Reenvío no entregable (NDF)
¿Qué es un Forward Non-Deliverable (NDF)?
Un contrato a plazo no entregable (NDF) es un contrato a plazo liquidado en efectivo y, por lo general, a corto plazo. La cantidad nocional nunca se intercambia, de ahí el nombre «no entregable». Dos partes acuerdan tomar lados opuestos de una transacción por una cantidad determinada de dinero, a una tasa contratada, en el caso de una moneda NDF. Esto significa que las contrapartes liquidan la diferencia entre el precio NDF contratado y el precio spot vigente. La ganancia o pérdida se calcula sobre el monto nocional del acuerdo tomando la diferencia entre la tasa acordada y la tasa al contado en el momento de la liquidación.
Comprensión de los contratos a plazo no entregables (NDF)
Un contrato a plazo no entregable (NDF) es un contrato de derivados de divisas bipartito para intercambiar flujos de efectivo entre el NDF y las tasas al contado vigentes. Una parte pagará a la otra la diferencia resultante de este intercambio.
Flujo de caja = (tasa NDF – tasa al contado) * Importe nocional
Los NDF se negocian sin receta (OTC) y comúnmente se cotizan por períodos de tiempo desde un mes hasta un año. Se cotizan y liquidan con mayor frecuencia en dólares estadounidenses y se han convertido en un instrumento popular desde la década de 1990 para las corporaciones que buscan cubrir la exposición a monedas no líquidas.
Un forward no entregable (NDF) generalmente se ejecuta en el extranjero, es decir, fuera del mercado interno de la moneda no líquida o no negociada. Por ejemplo, si la moneda de un país no puede moverse en el extranjero, no será posible liquidar la transacción en esa moneda con alguien fuera del país restringido. Sin embargo, las dos partes pueden liquidar el NDF convirtiendo todas las ganancias y pérdidas del contrato en una moneda de libre comercio. Luego pueden pagarse mutuamente las ganancias / pérdidas en esa moneda de libre comercio.
Dicho esto, los contratos a plazo no entregables no se limitan a mercados o divisas ilíquidos. Pueden ser utilizados por partes que buscan protegerse o exponerse a un activo en particular, pero que no están interesadas en entregar o recibir el producto subyacente.
Conclusiones clave
- Un contrato a plazo no entregable (NDF) es un contrato de derivados de divisas bipartito para intercambiar flujos de efectivo entre el NDF y las tasas al contado vigentes.
- Los mayores mercados de NDF son el yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el nuevo dólar taiwanés y el real brasileño.
- El segmento más grande de negociación de NDF se realiza a través del dólar estadounidense y tiene lugar en Londres, con mercados activos también en Singapur y Nueva York.
Estructura a plazo no entregable
Todos los contratos NDF establecen el par de divisas, el monto nocional, la fecha de fijación, la fecha de liquidación y la tasa de NDF, y estipulan que la tasa al contado vigente en la fecha de fijación se utilizará para concluir la transacción.
La fecha de fijación es la fecha en la que se calcula la diferencia entre la tasa de mercado al contado vigente y la tasa acordada. La fecha de liquidación es la fecha en la que el pago de la diferencia se debe a la parte que recibe el pago. La liquidación de un NDF está más cerca de la de un contrato de tipo de interés a plazo (FRA) que de un contrato a plazo tradicional.
Si una de las partes acuerda comprar yuanes chinos (vender dólares) y la otra acuerda comprar dólares estadounidenses (vender yuanes), existe la posibilidad de un avance no entregable entre las dos partes. Acuerdan una tasa de 6,41 por $ 1 millón de dólares estadounidenses. La fecha de fijación será en un mes y la liquidación se realizará poco después.
Si en un mes la tasa es de 6,3, el yuan ha aumentado de valor en relación con el dólar estadounidense. A la parte que compró el yuan se le debe dinero. Si la tasa aumentó a 6,5, el yuan ha disminuido de valor (aumento del dólar estadounidense), por lo que se le debe dinero a la parte que compró dólares estadounidenses.
Monedas NDF
Los mayores mercados de NDF son el yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el nuevo dólar taiwanés, el real brasileño y el rublo ruso. El segmento más grande de negociación de NDF tiene lugar en Londres, con mercados activos también en Nueva York, Singapur y Hong Kong. Algunos países, incluida Corea del Sur, tienen mercados a plazo en tierra limitados pero restringidos, además de un mercado NDF activo.
El segmento más grande de negociación de NDF se realiza a través del dólar estadounidense. También existen mercados activos que utilizan el euro, el yen japonés y, en menor medida, la libra esterlina y el franco suizo.