Ganancias por traspaso

¿Qué son las ganancias por transferencia?

Las ganancias de revisión toman las ganancias del período actual de una empresa (como se informa en un informe trimestral o anual) y agregan a esa cifra todas las fuentes de ganancias esperadas a largo plazo. Las ganancias de la transferencia no son necesariamente una cantidad; por el contrario, las ganancias de revisión se basan en el concepto de que el valor de una empresa está determinado en última instancia por la forma en que la empresa invierte las ganancias retenidas en años futuros para producir más ganancias.

El término «ganancias traspasadas» se atribuye a Warren Buffett, quien prefiere este concepto para superar las limitaciones de las reglas contables a la hora de determinar los valores intrínsecos de las empresas. Buffett está más interesado en la capacidad de generación de ganancias a largo plazo de una empresa y menos en las cifras anuales reportadas en sus estados financieros.

Comprensión de las ganancias por transferencia

Warren Buffett explicó su concepto de ganancias traspasadas en su folleto «An Owner’s Manual», que se distribuyó originalmente a los accionistas de Clase A y Clase B de Berkshire Hathaway Inc. en 1996. El folleto tenía como objetivo explicar los amplios principios económicos de funcionamiento de Berkshire. En el folleto, Buffett expuso 13 «principios comerciales relacionados con el propietario». Buffet explica claramente el concepto de ganancias traspasadas en el siguiente pasaje, que aparece como «Principio No. 6″.

» Intentamos compensar las deficiencias de la contabilidad convencional informando regularmente las ganancias ‘de revisión’ (aunque, por razones especiales y no recurrentes, ocasionalmente las omitimos). Las cifras de revisión incluyen las ganancias operativas reportadas por Berkshire… más las de Berkshire participación de las ganancias no distribuidas de nuestras principales participadas, cantidades que no se incluyen en las cifras de Berkshire según la contabilidad convencional…

Con el tiempo, hemos descubierto que las ganancias no distribuidas de nuestras participadas, en conjunto, han sido tan beneficiosas para Berkshire como si se nos hubieran distribuido (y, por lo tanto, se hubieran incluido en las ganancias que informamos oficialmente). Este agradable resultado se ha producido porque la mayoría de nuestras participadas están involucradas en negocios verdaderamente sobresalientes que a menudo pueden emplear capital incremental con gran ventaja, ya sea poniéndolo a trabajar en sus negocios o recomprando sus acciones. Obviamente, cada decisión de capital que han tomado nuestras participadas no nos ha beneficiado como accionistas, pero en general hemos obtenido mucho más de un dólar de valor por cada dólar que han retenido. Por lo tanto, consideramos que las ganancias traspasadas representan de manera realista nuestra ganancia anual de operaciones «.

Consideraciones Especiales

Buffett cree que el valor intrínseco de Berkshire Hathaway Inc. ha crecido aproximadamente a la misma tasa que sus ganancias por análisis en el pasado y continuará haciéndolo en el futuro. Además, cree que este principio se aplica a cualquier empresa. La idea es que todas las ganancias corporativas beneficien a los accionistas, ya sea que se paguen como dividendos en efectivo o se reinviertan en la empresa. Si un inversionista solo considerara los dividendos que recibió de sus acciones como su rendimiento, ignoraría la mayoría de los fondos (y el valor de las acciones) que se acumulan en su beneficio.

Buffett ha dicho que el concepto de ganancias transparentes obliga a los inversores a evaluar las acciones a largo plazo. “Seguimos ganando más dinero cuando roncamos que cuando estamos activos”, explicó a los inversionistas en 1996. “Nuestras ganancias de traspaso han crecido a un buen ritmo a lo largo de los años y el precio de nuestras acciones ha aumentado en consecuencia. Si esas ganancias en las ganancias no se hubieran materializado, habría habido un pequeño aumento en el valor de Berkshire «.