Regla de McCallum
¿Qué es la regla de McCallum?
La regla de McCallum es una regla de política monetaria desarrollada por el economista Bennett T. McCallum a fines del siglo XX. La regla de McCallum utiliza una fórmula para establecer un nivel objetivo operativo para la base monetaria en el próximo trimestre basado en la velocidad promedio reciente del dinero, el Producto Interno Bruto (PIB) nominal actual y el PIB nominal deseado. Se basa en una forma de la ecuación de cambio de la teoría cuantitativa del dinero. La regla explica cómo la Reserva Federal debería manipular la oferta de dinero para mantener el crecimiento económico en un camino que sea sostenible a largo plazo. La regla de McCallum a menudo se contrasta con otra regla de política monetaria, la regla de Taylor.
Conclusiones clave
- La regla de McCallum es una regla de política monetaria que utiliza la base monetaria como un objetivo intermedio y una tasa deseada de crecimiento del PIB nominal como su objetivo final.
- La fórmula de la regla de McCallum proporciona un objetivo para la base monetaria para el próximo trimestre en función de la velocidad del dinero, el PIB nominal actual y el PIB nominal deseado.
- La regla de McCallum se puede contrastar con la regla de Taylor similar en política monetaria.
Comprensión de la regla de McCallum
La regla de McCallum establece un objetivo para la base monetaria en el próximo trimestre igual a una combinación lineal de la base monetaria actual, el cambio promedio en la velocidad del dinero en los últimos trimestres, la tasa de crecimiento reciente del PIB nominal y un objetivo de crecimiento deseado. tasa del PIB nominal basada en la tendencia de crecimiento a largo plazo del PIB real y una tasa específica de inflación que se cree que es compatible con el mantenimiento de esa tendencia de crecimiento a largo plazo.
Formalmente, la regla de McCallum dice:
Dónde:
es el logaritmo natural de la base monetaria en el trimestre actual,
es el cambio promedio en la velocidad del dinero durante los últimos 16 trimestres,
es la tasa de inflación deseada que se cree que es consistente con un crecimiento estable a largo plazo (estimado alrededor del 2% anual)
es la tasa de crecimiento a largo plazo del PIB real (estimada en alrededor del 3% anual), y
es la tasa de crecimiento actual del PIB nominal en comparación con el trimestre anterior.
Esta ecuación le dice a la Fed cuánto debería expandir o contraer la base monetaria, a través de operaciones de mercado abierto u otras herramientas de política, en proporción a la diferencia entre el crecimiento del PIB nominal real y el deseado.
El economista Bennett T. McCallum desarrolló la regla de McCallum en una serie de artículos escritos entre 1987 y 1990. A partir de la ecuación de cambio, intentó capturar la forma en que la base monetaria de un país interactúa con la tasa de inflación y el PIB real. A través de estos indicadores, esperaba predecir lo que sucedería en una economía en diversas condiciones y designar posibles medidas correctivas que podrían tomar el Banco de la Reserva Federal u otros bancos centrales.
La regla de McCallum versus la regla de Taylor
La regla de Taylor es otra regla de objetivos económicos diseñada para ayudar a los bancos centrales a controlar el crecimiento y la inflación, creada en 1993 por John B. Taylor, así como por Dale W. Henderson y Warwick McKibbin. Describe una meta operativa para las tasas de interés de corto plazo en términos de la desviación de la inflación y el crecimiento del PIB de sus tasas de largo plazo deseadas.
La regla de McCallum y la regla de Taylor a menudo se consideran medidas rivales para explicar el comportamiento económico, pero las dos reglas no describen ni explican las mismas relaciones en absoluto. La regla de Taylor se ocupa principalmente de la tasa de fondos federales, mientras que la regla de McCallum describe las relaciones que involucran la base monetaria.