central (y quizás los bancos privados) cobrará intereses negativos. En lugar de recibir dinero de los depósitos, los depositantes deben pagar regularmente para mantener su dinero en el banco. Esto tiene como objetivo incentivar a los bancos a prestar dinero con mayor libertad y a empresas e individuos a invertir, prestar y gastar dinero en lugar de pagar una tarifa para mantenerlo seguro. Esto sucede durante un entorno de tipos de interés negativos.

Durante los períodos deflacionarios, las personas y las empresas acumulan dinero en lugar de gastar e invertir. El resultado es un colapso de la demanda agregada, que lleva a que los precios caigan aún más, a una desaceleración o detención de la producción real y a un aumento del desempleo. Por lo general, se emplea una política monetaria laxa o expansiva para hacer frente a ese estancamiento económico. Sin embargo, si las fuerzas deflacionarias son lo suficientemente fuertes, el simple hecho de reducir la tasa de interés del banco central a cero puede no ser suficiente para estimular el endeudamiento y el otorgamiento de préstamos.

La teoría detrás de la política de tipos de interés negativos (NIRP)

Las tasas de interés negativas pueden considerarse un último esfuerzo para impulsar el crecimiento económico. Básicamente, se implementa cuando todo lo demás (cualquier otro tipo de política tradicional) ha resultado ineficaz y puede haber fallado.

En teoría, fijar tasas de interés por debajo de cero reducirá los costos de endeudamiento para empresas y hogares, impulsando la demanda de préstamos e incentivando la inversión y el gasto de los consumidores. Los bancos minoristas pueden optar por internalizar los costos asociados con las tasas de interés negativas pagándolas, lo que tendrá un impacto negativo en las ganancias, en lugar de transferir los costos a los pequeños depositantes por temor a que, de lo contrario, tengan que transferir sus depósitos a efectivo.

Ejemplos del mundo real de NIRP

Un ejemplo de una política de tasa de interés negativa sería establecer la tasa clave en -0,2 por ciento, de modo que los depositantes bancarios tendrían que pagar dos décimas de un por ciento sobre sus depósitos en lugar de recibir cualquier tipo de interés positivo.

• El gobierno suizo aplicó un régimen de tipos de interés negativos de facto a principios de la década de 1970 para contrarrestar la apreciación de su moneda debido a que los inversores huían de la inflación en otras partes del mundo.
• En 2009 y 2010, Suecia y, en 2012, Dinamarca utilizaron tipos de interés negativos para frenar los flujos de dinero especulativo hacia sus economías.
• En 2014, el instituyó una tasa de interés negativa que solo se aplicaba a los depósitos bancarios destinados a evitar que la zona euro cayera en una espiral deflacionaria.

Aunque los temores de que los clientes bancarios y los bancos transfirieran todas sus tenencias de dinero a efectivo (o M1) no se materializaron, hay alguna evidencia que sugiere que las tasas de interés negativas en Europa redujeron los préstamos interbancarios.

Existen algunos riesgos y posibles consecuencias no deseadas asociados con una política de tasa de interés negativa. Si los bancos penalizan a los hogares por ahorrar, eso no necesariamente alentará a los consumidores minoristas a gastar más efectivo. En cambio, pueden acumular dinero en efectivo en casa. Instituir un entorno de tipos de interés negativos puede incluso inspirar una corrida de efectivo, lo que hace que los hogares saquen su efectivo del banco para evitar pagar tipos de interés negativos por ahorrar.

Los bancos que deseen evitar las corridas de caja pueden abstenerse de aplicar la tasa de interés negativa a los depósitos comparativamente pequeños de los ahorradores domésticos. En cambio, aplican tasas de interés negativas a los grandes saldos mantenidos por  fondos de pensiones, firmas de inversión y otros clientes corporativos. Esto alienta a los ahorradores corporativos a invertir en bonos y otros vehículos que ofrecen mejores rendimientos al tiempo que protegen al banco y la economía de los efectos negativos de una corrida de efectivo.