Lista de verificación para inversiones en tecnología médica
¿Le interesaría invertir en un sector que cuenta con rendimientos históricos superiores al promedio, fuertes rendimientos del capital, restricciones impuestas por el gobierno a la competencia y productos que pueden ser esenciales para mantener la calidad de vida de las personas? ¿Todavía estaría interesado si supiera que hay enormes gastos de desarrollo iniciales, una alta tasa de fallas, un flujo constante de posibles rivales y un organismo regulador federal que hace cumplir estándares estrictos y, a veces, arbitrarios?
No hay duda de que la tecnología médica ofrece todo lo anterior a los inversores. Sin embargo, la pregunta es qué deben saber los inversores para aprovechar mejor las oportunidades del sector. Si bien no existen garantías infalibles ni atajos en torno a la diligencia debida, existen algunas sugerencias que pueden ayudarlo a tomar mejores decisiones de inversión en este sector dinámico. Siga leyendo para descubrir cuáles son.
Busque un innovador, no un seguidor
Al considerar una posible inversión en tecnología médica, generalmente es mejor buscar una empresa dedicada a las nuevas tecnologías y la innovación. Los nuevos productos suelen ofrecer un mejor rendimiento (mejores resultados para el paciente, más fáciles de usar para el médico, etc.), y esas mejoras suelen tener un precio superior e impulsar cambios de participación de mercado en el nuevo producto. (Consulte también: Grandes expectativas: pronóstico del crecimiento de las ventas ).
La mejor manera de evaluar si una empresa determinada se centra en la innovación es observar la cartera de productos de la empresa y los esfuerzos de investigación y desarrollo (I + D). Las pequeñas empresas generalmente son muy directas sobre los proyectos que se están llevando a cabo actualmente (a menudo es lo único de lo que la dirección tiene que hablar con los inversores), pero las grandes empresas no suelen divulgar tanta información. En esos casos, pruebe esta regla: si una empresa gasta menos del 10% de sus ingresos en I + D, desconfíe. (Ver también: ¿Qué es mejor: dominio o innovación? )
No se preocupe por los detalles
No es necesario tener conocimientos médicos de nivel experto en inversiones en tecnología médica. De hecho, incluso las mentes médicas más inteligentes tienen un historial mixto cuando se trata de ver el futuro en la tecnología médica, por lo que los inversores nunca deben sentirse intimidados por un «experto médico» que opina sobre una determinada acción o terapia. (Consulte también: ¿Pueden los iniciados ayudarlo a realizar mejores operaciones? )
Ciertamente, vale la pena leer sobre las enfermedades o afecciones que los productos de una empresa tratan (o pretenden tratar), e Internet ofrece una gran cantidad de información sobre casi todas las afecciones médicas que constituyen una oportunidad de mercado viable. Desde artículos de revistas revisados por pares hasta blogs de pacientes individuales, cualquier inversor puede hacerse una idea de los factores que impulsan el tratamiento de cualquier afección médica.
Comprender el ciclo de vida
Hay varios puntos clave en el ciclo de vida de una empresa de tecnología médica, y cada etapa tiene ciertas ramificaciones para un inversor.
Las empresas de nueva creación a menudo se enfrentan a años de pérdidas y salidas de efectivo a medida que la gerencia intenta liderar nuevos productos a través de ensayos clínicos, a través de reguladores y en el mercado. Aquí, la cantidad de efectivo en el balance, la eficacia del producto y la franqueza del equipo de gestión son cruciales. Suponiendo que los datos clínicos sean positivos, la compañía eventualmente enfrentará a la FDA y la decisión de aprobación / desaprobación que sigue. (Ver también: Medición de los fabricantes de medicamentos).
Si una empresa obtiene la aprobación de la FDA, la siguiente etapa es el lanzamiento de marketing y la rampa de ventas. Aquí es fundamental que la empresa cuente con un sólido equipo de marketing (o asociación). Busque un fuerte crecimiento de las ventas iniciales, pero no espere ganancias todavía. (Ver también: Publicidad, Cocodrilos y fosos.)
Una vez que una empresa alcanza la rentabilidad, el juego cambia. En pocas palabras, muy pocas empresas de tecnología médica maduran hasta convertirse en actores grandes e independientes. En su mayor parte, las empresas se adquieren o tratan de crecer recurriendo a adquisiciones. Eso significa que los inversores deben estar atentos a los acuerdos y estar atentos a las empresas que pagan de más en su intento de crecer mediante adquisiciones. (Consulte también: Detección de la rentabilidad con ROCE ).
Para aquellas empresas que se establecen como grandes actores independientes, el ciclo de vida aquí es familiar para los inversores: es un proceso continuo de gestión del negocio existente, introduciendo nuevos productos y guiando el crecimiento del valor para los accionistas. (Ver también: ¿Por qué las empresas se preocupan por el precio de sus acciones? )
No olvides al gobierno
Si existe un factor de riesgo para la tecnología médica que no es común a otras empresas, es el papel importante del gobierno en varios niveles de las empresas.
Para empezar, la FDA determina efectivamente si una empresa puede hacer negocios en los EE. UU. Antes de que un dispositivo pueda venderse legalmente, la FDA tiene que aprobar su venta. Si bien no todas las aprobaciones de productos requieren ensayos clínicos costosos, la mayoría de los productos que generan un crecimiento significativo de los ingresos del sector requieren datos significativos sobre eficacia y seguridad antes de que la FDA permita su venta. (Ver también: Inversión en el sector de la salud ).
También vale la pena señalar que la aprobación no pone fin a la historia;la FDA requiere un monitoreo y reporte continuos y puede ordenar dispositivos fuera del mercado si se revelan peligros ocultos en los años subsecuentes.
Si bien eso puede parecer sencillo, la FDA tiene un mandato que requiere que sea sensible a una variedad de factores. La agencia debe proteger la seguridad del público en general, pero la compensación adecuada entre el riesgo y la recompensa de un nuevo dispositivo o terapia es subjetiva. Para complicar las cosas, la actitud de la FDA con respecto a esa compensación parece refluir y fluir con el tiempo. Los inversores pueden minimizar los riesgos de su cartera eligiendo empresas que ya tengan un conjunto de productos aprobados en el mercado o que tengan datos muy sólidos para productos en desarrollo. (Consulte también: Uso de DCF en valoración biotecnológica ).
El gobierno también juega un papel en determinar si las empresas de tecnología médica pueden recibir un pago por sus dispositivos y terapias. Medicare es un factor importante en lo que respecta a la forma en que los estadounidenses pagan por su atención médica, y si el gobierno retracta cuánto está dispuesto a pagar por diversas terapias o dispositivos, eso puede tener un gran impacto en el sector. De hecho, las aseguradoras privadas suelen seguir el ejemplo de lo que decide Medicare cuando forman sus propias pólizas de cobertura. (Consulte también: Compra de un seguro médico privado y ¿Qué cubre Medicare? )
Acepte una metodología de valoración diferente
En pocas palabras, los estándares de valoración en tecnología médica son un poco diferentes. Si observa muchas de las acciones de tecnología médica líderes, como Alcon ( S&P predominante. 500 niveles de índice, que incluyen:
- Tasa de ganacias sobre precio
- relación precio-valor contable
- relación precio-ventas
- relación precio-flujo de caja
- EV / EBITDA (EV = valor empresarial )
Sin embargo, con el tiempo, las acciones de tecnología médica en general han superado al S&P 500 y se han mantenido relativamente bien en períodos de difícil desempeño en el mercado en general. (Ver también: ¿Es la relación P / E un buen indicador de tiempo de mercado? )
No es que no haya argumentos a favor de valoraciones más robustas; esta industria tiene márgenes superiores a la media y rendimiento del capital invertido, no teme a los competidores genéricos y ofrece productos con una demanda bastante inelástica. Después de todo, una persona puede retrasar la compra de un automóvil o televisor nuevos hasta que la economía mejore, pero no puede retrasar el tratamiento de un ataque cardíaco o una fractura de cadera.
Los inversores nuevos en tecnología médica también deben darse cuenta de que, para bien o para mal, la relación precio / ventas es una métrica comúnmente utilizada para estas acciones (particularmente en los niveles de pequeña y mediana capitalización ). De hecho, las acciones emergentes de tecnología médica que cotizan por debajo de una relación precio / ventas de 4 pueden considerarse una compra, y las que cotizan por encima de 8 o más pueden considerarse sobrevaloradas o al menos sobrecalentadas. (Consulte también: Utilice las relaciones precio-venta para valorar las acciones ).
Línea de fondo
La tecnología médica es un sector dinámico, con nuevas tecnologías y productos que surgen prácticamente todos los años. Muchos inversores se asustan porque piensan erróneamente que es demasiado complicado, por lo que a menudo se pasan por alto oportunidades de inversión. No hay duda de que se necesita un poco de trabajo para ponerse al día con las empresas de tecnología médica y sus acciones, pero no más que en cualquier otra industria. Si los inversores adoptan un enfoque metódico para investigar y evaluar las acciones de este sector, deberían encontrar que invertir en tecnología médica está ciertamente dentro de las capacidades del inversor individual. (Consulte también: Búsqueda de acciones no descubiertas ) .