Definición del índice de liquidez

Días de ventas pendientes (DSO)

Días de ventas pendientes, o DSO, se refiere al número promedio de días que le toma a una empresa cobrar el pago después de realizar una venta. Un DSO alto significa que una empresa está tardando demasiado en cobrar el pago y está inmovilizando capital en cuentas por cobrar. Los DSO generalmente se calculan trimestralmente o anualmente:

DSO=AVerunge unccounts receivunbleRevenue per day\ text {DSO} = \ frac {\ text {Cuentas por cobrar promedio}} {\ text {Ingresos por día}}DSO=Ingresos por día

Crisis de liquidez

Puede surgir una  crisis de liquidez incluso en empresas saludables si surgen circunstancias que les dificulten cumplir con las obligaciones a corto plazo, como reembolsar sus préstamos y pagar a sus empleados. El mejor ejemplo de una catástrofe de liquidez de tan largo alcance en la memoria reciente es la crisis crediticia mundial de 2007-09. El papel comercial —deuda a corto plazo que emiten las grandes empresas para financiar el activo circulante y liquidar el pasivo circulante— jugó un papel central en esta crisis financiera.

Una congelación casi total en el mercado de papel comercial estadounidense de $ 2 billones hizo que fuera extremadamente difícil para las empresas más solventes recaudar fondos a corto plazo en ese momento y aceleró la desaparición de corporaciones gigantes como Lehman Brothers y General Motors Company (GM ).

Pero a menos que el sistema financiero se encuentre en una crisis crediticia, una crisis de liquidez específica de la empresa se puede resolver con relativa facilidad con una inyección de liquidez (siempre que la empresa sea solvente). Esto se debe a que la empresa puede pignorar algunos activos si es necesario recaudar efectivo para superar la restricción de liquidez. Es posible que esta ruta no esté disponible para una empresa que sea técnicamente insolvente porque una crisis de liquidez exacerbaría su situación financiera y la llevaría a la quiebra.

La diferencia entre ratios de solvencia y ratios de liquidez

A diferencia de los índices de liquidez, los índices de  solvencia miden la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras totales y sus deudas a largo plazo. La solvencia se relaciona con la capacidad general de una empresa para pagar las obligaciones de la deuda y continuar las operaciones comerciales, mientras que la liquidez se centra más en las cuentas financieras corrientes o de corto plazo. Una empresa debe tener más activos totales que pasivos totales para ser solvente; una empresa debe tener más activos corrientes que pasivos corrientes para ser líquida. Si bien la solvencia no se relaciona directamente con la liquidez, los índices de liquidez presentan una expectativa preliminar con respecto a la solvencia de una empresa.

El índice de solvencia se calcula dividiendo los ingresos netos y la depreciación de una empresa entre sus pasivos a corto y largo plazo. Esto indica si los ingresos netos de una empresa pueden cubrir sus  pasivos totales. Generalmente, una empresa con un mayor índice de solvencia se considera una inversión más favorable.

Ejemplos que utilizan ratios de liquidez

Usemos un par de estos índices de liquidez para demostrar su efectividad a la hora de evaluar la situación financiera de una empresa.

Considere dos compañías hipotéticas, Liquids Inc. y Solvents Co., con los siguientes activos y pasivos en sus balances (cifras en millones de dólares). Suponemos que ambas empresas operan en el mismo sector de fabricación (es decir, colas y disolventes industriales).

Tenga en cuenta que en nuestro ejemplo, asumiremos que los pasivos corrientes solo consisten en  cuentas por pagar  y otros pasivos, sin deuda a corto plazo.

Podemos sacar una serie de conclusiones sobre la situación financiera de estas dos empresas a partir de estos ratios.

Liquids, Inc. tiene un alto grado de liquidez. Según su razón corriente, tiene $ 3 de activos circulantes por cada dólar de pasivos circulantes. Su índice rápido apunta a una liquidez adecuada incluso después de excluir los inventarios, con $ 2 en activos que se pueden convertir rápidamente en efectivo por cada dólar de pasivo corriente.

Sin embargo, el apalancamiento financiero basado en sus ratios de solvencia parece bastante alto. La deuda supera el capital social en más de tres veces, mientras que dos tercios de los activos se han financiado con deuda. Tenga en cuenta también que cerca de la mitad de los activos no corrientes consisten en activos intangibles (como el fondo de comercio y las patentes). Como resultado, la razón de deuda a activos tangibles, calculada como ($ 50 / $ 55), es 0.91, lo que significa que más del 90% de los activos tangibles (planta, equipo e inventarios, etc.) se han financiado con préstamos. En resumen, Liquids, Inc. tiene una cómoda posición de liquidez, pero tiene un grado de apalancamiento peligrosamente alto.

Solvents, Co. se encuentra en una posición diferente. La razón corriente de la compañía de 0.4 indica un  grado inadecuado de liquidez, con solo $ 0.40 de activos circulantes disponibles para cubrir cada $ 1 de pasivo circulante. El índice rápido sugiere una posición de liquidez aún más grave, con solo $ 0.20 de activos líquidos por cada $ 1 de pasivo corriente.

El apalancamiento financiero, sin embargo, parece estar en niveles cómodos, con la deuda en solo el 25% del capital y solo el 13% de los activos financiados con deuda. Aún mejor, la base de activos de la compañía consiste en su totalidad en activos tangibles, lo que significa que la proporción de deuda a activos tangibles de Solvents, Co. es aproximadamente una séptima parte de la de Liquids, Inc. (aproximadamente 13% frente a 91%). En general, Solvents, Co. se encuentra en una peligrosa situación de liquidez, pero tiene una cómoda posición de deuda.

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