Myron Scholes
¿Quién es Myron Scholes?
Myron Scholes es un economista canadiense-estadounidense, profesor y premio Nobel de economía. Scholes es el co-creador del modelo Black-Scholes, un modelo matemático utilizado para fijar el precio de las opciones. Fue un actor clave en el colapso de Long-Term Capital Management (LTCM), uno de los mayores desastres de fondos de cobertura de la historia. Scholes también se desempeña como miembro de la junta de varias organizaciones y es profesor emérito en Stanford.
Conclusiones clave
- Myron Scholes es un economista y profesor canadiense-estadounidense.
- Scholes ganó el premio Nobel de economía con Robert Merton por el modelo Black-Scholes, que valora los contratos de opciones.
- Se unió a Long Term Capital Management, un fondo de cobertura que usaba apalancamiento y apostaba por bonos soberanos, pero que terminó colapsando antes de que se liquidara por completo.
Entendiendo a Myron Scholes
Myron Scholes nació en Timmins, Ontario, Canadá, en julio de 1941. Estudió economía en la Universidad McMaster en Hamilton, Canadá, y obtuvo una licenciatura, un MBA y un doctorado en la Universidad de Chicago.
Scholes es el estratega jefe de inversiones de Janus Henderson, donde está a cargo de losesfuerzos deJunta de Asesores Económicos de Stamos Capital Partners y profesor emérito de Finanzas Frank E. Buck en la Stanford Graduate School of Business.1
Scholes fue influenciado por Eugene Fama ymodelo Black-Scholes, un modelo utilizado parafijar el precio de los contratos deopciones valorando los instrumentos financieros a lo largo del tiempo. Scholes y Merton ganaron el Premio Nobel de Ciencias Económicas en 1997 por el modelo Black-Scholes.
Hay cinco variables importantes que necesita para el modelo de Black-Scholes, incluido el precio de ejercicio de una opción, el precio de las acciones, el tiempo restante hasta que expire la opción, la tasa libre de riesgo y la volatilidad.
En 1990, Scholes se convirtió en director gerente de Salomon Brothers antes de tomar la fatídica decisión de unirse al John Meriwether, ex director de negociación de bonos de Salomon Brothers, reclutó a Scholes y Merton para darle credibilidad a la firma.
Consideraciones Especiales
LTCM fue un fondo de cobertura fundado en 1994 por John Meriwether. La empresa obtuvo rentabilidades anualizadasde más del 40% en sus primeros tres años, tras haber apostado mucho por la convergencia de las tasas de interés europeasdentro del Sistema Monetario Europeo. En 1997, LTCM estaba sacando provecho del prestigio de los premios Nobel de Scholes y Merton. Pero el uso de cantidades insanas de apalancamiento de LTCM—utilizando deuda y derivados— sin permitir movimientos adversos en los precios de los valores, condujo a su espectacular y abrupto colapso en 1998, luego de las crisis financieras de Asia y Rusia.
Cuando laperdió 4.600 millones de dólares y fue liquidado a principios de 2000. Fue una lección saludable sobre las limitaciones del valor en riesgo (VaR) y la locura de confiar ciegamente en los modelos financieros. Según el modelo VaR de LTCM, los $ 1,7 mil millones que perdió en agosto de 1998 solo deberían haber ocurrido cada 6,4 billones de años.