Promedio ponderado de base estrecha
¿Qué es un promedio ponderado de base estrecha?
Un promedio ponderado de base estrecha es una disposición contra la dilución que se utiliza para garantizar que los inversores no sean penalizados cuando las empresas estén recibiendo financiación adicional o emitiendo nuevas acciones. Solo toma en cuenta el número total de acciones preferentes en circulación para determinar el nuevo precio promedio ponderado de las acciones antiguas.
Conclusiones clave
- Un promedio ponderado de base estrecha es una disposición contra la dilución que se utiliza para garantizar que los inversores no sean penalizados cuando las empresas emiten nuevas acciones.
- Solo tiene en cuenta el número total de acciones preferentes en circulación para determinar el nuevo precio promedio ponderado de las acciones antiguas.
- Las opciones, garantías y acciones que se pueden emitir como parte de los grupos de incentivos de acciones generalmente se excluyen del promedio ponderado de base estrecha.
- El promedio ponderado de base estrecha podría ser parte de los términos negociados para rondas de financiamiento posteriores para una empresa a medida que se emiten más acciones y aumentan las valoraciones.
Comprensión de un promedio ponderado de base estrecha
La dilución ocurre cuando una empresa emite nuevas acciones para reunir capital. Cuando aumenta el número de acciones en circulación, cada accionista existente termina siendo propietario de un porcentaje más pequeño o diluido de la empresa, lo que hace que cada acción sea menos valiosa.
Las disposiciones contra la dilución, como un promedio ponderado de base estrecha, ayudan a evitar que esto suceda. Si una empresa vende más acciones a un precio más bajo, la disposición de protección contra la dilución hará un ajuste a la baja en el precio de conversión de los valores convertibles. En consecuencia, tras la conversión, los inversores existentes recibirían más acciones de la empresa, lo que les permitiría mantener su participación original en la empresa como porcentaje de las acciones de la empresa.
El promedio ponderado de base estrecha podría ser un aspecto de los términos negociados para rondas de financiación posteriores para una empresa de capital de riesgo a medida que se emiten más acciones y aumentan las valoraciones. La intención es salvaguardar la participación en la propiedad que se otorgó a los primeros accionistas a medida que más rondas de financiación pueden diluir aún más las acciones y debilitar potencialmente su propiedad en la empresa.
Promedio ponderado de base estrecha frente a promedio ponderado de base amplia
Hay dos tipos de protecciones antidilución de promedio ponderado: de base amplia y de base estrecha. Donde difieren es en los tipos de acciones que toman en cuenta: la versión de base amplia, como su nombre lo indica, es más inclusiva que la versión de base restringida.
Un promedio ponderado de base amplia representa todo el capital emitido anteriormente y actualmente en proceso de emisión. Un promedio ponderado de base estrecha, por otro lado, solo representa todas las acciones preferidas convertibles o acciones preferidas comunes en circulación que son convertibles para una serie específica.
Las opciones, garantías y acciones que se pueden emitir como parte de los grupos de incentivos de acciones generalmente se excluyen del promedio ponderado de base estrecha. Por ejemplo, si la empresa tiene un plan de propiedad de acciones para empleados (ESOP) y los primeros empleados recibieron opciones, esos equivalentes de acciones no se incluirán en el promedio ponderado.
La diferencia que resulta de este promedio ponderado depende del precio relativo y el tamaño del financiamiento dilutivo y del número total de acciones ordinarias y preferidas en circulación.
El impacto de incluir las acciones adicionales en la fórmula de base amplia reduce la magnitud del ajuste anti-dilución otorgado a los tenedores de acciones preferentes en comparación con la fórmula de base estrecha. A través de la fórmula de promedio ponderado de base estrecha, el número de acciones adicionales emitidas a los tenedores de acciones preferentes al momento de la conversión es mayor que lo que se emite a los tenedores de acciones preferentes utilizando la fórmula de promedio ponderado de base amplia.
Cálculo del promedio ponderado de base estrecha
La fórmula para el promedio ponderado de base estrecha se puede expresar de la siguiente manera: Precio emitido por acción para la ronda x [(Pre-trato común pendiente + Emisible común por el monto recaudado al precio de conversión anterior) ÷ (Pre-trato común pendiente + Común emitido en el trato)]
En tal caso, el ordinario en circulación solo se refiere a las acciones preferidas de la serie que se está ajustando.
Ventajas y desventajas del promedio ponderado de base estrecha
El promedio ponderado de base estrecha es comprensiblemente popular entre los primeros inversores que poseen acciones preferentes convertibles. En ocasiones, algunos posibles patrocinadores pueden incluso exigir que se incluyan dichas disposiciones antes de invertir porque son conscientes de que es probable que se produzcan varias rondas de financiación diluidas en el futuro.
Sin embargo, las empresas no siempre están dispuestas a ofrecer protección frente al riesgo de las acciones. En muchos casos, pueden negarse a otorgar derechos de protección de dilución para evitar obstaculizar el interés de los inversores en rondas de financiación posteriores y aumentar las probabilidades de fomentar el éxito a largo plazo de una empresa.